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农盈2019年第五期

基础信息

公告日期: 2019-11-12
簿记建档: 2019-11-19
设立日期: 2019-11-21
清算日期: 2021-03-31
法定到期: 2022-10-26

付款周期: 季度
底层资产: ⚠️不良资产
细分资产: 💳信用卡
产品系列: 农盈

发起人: 农业银行
承销商: None
发行人: 上海信托
簿记人: None
服务商: 农业银行

支持证券

当前状态发行状态

债券简称	剩余面额	当前余额	当前利率	起息日期	预期到期	发行规模	发行价格
19农盈5优先	0.00	0.00	3.64 %	2019-11-21	2021-01-26	15,400.00	100.00
19农盈5C	0.00	0.00	/	2019-11-21	2022-10-26	4,300.00	103.00

债券名称	发行规模	偿付类型	利率类型	预期到期	起息日期	配售金额	预期存续	加权存续
优先档	15,400.00	过手摊还	固定利率	2021-01-26	2019-11-21	14,630.00	1.18	None
次级档	4,300.00	过手摊还	零息式	2022-10-26	2019-11-21	4,085.00	2.93	None

售前报告:

中诚信国际信用评级有限责任公司

🟩 正面观点

本交易设置了优先档/次级档的支付机制，相较优先档证券发行规模提供了较大的现金流回收支持。
发起机构及贷款服务机构农业银行具备极高的信用等级，经营稳健，拥有丰富的不良贷款处置经验。
设置了流动性储备账户，能够一定程度上缓释优先档资产支持证券利息兑付面临的流动性风险。
入池资产为静态组合，无资产置换风险。
信用卡债权金额小、分散性高，历史整体回收水平波动性较小，有助于缓释回收率不确定的风险。

🟥 负面观点

现金流入依赖于不良资产未来处置情况，回收不确定性较大，易受系统性风险和偶然因素影响。
宏观经济增速放缓，不良率提升，处置难度加大，可能影响优先档证券本息按时足额偿付。
未设置外部流动性支持机制，存在一定的流动性风险。
基础资产为不良贷款，定量分析存在模型风险。
未设置混同储备账户和抵销储备，存在混同风险和抵销风险，尽管因发起机构信用等级高而风险较小。

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

资产池回收现金流对优先档证券能够提供较好的信用支持，正常情景下可供分配回收金额为30,996.00万元，远高于优先档发行金额15,400.00万元
基础资产笔数多，分散度高，借款人地区、职业、授信额度、年龄等分布广泛，降低了资产池回收波动性
设置了流动性储备账户，储备金额为优先档相关费用与利息总和的1.5倍，有效缓释流动性风险
交易结构设置完备的信用触发机制，抵销风险通过条款转化为发起机构违约风险，而发起机构农业银行主体信用极高，抵销风险极低
混同风险极低，因贷款服务机构农业银行信用水平极高，破产或丧失清偿能力可能性极低
设有贷款服务机构超额回收奖励机制，提升其催收尽职意愿

🟥 负面观点

入池资产为纯信用类不良贷款，无担保或抵质押物，回收依赖催收，可靠性一般
贷款回收率和回收时间存在不确定性，受催收政策变化及宏观经济环境影响较大
2019年宏观经济面临下行压力，工业生产疲软、投资低迷、消费偏弱，可能对资产回收表现产生不利影响
基础资产为不良贷款，虽有利息手续费流入，但回收不确定性强；若实际发行利率高于预期，优先档兑付存在风险

