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农盈2016年第一期

基础信息

公告日期: 2016-07-22
簿记建档: 2016-07-29
设立日期: 2016-08-04
法定到期: 2021-07-26

付款周期: 半年度
底层资产: ⚠️不良资产
细分资产: 💼企业贷款
产品系列: 农盈

簿记人: None

支持证券

当前状态发行状态

债券简称	剩余面额	当前余额	当前利率	起息日期	预期到期	发行规模	发行价格
16农盈1优先	0.00	0.00	3.48 %	2016-08-04	2019-07-26	206,200.00	100.00
16农盈1C	0.00	0.00	/	2016-08-04	2021-07-26	100,200.00	108.00

债券名称	发行规模	偿付类型	利率类型	预期到期	起息日期	配售金额	预期存续	加权存续
优先档	206,200.00	过手摊还	固定利率	2019-07-26	2016-06-30	195,800.00	3.07	2.24
次级档	100,200.00	过手摊还	None	2021-07-26	2016-06-30	95,100.00	5.07	3.11

跟踪报告:

中诚信国际信用评级有限责任公司

评级日期: 2018-07-25
基准日: 债券/2017-12-31 , 资产池/2017-12-31
跟踪评级: <优先档资产支持证券/AAA_{sf}>

🟩 正面观点

跟踪期内优先级证券利息均获得了按时足额支付；交易按过手方式偿付优先级本金，截至跟踪期末已有76.55%的优先级证券被偿付；信托财产现金回收表现良好，实际回收金额超过预测值；累计回收现金1817175300元，占初始起算日资产池未偿本息余额的0.1694；流动性储备账户余额为70800000元，提供一定流动性支持；预计资产池未来回收总金额约为2322000000元，对剩余优先档证券规模形成较好覆盖。

🟥 负面观点

房地产市场调控持续加码，部分城市政策严厉，抑制未来市场需求；国内房地产区域分化明显，部分区域面临较大去化压力，可能影响抵押物处置价值和回收效率。

中诚信国际信用评级有限责任公司

评级日期: 2017-07-27
基准日: 债券/2017-06-30 , 资产池/2017-06-30
跟踪评级: <优先档资产支持证券/AAAₛf>

🟩 正面观点

跟踪期内优先级证券利息均获得了按时足额支付；交易按过手方式偿付优先级本金，截至跟踪期末已有46.37%的优先级证券被偿付；信托财产现金回收表现良好，累计回收现金1144847400元，占初始起算日资产池未偿本息余额的10.67%，实际回收超过同期预测值；扣除已回收金额后，预计资产池未来回收总金额约为3020000000元，对优先档证券未偿本金余额1105850600元提供充足支持；46户借款人已处置完毕，平均回收率达1.0717；流动性储备账户余额为70800000元，提供一定流动性支持。

🟥 负面观点

房地产市场调控政策持续收紧，部分城市调控措施严厉，可能抑制未来市场需求；国内房地产区域分化明显，部分地区面临较大去化压力，可能影响不良资产处置进度和回收稳定性。

中诚信国际信用评级有限责任公司

评级日期: 2016-08-12
基准日: 债券/2016-08-04 , 资产池/2016-03-21
跟踪评级: <优先档/AAA> <次级档/None>

🟩 正面观点

本交易的利息支付和本金偿付采用优先档/次级档的支付机制，优先档资产支持证券获得次级档资产支持证券提供的32.70%的信用支持；发起机构及贷款服务机构农业银行是我国第三大商业银行，具备较高的信用等级，经营稳健，具有丰富的不良贷款处置回收经验；入池资产中，采用抵（质）押或抵（质）押与其他担保方式组合的贷款未偿本息余额占比77.92%，有助于提高资产池的回收率水平；设置了储备金账户，并由流动性支持机构为优先档资产支持证券的利息提供外部流动性支持，有效缓解了流动性风险；入池资产为静态组合，无资产置换风险。

🟥 负面观点

本交易现金流入依赖于不良资产处置情况，受系统性风险和偶然因素影响，现金流回收存在不确定性，宏观经济增速放缓可能影响处置价值和时间；入池资产集中于浙江、江苏和山东三省，地区集中度较高，若相关区域经济、司法或政策环境恶化，可能对偿付产生不利影响；基础资产为不良贷款，估值模型存在模型风险，尽管已通过压力测试和蒙特卡洛模拟加以缓解。

售前报告:

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

入池资产抵质押贷款占比较高，其中房产和土地类资产占比高，为资产池提供了相对可靠的回收来源。
优先档/次级档的内部信用增级措施为优先档资产支持证券提供了相当于证券端余额32.70%的信用支持。
设置了流动性储备账户和流动性支持机构的差额补足机制，一定程度缓释了优先档证券的流动性风险。
交易结构设置了贷款服务机构超额回收奖励机制，增强了贷款服务机构的尽职意愿。
本期证券信用触发机制较为完备，抵销/混同风险很低，发起机构和贷款服务机构主体信用水平极高。

