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瑞泽2019年第二期

基础信息

公告日期: 2019-07-02
簿记建档: 2019-07-09
设立日期: 2019-07-12
法定到期: 2024-02-26

付款周期: 每月
底层资产: 🚗汽车贷款
产品系列: 瑞泽

簿记人: None

支持证券

当前状态发行状态

债券名称	剩余面额	当前余额	当前利率	起息日期	预期到期	发行规模	发行价格
A	100.00	344,000.00	4.0 %	2019-07-12	2020-12-26	344,000.00	100.00
B	100.00	20,000.00	4.5 %	2019-07-12	2021-02-26	20,000.00	100.00
次级资产支持证券	0.00	0.00	/	2019-07-12	None	35,999.98	None

名称	发行规模	配售规模	利率类型	加权平均期限	设立日期
优先A级资产支持证券	344,000.00	344,000.00	固定利率	0.64000	2019-07-12
优先B级资产支持证券	20,000.00	20,000.00	固定利率	1.54000	2019-07-12
次级资产支持证券	35,999.98	0.00	零息式	1.81000	2019-07-12

售前报告:

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

基础资产借款人加权平均年龄36.17岁，处于职业及收入上升期，还款意愿与能力较强
借款人加权平均收入债务比为4.36倍，具有较好还款保障
基础资产分散度高：共86560笔贷款，前十大借款人未偿本金占比仅0.05%，单笔最大未偿本金9.51万元（占比0.0024%），覆盖31个省级行政区，最大省份广东占比10.18%
优先A级获14.00%信用支持（优先B级+次级），优先B级获9.00%信用支持（次级）
入池贷款加权平均利率9.35%，显著高于各级证券加权平均利率及税费、服务费之和，利差充足
初始起算日至信托设立日约2个月利息回收款约62399996.8元（占初始未偿本金1.56%），形成超额抵押缓冲
交易结构风险较低：设加速清偿、违约事件等信用触发机制；抵销风险缓释安排充分；混同风险通过转付频率及混同储备账户控制；法律风险由发起机构赎回条款缓释

🟥 负面观点

历史静态池平均映射累计违约率达5.14%，处于行业较高水平，未来违约不确定性大
静态样本池与基础资产池在合同期限、贷款价值比分布等方面存在结构性差异，违约参数估计存在误差风险
未办理抵押权转让变更登记，存在无法对抗善意第三人的法律风险，虽有赎回条款缓释但仍构成潜在风险
宏观经济面临下行压力，居民杠杆率快速攀升、可支配收入增速低于GDP增速、乘用车销量承压，可能削弱借款人偿债能力及抵押物价值

新世纪资信评估有限公司

🟩 正面观点

基础资产均为正常类贷款，账龄较长，贷款用途以消费类为主（占比75.48%），抵押物均为新车，整体信用质量良好
优先A级获得优先B级和次级合计14.00%的信用支持，优先B级获得次级9.00%的信用支持
入池资产笔数86560笔，涉及86345户借款人，抵押车辆覆盖全国31个省、自治区及直辖市，前十大借款人未偿本金余额占比仅0.05%，高度分散
资金管理、收益分配及触发机制安排有助于保障优先级证券安全偿付
贷款服务机构（奇瑞金融）和资金保管机构（徽商银行）信用质量较好，受托人（国元信托）具备丰富业务经验，交易结构稳定性强

🟥 负面观点

基础资产利率类型以浮动利率为主（占比81.88%），而优先级证券为固定利率，若央行基准利率下行将削弱超额利差对优先级的保障程度
信托成立时未办理汽车抵押权变更登记，存在无法对抗善意第三人的法律风险；虽约定委托人赎回不合格资产缓释该风险，但构成潜在执行不确定性
发起机构历史静态池累计违约率相对较高，且本期目标资产池与历史池特征存在差异（如初始抵押率分布更集中于60%-80%，合同期限更长），需关注后续信用表现

