联合资信评估有限公司
🟩 正面观点
- 发起机构奔驰金融不良贷款率为0.38%，不良率较低，入池贷款的资产质量较好
- 本交易基础资产涉及奔驰金融向28025户借款人发放的28040笔个人汽车抵押贷款，借款人分布在31个地区，单个借款人未偿本金余额占比很小，最大占比仅为0.03%，借款人分散性良好
- 本交易入池贷款及证券均执行固定利率，交易存续期内受利率政策变动的影响小
- 截至初始起算日，入池贷款借款人的加权平均年龄为39.35岁，大部分借款人处于职业上升期，具备较强的还款能力
- 本交易信托账户设立了一般准备金账户、混合准备金账户，可以有效缓释流动性风险及混同风险
- 本交易采用了超额担保的信用增级手段，其中初始起算日的超额担保规模相当于资产池余额的11.47%，为优先级证券提供了较好的信用支持
🟥 负面观点
- 本交易的入池贷款均执行固定利率，如遇央行基准利率下行，借款人的早偿意愿可能会增强，借款人的早偿将使贷款的实际利息收入低于预期，从而降低优先级证券的信用支持
- 影响贷款违约及违约后回收的因素较多，加上我国汽车贷款及委托人从事汽车贷款业务的历史都不长，数据基础不充分，定量分析时采用的相关假设或参数估计可能存在误差
- 国内个人汽车市场经历了几年的高速增长后，逐渐进入以结构调整为主的平稳增长期，市场竞争激烈，由此可能导致汽车跌价比率提高
- 全球经济复苏疲弱，外部环境比较复杂，我国经济下行压力持续存在，由进出口增速下滑、房地产行业波动以及过剩产能消化等问题所产生的宏观经济系统性风险可能影响到资产池的整体信用表现