中诚信国际信用评级有限责任公司

🟩 正面观点

• 优先级证券获得次级证券提供的15.66%的信用支持。
• 入池贷款资产池本金余额分布高度分散，平均单笔未偿本金余额6.98万元。
• 入池贷款在初始起算日为正常类贷款，资产质量较高，信用表现良好。
• 委托机构及贷款服务机构东风日产金融风险控制较好，截至2017年6月末，零售贷款的不良贷款率为0.03%。
• 东风日产金融已成功发起六期个人汽车抵押贷款证券化项目，各期项目基础资产表现较好，优先级证券均得到按时偿付。
• 入池资产为静态组合，无以回收款持续购买新信贷资产的循环风险。

🟥 负面观点

• 入池贷款全部为浮动利率贷款，优先A1级证券为固定利率，优先A2级证券为浮动利率，存在利率错配风险。
• 东风日产金融提供了自2008年以来的历史业务数据，未经历完整的经济周期，历史业务表现对资产池未来表现的预测作用有限。
• 基础资产转移至信托但并不办理抵押权变更登记手续，可能导致抵押权无法对抗善意第三人，从而对信托权益造成不利影响。

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 基础资产信用水平较好：借款人加权平均年龄34.97岁，加权平均收入债务比4.73倍。
• 基础资产分散度很好：涉及50,146笔贷款，前十大借款人贷款金额占比0.22%，区域涉及30个省市。
• 抵押物能有效提升违约贷款的回收率：加权平均初始贷款价值比66.76%，抵押物均为新车。
• 优先级/次级结构为优先级证券提供了较好的信用支持：次级证券提供15.66%的信用支持。
• 初始起算日至信托设立日之间可积累部分利息回收款：约3.63个月的利息，约占资产池总额的2.09%。
• 交易结构风险较低：设置了加速清偿事件、违约事件等信用触发机制，抵销、混同风险很低。

🟥 负面观点

• 静态样本池与基础资产池某些特征存在不一致，违约分布参数的估计存在一定相对误差。
• 本期证券未办理抵押权转让变更登记，但交易文件规定若发生无法对抗善意第三人的，相应资产应作为违反资产保证的资产进行回购。
• 宏观经济增速面临放缓趋势，可能对基础资产未来信用表现产生不利影响，经济波动可能导致居民收入降低，汽车行业产销量增速下降将对抵押车辆价值产生不利影响。