联合资信评估有限公司
🟩 正面观点
- 入池贷款全部为上汽通用汽车金融的正常类贷款，资产质量良好。
- 入池贷款涉及178167笔个人汽车抵押贷款，借款人分布在31个省、自治区和直辖市，单笔贷款未偿本金余额占比极小，最大占比仅为0.003%，借款人分散性良好。
- 优先A级资产支持证券获得优先B级资产支持证券、次级资产支持证券与超额抵押17.12%的信用支持，优先B级资产支持证券获得次级资产支持证券与超额抵押10.10%的信用支持。
- 本交易设置了本金回收款和利息回收款的合并支付机制及条件储备账户，能有效地缓释流动性风险；“加速清偿事件”与“违约事件”等触发机制为优先级资产支持证券的偿付提供了进一步的保障。
- 上汽通用汽车金融已成功在银行间债券市场发行多单个人汽车抵押贷款资产证券化项目，具有丰富的资产证券化交易与贷款服务经验。
- 截至2017年末，上汽通用汽车金融全部存量贷款的不良率为0.08%，资产质量良好。
🟥 负面观点
- 本交易中，发起机构在向受托机构转让基础资产时，相关的车辆抵押权同时转让给受托机构。但发起机构与受托机构未办理抵押权变更登记，因而存在不能对抗善意第三人的风险，这将使信托面临一定的法律风险。
- 影响贷款违约及违约后回收的因素较多，加上我国开展汽车贷款的历史不长，数据基础不充分，定量分析时采用的相关假设或参数估计可能存在误差。
- 国内个人汽车市场经历了几年的高速增长后，逐渐进入以结构调整为主的平稳增长期，市场竞争激烈，由此可能导致汽车跌价比率提高。