中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 基础资产分散度高：48217笔贷款，单笔最大未偿本金占比仅0.01%，区域覆盖31个省市，前10大借款人贷款金额占比0.10%
• 借款人还款能力较强：加权平均年龄32.11岁，加权平均收入债务比3.44倍
• 信用支持充足：次级证券（14.95%）与超额担保（2.99%）合计提供17.49%信用支持
• 初始起算日至信托设立日积累利息回收款约1.21%（2418.2万元），形成额外超额担保
• 设置流动性储备账户，初始划转1.00%资产池余额（1999.82万元）作为必备流动性储备金
• 交易结构风险低：贷款服务机构信用水平高，混同、抵销、缺位风险均被有效缓释
• 抵押物均为新车，抵押率（LTV）加权平均61.91%，回收保障较强

🟥 负面观点

• 静态池与入池资产存在宏观经济、期限、LTV分布差异，且发起机构成立时间短、静态样本量少，违约参数估计存在误差风险
• 加权平均贷款利率仅4.07%，利差空间有限；优先级票面利率预计达5.30%，净利差承压
• 未办理抵押权转让变更登记，仅由发起机构继续登记为名义抵押权人，存在无法对抗善意第三人的法律风险
• 宏观经济增速放缓，居民可支配收入增幅走低，可能削弱借款人还款能力及抵押车辆残值

新世纪资信评估有限公司

🟩 正面观点

• 基础资产均为正常类贷款，信用质量良好
• 入池贷款笔数48217笔，借款人48217户，地域覆盖全国31个省/自治区/直辖市，前十大借款人未偿本金占比仅0.10%，高度分散
• 优先级获得次级（14.50%）与超额抵押（2.99%）合计17.49%的信用支持
• 设置1999.82万元流动性储备（占资产池1%）
• 交易结构设置权利完善、加速清偿、违约事件等触发机制，保障优先级安全
• 贷款服务机构（吉致汽车金融）和资金保管机构（浦发银行上海分行）信用质量较好，受托人（上海信托）经验丰富

🟥 负面观点

• 吉致汽车金融2015年成立，业务经营时间较短，内部管理及风控能力尚待时间检验
• 部分入池贷款为贴息贷款，加权平均合同利率仅4.07%，若优先级发行利率上升，将加剧利差压力
• 信托成立时未办理抵押权变更登记，存在无法对抗善意第三人的法律风险，虽有收购条款缓释但构成潜在风险
• 静态池历史表现期小于入池资产最长存续期（55期），存在模型风险
• 未指定后备贷款服务机构，存在服务中断过渡期风险（虽有权利完善事件缓释）