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欣荣2018年第二期

基础信息

公告日期: 2018-10-19
簿记建档: 2018-10-26
设立日期: 2018-10-31
法定到期: 2023-01-26

付款周期: 每月
底层资产: 🚗汽车贷款
产品系列: 欣荣

簿记人: None

支持证券

当前状态发行状态

债券简称	剩余面额	当前余额	当前利率	起息日期	预期到期	发行规模	发行价格
18欣荣2A	100.00	255,000.00	4.49 %	2018-10-31	2020-08-26	255,000.00	100.00
18欣荣2B	100.00	17,800.00	5.5 %	2018-10-31	2020-10-26	17,800.00	100.00
18欣荣2C	100.00	23,663.58	/	2018-10-31	2021-01-26	23,663.58	None

发行规模	偿付类型	利率类型	预期到期	债券名称	起息日期	配售金额	预期存续	加权存续
255,000.00	过手摊还	浮动利率	2020-08-26	优先A级证券	2018-10-31	/	1.82	None
17,800.00	过手摊还	浮动利率	2020-10-26	优先B级证券	2018-10-31	/	1.99	None
23,663.58	过手摊还	None	2021-01-26	次级证券	2018-10-31	/	2.24	None

售前报告:

联合资信评估有限公司

🟩 正面观点

入池贷款全部为正常类贷款，资产质量良好
基础资产涉及58902笔个人汽车抵押贷款，借款人分布在全国31个省、自治区和直辖市，单笔贷款未偿本金余额最大占比仅为0.0145%，借款人分散性良好
本金分账户与收入分账户交叉互补交易结构的设置为优先级资产支持证券提供了较好的流动性支持
加速清偿事件与违约事件等触发机制为优先级资产支持证券的偿付提供了进一步的保障
瑞福德汽车金融作为贷款服务机构，其服务报酬的支付顺序处于劣后位置，有利于优先级证券利息偿付，并督促其勤勉尽职

🟥 负面观点

未设置外部流动性支持，存在一定的流动性风险
发起机构与受托机构未办理抵押权变更登记，存在不能对抗善意第三人的风险，使信托面临一定的法律风险
影响贷款违约及违约后回收的因素较多，加上我国开展汽车贷款的历史不长，数据基础不充分，定量分析时采用的相关假设或参数估计可能存在误差
国内个人汽车市场逐渐进入以结构调整为主的平稳增长期，市场竞争激烈，由此可能导致汽车跌价比率提高

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

基础资产信用质量较好：借款人平均年龄34.84岁，加权平均收入债务比4.50倍，还款意愿和能力稳定。
基础资产分散度很高：涉及58,902笔贷款，单笔最大未偿本金余额43.04万元占比0.01%，借款人涉及31个省市，抵押物涉及186个厂牌，集中风险很低。
优先级/次级结构提供较好信用支持：优先A级获得13.98%信用支持，优先B级获得7.98%信用支持。
入池贷款利率较高：加权平均现行利率12.94%，为证券本息偿付提供较好信用支持。
交易结构风险缓释措施有效：针对抵销、混同、贷款服务机构缺位等风险有相应缓释措施。

🟥 负面观点

贷款服务机构信用状况一般：瑞福德汽车金融有限公司不良贷款率约1.53%处于较高水平且呈上升趋势，尽职能力波动可能对证券产生不利影响。
历史回收率很低：发起机构历史回收率约14%，与同类个人汽车抵押贷款相比处于很低水平。
静态样本池与基础资产池特征不一致：合同期限和初始贷款价值比分布存在差异，违约分布参数估计存在相对误差。
未办理抵押权转让变更登记：存在无法对抗善意第三人的风险，但交易文件规定发起机构需赎回相应资产以缓释风险。
宏观经济不确定因素较多：国际形势、贸易摩擦、居民杠杆率提升、汽车行业产销量增速下降可能对基础资产信用表现产生不利影响。

违约前分配

分配资金来源：收入分账户资金（收入回收款）；分配资金去向：税费规费（税收及规费）；分配方式：顺序支付
分配资金来源：收入分账户资金（收入回收款）；分配资金去向：受托人垫付的相关费用（信托设立公告费用、资金汇划费、发行信息披露费、登记托管服务费）；分配方式：顺序支付
分配资金来源：收入分账户资金（收入回收款）；分配资金去向：除贷款服务机构外的所有参与机构服务报酬和优先支出上限内费用（同顺序分配不包括贷款服务机构的应付的服务报酬和费用支出）；分配方式：顺序支付
分配资金来源：收入分账户资金（收入回收款）；分配资金去向：贷款服务机构报酬（如果发起机构不是贷款服务机构）（若违约事件不是贷款服务机构违约引致的，支付贷款服务机构报酬）；分配方式：顺序支付
分配资金来源：收入分账户资金（收入回收款）；分配资金去向：优先A级证券利息（支付优先A级证券累计应付未付利息）；分配方式：顺序支付
分配资金来源：收入分账户资金（收入回收款）；分配资金去向：优先B级证券利息（支付优先B级证券累计应付未付利息）；分配方式：顺序支付
分配资金来源：收入分账户资金（收入回收款）；分配资金去向：各储备账户的必备储备金额；分配方式：顺序支付
分配资金来源：收入分账户资金（收入回收款）；分配资金去向：累计未补足违约的本金；分配方式：顺序支付
分配资金来源：收入分账户资金（收入回收款）；分配资金去向：贷款服务机构报酬（如果发起机构为贷款服务机构）（若违约事件是贷款服务机构引致的，支付贷款服务机构报酬）；分配方式：顺序支付
分配资金来源：收入分账户资金（收入回收款）；分配资金去向：超出优先支出上限的费用；分配方式：顺序支付
分配资金来源：收入分账户资金（收入回收款）；分配资金去向：剩余资金全部分配给次级作为期间收益（余额作为次级证券超额收益）；分配方式：顺序支付
分配资金来源：本金分账户资金；分配资金去向：弥补收入分账户税费规费、信托垫付的相关费用、所有参与机构服务报酬（发起机构为贷款服务机构时应支付的服务报酬除外）、优先支出上限内费用、优先级证券利息、储备账户的必备储备金额缺口；分配方式：顺序支付
分配资金来源：本金分账户资金；分配资金去向：优先A级、优先B级以及次级证券本金的顺序偿付（支付优先A级证券本金直至完毕，支付优先B级证券本金直至完毕，支付次级证券本金直至完毕）；分配方式：顺序支付
分配资金来源：本金分账户资金；分配资金去向：剩余部分用于支付次级证券的超额收益；分配方式：顺序支付

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