违约前分配

从信托收款账户余额（即信托财产回收现金流）中，首先顺序支付依据相关中国法律应由受托人缴纳的与信托相关的税收（实际应缴税款）。
然后顺序支付应支付的各项费用，包括发行费用、支付代理机构报酬、受托人报酬、资金保管机构报酬、评级机构报酬、审计师报酬、后备贷款服务机构报酬及可报销费用（不超过优先支出上限），即发行费用、参与机构报酬（除贷款服务机构）、优先支出上限内的费用。
接着顺序支付信托分配日后的第一个支付日应支付的优先档资产支持证券的利息金额（按票面利率计算的当期应付利息）。
随后顺序支付使信托（流动性）储备账户余额不少于必备流动性储备金额的资金；若优先档本息当期可偿付完毕则为0，该必备金额为当期应付税收及规费、代理机构费用、优先支出上限内的费用、中介机构费用及优先档证券利息总和的1.5倍。
之后顺序支付应付给贷款服务机构的处置费用总额（实际发生费用）。
然后顺序支付超过优先支出上限的实际费用及其他应由信托财产承担的费用（实际发生且经确认的超额费用）。
接着顺序支付当期应支付的贷款服务机构基本服务费（合同约定的基本服务费）。
随后顺序支付偿还优先档资产支持证券本金，直至未偿本金余额为零（可分配资金在足额支付前述项目后的剩余部分用于偿还优先档本金，直至清偿完毕）。
然后顺序支付偿还次级档资产支持证券本金，直至未偿本金余额为零（优先档本金清偿完毕后，剩余资金用于偿还次级档本金，直至清偿完毕）。
接着顺序支付清偿所有次级档资产支持证券固定资金成本（合同约定的固定资金成本）。
随后顺序支付超额奖励服务费（如有）支付给贷款服务机构（支付完次级档固定资金成本后仍有剩余现金，则根据服务合同获得超额奖励）。
最后顺序支付剩余资金作为次级档资产支持证券收益（全部优先事项支付完毕后的剩余资金）。

报告期数	期末池余额	期末资产数量	处置中资产	已处置资产	回收金额	回收期初	回收期末	ARS
1	176,139.15	82,318	7,476.51	12,459.61	19,936.11	2019-05-01	2019-12-31	17.03%
2	181,449.41	81,090	1,259.50	1,111.07	2,370.57	2020-01-01	2020-03-31	5.49%
3	186,326.87	79,282	1,704.61	1,430.25	3,134.86	2020-04-01	2020-06-30	7.26%
4	191,433.29	77,784	1,747.06	1,390.48	3,137.54	2020-07-01	2020-09-30	7.19%
5	196,934.45	76,399	1,563.36	1,334.81	2,898.17	2020-10-01	2020-12-31	6.64%

兑付期数	兑付日期	当前余额	偿付本金	本期利率	本期利息	本息合计
1	2020-01-31	2,209.90	13,190.10	3.64 %	101.36	13,291.46
2	2020-04-26	257.18	1,952.72	3.64 %	20.05	1,972.77
3	2020-07-27	0.00	257.18	3.64 %	2.33	259.51
4	2020-10-26	0.00	0.00	3.64 %	0.00	0.00
5	2021-01-26	0.00	0.00	3.64 %	0.00	0.00

兑付期数	兑付日期	当前余额	偿付本金	本期利率	本期利息	超额收益	本息合计
1	2020-01-31	4,300.00	0.00	/	0.00	0.00	0.00
2	2020-04-26	4,300.00	0.00	0.0 %	0.00	0.00	0.00
3	2020-07-27	2,495.29	1,804.71	/	0.00	0.00	1,804.71
4	2020-10-26	501.81	1,993.48	/	0.00	0.00	1,993.48
5	2021-01-26	0.00	501.81	/	453.96	173.86	1,129.63

	优先	C
年化回报	3.50%	12.65%
静态收益	123.75	498.82
静态回报	0.804%	11.263%
加权存续	0.23	0.86
本金结清	2020-07-27	2021-01-26

科目	余额	备注
合计回收	31,477.25
合格投资	24.27
回购收入	/

农盈2019年第五期

基础信息

支持证券

资产池统计

资产池回收预测

资产池五级分类

售前报告:

产品统计

债券统计

收入统计

支出统计

科目	余额	备注
税收	384.19
代理兑付费用	1.02
受托机构报酬	31.70
资金保管机构报酬	1.42
处置费用	8,855.66
贷款服务机构报酬	1,640.49
审计费	16.00
其他费用支出	119.08
资产支持证券本金	19,700.00
优先档资产支持证券利息	123.75
次级档资产支持证券固定资金成本	453.96
次级档资产支持证券收益	173.86