🟥 负面观点

入池资产行业和地区集中度较高，浙江地区未偿本息余额占比达59.82%，耐用消费品与服装行业占比20.52%，增加了回收不确定性。
贷款回收率和回收时间存在不确定性，受司法环境、处置效率等因素影响较大。
部分质押权未办理变更登记，存在无法对抗善意第三人的法律风险。
宏观经济景气度较弱，供给侧改革持续推进，可能对资产价格和企业基本面造成压力，影响整体回收情况。

中诚信国际信用评级有限责任公司

🟩 正面观点

优先档获得次级档提供的32.70%信用支持
发起机构及贷款服务机构农业银行信用等级高，具备丰富的不良贷款处置经验
入池资产中77.92%采用抵（质）押或组合担保，有助于提高回收率
设置了储备金账户并有外部流动性支持，缓解流动性风险
入池资产为静态组合，无资产置换风险

🟥 负面观点

不良资产处置结果受系统性风险和偶然因素影响，现金流回收存在不确定性
宏观经济增速放缓，不良率提升，处置难度加大
资产集中于浙江、江苏、山东三省，地区集中度较高，存在区域经济波动风险

违约前分配

从资产池回收现金流（可分配现金账户）中，按顺序支付应由信托承担的相关税收和规费（实际发生金额）至信托税收储备账户
从资产池回收现金流（可分配现金账户）中，按顺序支付应付给登记托管机构/支付代理机构的当期服务费总额（合同约定费用）至信托分配（费用和开支）账户
从资产池回收现金流（可分配现金账户）中，按顺序支付不超过优先费用上限（优先支出上限）的费用（资金保管机构汇划费除外）至信托分配（费用和开支）账户
从资产池回收现金流（可分配现金账户）中，按顺序支付应付给受托人、资金保管机构、评级机构、审计师、后备贷款服务机构（除贷款服务机构外的中介机构）的当期服务报酬总额（实际发生费用）至信托分配（费用和开支）账户
从资产池回收现金流（可分配现金账户）中，按顺序支付信托分配日后第一个支付日应支付的优先档资产支持证券利息金额（按票面利率计算）至信托分配（证券）账户
从资产池回收现金流（可分配现金账户）中，按顺序向信托流动性储备账户（转入流动性储备账户）补充资金，使该账户余额不少于必备流动性储备金额（下一期应付税费、费用及优先档利息总和的2倍）
从资产池回收现金流（可分配现金账户）中，按顺序支付应支付给贷款服务机构的基本服务费（合同约定基本服务费）至信托分配（费用和开支）账户
从资产池回收现金流（可分配现金账户）中，按顺序支付超过优先费用上限（优先支出上限）的费用支出（资金保管机构汇划费除外）（经批准的实际超限费用）至信托分配（费用和开支）账户
从资产池回收现金流（可分配现金账户）中，按顺序支付直至特别信托受益权未偿本金及资金占用成本余额为零（应偿还金额）至特别信托利益收款账户（偿还特别信托受益权金额）
从资产池回收现金流（可分配现金账户）中，按顺序支付直至所有优先档未偿本金余额清偿完毕（可分配资金用于按顺序偿还本金直至清偿完毕）至信托分配（证券）账户（支付优先档证券本金）
从资产池回收现金流（可分配现金账户）中，按顺序支付直至所有次级档未偿本金余额清偿完毕（在优先档本金清偿后支付）至信托分配（证券）账户（支付次级档证券本金）
从资产池回收现金流（可分配现金账户）中，按顺序支付直至所有次级档固定资金成本清偿完毕（合同约定成本）至信托分配（证券）账户（支付次级档证券的固定资金成本）
从资产池回收现金流（可分配现金账户）中，按顺序支付超额奖励服务费金额（如有）（根据服务合同，在支付完所有本息后的超额回收部分给予奖励）至信托分配（费用和开支）账户（支付贷款服务机构的超额奖励费用）
从资产池回收现金流（可分配现金账户）中，按顺序将所有余额作为次级档收益（剩余现金流归次级持有人）支付至信托分配（证券）账户（支付次级档证券的收益）

