联合资信评估有限公司
🟩 正面观点
- 发起机构上汽通用汽车金融截至2014年底全部存量贷款不良率为0.43%，不良率低，风险管理能力强
- 入池资产全部属于正常类贷款，截至初始起算日均未发生过违约，资产池信用质量良好
- 基础资产涉及50830笔个人汽车抵押贷款，借款人分布在31个省、自治区和直辖市，单笔贷款未偿本金余额最大占比仅为0.0079%，借款人分散性高
- 资产池加权平均利率为13.55%，处于较高水平，预计存在较高的超额利差，为优先级证券提供较好的信用支持
- 本金分账户与收入分账户交叉互补交易结构为优先级证券提供较好的流动性及信用支持
- 加速清偿事件与违约事件等触发机制为优先级证券偿付提供进一步保障
- 贷款服务机构服务报酬支付处于劣后位置，超额利差能对优先级证券提供更好的信用支持
- 发起机构上汽通用汽车金融作为国内首家专业汽车金融公司，业务流程、风险控制和信息系统完善，具有较丰富的资产证券化交易与贷款服务经验
🟥 负面观点
- 本期交易设置了条件储备账户，但未设置外部流动性支持，存在一定的流动性风险
- 次级证券设有较高的期间收益，可能会在一定程度上减弱超额利差为优先级证券提供的信用支持
- 国内个人汽车抵押贷款证券化试点在抵押车辆的抵押权变更问题上尚无统一操作规范，存在一定法律风险
- 影响贷款违约及违约后回收的因素较多，加上我国开展汽车贷款的历史不长，数据基础不充分，定量分析时采用的相关假设或参数估计可能存在误差
- 国内个人汽车市场逐渐进入以结构调整为主的平稳增长期，竞争激烈，可能导致汽车跌价比率提高
- 全球经济疲弱和我国经济增速处于下行区间，贸易出口增速和固定资产投资增速放缓，地方政府债务规模庞大等宏观经济系统性风险可能影响到资产池的整体信用表现