报告期数	期末池余额	期末资产数量	处置中资产	已处置资产	回收金额	回收期初	回收期末	ARS
1	1,130,946.68	1,190	22,586.70	0.00	22,586.70	2016-03-21	2016-12-30	2.71%
2	946,038.98	1,560	48,789.64	43,108.41	91,898.04	2016-12-31	2017-06-30	17.28%
3	797,853.73	1,383	47,384.51	19,618.69	67,003.20	2017-06-30	2017-12-31	12.39%
4	750,641.57	1,340	50,973.95	21,119.08	72,093.04	2017-12-31	2018-06-30	13.55%
5	587,118.50	1,141	49,415.03	52,086.64	101,501.67	2018-06-30	2018-12-31	18.77%
6	537,700.45	1,106	28,617.48	19,020.83	47,638.31	2018-12-31	2019-06-30	8.96%
7	544,325.72	1,075	7,227.60	4,059.89	11,287.49	2019-06-30	2019-12-30	2.10%
8	244,465.38	659	3,672.81	100,639.69	104,312.50	2019-12-30	2020-06-30	19.40%
9	237,078.08	637	4,091.42	4,427.34	8,518.77	2020-06-30	2020-12-31	1.58%
10	241,945.61	636	6,510.84	0.00	6,510.84	2020-12-31	2021-06-30	1.22%
11	86,506.02	49	0.00	24,682.27	24,682.27	2021-06-30	2021-12-31	4.56%
12	89,618.49	44	1,000.00	5,304.16	6,304.16	2023-01-01	2023-06-30	1.19%
13	89,618.49	44	400.00	0.00	400.00	2023-06-30	2023-12-31	0.07%
14	99,865.43	46	0.00	0.00	0.00	2023-12-31	2024-06-30	0.00%
15	101,623.47	46	1,750.85	0.00	1,750.85	2024-07-01	2024-12-31	0.33%
16	101,745.13	42	3,202.50	0.00	3,202.50	2024-12-31	2025-06-30	0.60%
17	106,147.42	42	1,600.00	0.00	1,600.00	2025-06-30	2025-12-31	0.30%

兑付期数	兑付日期	当前余额	偿付本金	本期利率	本期利息	超额收益	本息合计
1	2017-01-26	100,200.00	0.00	/	0.00	0.00	0.00
2	2017-07-26	100,200.00	0.00	/	0.00	/	0.00
3	2018-01-26	100,200.00	0.00	/	0.00	0.00	0.00
4	2018-07-26	80,280.24	19,919.76	/	0.00	/	19,919.76
5	2019-01-26	0.00	80,280.24	/	24,084.86	/	104,365.10
6	2019-07-26	0.00	0.00	/	44,099.48	443.06	44,542.53
7	2020-02-07	0.00	0.00	/	7,224.86	1,019.01	8,243.86
8	2020-07-26	0.00	0.00	/	/	29,973.77	29,973.77
9	2021-01-26	0.00	0.00	/	/	2,405.72	2,405.72
10	2021-07-26	0.00	0.00	/	/	1,787.75	1,787.75
11	2022-01-27	0.00	0.00	/	/	7,344.85	7,344.85
12	2023-07-26	0.00	0.00	/	/	1,747.91	1,747.91
13	2024-02-01	0.00	0.00	/	/	115.44	115.44
14	2024-07-26	0.00	0.00	/	/	0.00	0.00
15	2025-01-26	0.00	0.00	/	/	504.30	504.30
16	2025-07-28	0.00	0.00	/	/	922.37	922.37
17	2026-01-26	0.00	0.00	/	461.10	461.10	922.20

农盈2016年第一期

基础信息

支持证券

资产池统计

资产池回收预测

资产池五级分类

跟踪报告:

售前报告:

兑付期数	兑付日期	当前余额	偿付本金	本期利率	本期利息	本息合计
1	2017-01-26	195,395.12	10,804.88	3.48 %	3,450.64	14,255.52
2	2017-07-26	110,605.68	84,789.44	3.48 %	3,371.93	88,161.37
3	2018-01-26	48,353.90	62,251.78	3.48 %	1,940.36	64,192.14
4	2018-07-26	0.00	48,353.90	3.48 %	834.44	49,188.34
5	2019-01-26	0.00	0.00	3.48 %	0.00	0.00
6	2019-07-26	0.00	0.00	3.48 %	0.00	0.00
7	2020-02-07	0.00	0.00	3.48 %	0.00	0.00
8	2020-07-26	0.00	0.00	3.48 %	0.00	0.00
9	2021-01-26	0.00	0.00	3.48 %	0.00	0.00
10	2021-07-26	0.00	0.00	3.48 %	0.00	0.00
11	2022-01-27	0.00	0.00	3.48 %	0.00	0.00
12	2023-07-26	0.00	0.00	3.48 %	0.00	0.00
13	2024-02-01	0.00	0.00	3.48 %	0.00	0.00
14	2024-07-26	0.00	0.00	3.48 %	0.00	0.00
15	2025-01-26	0.00	0.00	3.48 %	0.00	0.00
16	2025-07-28	0.00	0.00	3.48 %	0.00	0.00
17	2026-01-26	/	0.00	3.48 %	0.00	0.00