违约前分配

1. 分配资金来源：收入分账户资金；分配资金去向：缴纳与信托相关的税收和规费；分配方式：顺序支付
2. 分配资金来源：收入分账户资金；分配资金去向：支付受托人垫付的信托设立公告费用、资金汇划费、发行信息披露费用、登记托管机构收取的发行登记服务费；分配方式：顺序支付
3. 分配资金来源：收入分账户资金；分配资金去向：支付服务报酬和不超过优先支出上限的费用支出（不包括贷款服务机构的服务报酬）；分配方式：同顺序按比例支付
4. 分配资金来源：收入分账户资金；分配资金去向：如果发生加速清偿事件，全部余额转入本金分账户；否则继续分配；分配方式：顺序支付
5. 分配资金来源：收入分账户资金；分配资金去向：当贷款服务机构不具备任一必备评级等级时，转入信托（流动性）储备账户和信托（服务转移和通知）储备账户，使余额不少于必备金额；分配方式：顺序支付
6. 分配资金来源：收入分账户资金；分配资金去向：转入本金分账户相当于违约贷款未偿本金余额的金额；分配方式：顺序支付
7. 分配资金来源：收入分账户资金；分配资金去向：支付给贷款服务机构的服务报酬（如果发起机构不是贷款服务机构）；分配方式：顺序支付
8. 分配资金来源：收入分账户资金；分配资金去向：支付优先A级资产支持证券的累计应付未付利息；分配方式：顺序支付
9. 分配资金来源：收入分账户资金；分配资金去向：支付优先B级资产支持证券的累计应付未付利息；分配方式：顺序支付
10. 分配资金来源：收入分账户资金；分配资金去向：支付给贷款服务机构的服务报酬（如果发起机构是贷款服务机构）；分配方式：顺序支付
11. 分配资金来源：收入分账户资金；分配资金去向：支付超过优先支出上限的费用支出；分配方式：同顺序按比例支付
12. 分配资金来源：收入分账户资金；分配资金去向：支付次级资产支持证券的期间收益（不超过2%/年）；分配方式：顺序支付
13. 分配资金来源：收入分账户资金；分配资金去向：剩余金额记入本金分账户；分配方式：顺序支付
14. 分配资金来源：本金分账户资金；分配资金去向：转入收入分账户以确保足额支付上述1至7项；分配方式：顺序支付
15. 分配资金来源：本金分账户资金；分配资金去向：分配优先A级资产支持证券的未偿本金余额；分配方式：顺序支付
16. 分配资金来源：本金分账户资金；分配资金去向：分配优先B级资产支持证券的未偿本金余额；分配方式：顺序支付
17. 分配资金来源：本金分账户资金；分配资金去向：分配次级资产支持证券的本金；分配方式：顺序支付
18. 分配资金来源：本金分账户资金；分配资金去向：剩余资金作为次级资产支持证券的收益分配；分配方式：顺序支付

兑付期数	兑付日期	当前余额	偿付本金	本期利率	本期利息	本息合计
1	2019-08-26	268,251.20	75,748.80	4.0 %	1,696.44	77,445.24
2	2019-09-26	248,058.40	20,192.80	4.0 %	911.32	21,104.12
3	2019-10-26	227,177.60	20,880.80	4.0 %	815.53	21,696.33
4	2019-11-26	206,640.80	20,536.80	4.0 %	771.78	21,308.58
5	2019-12-26	187,720.80	18,920.00	4.0 %	679.37	19,599.37
6	2020-01-26	166,977.60	20,743.20	4.0 %	637.74	21,380.94
7	2020-02-26	148,711.20	18,266.40	4.0 %	567.27	18,833.67
8	2020-03-10	132,612.00	16,099.20	4.0 %	472.62	16,571.82
9	2020-04-26	111,903.20	20,708.80	4.0 %	450.52	21,159.32
10	2020-05-26	93,430.40	18,472.80	4.0 %	367.90	18,840.70
11	2020-06-26	76,161.60	17,268.80	4.0 %	317.41	17,586.21
12	2020-07-26	58,067.20	18,094.40	4.0 %	250.39	18,344.79
13	2020-08-26	41,830.40	16,236.80	4.0 %	197.27	16,434.07
14	2020-09-26	27,210.40	14,620.00	4.0 %	142.11	14,762.11
15	2020-10-26	13,519.20	13,691.20	4.0 %	89.46	13,780.66
16	2020-11-26	1,032.00	12,487.20	4.0 %	45.93	12,533.13
17	2020-12-26	0.00	1,032.00	4.0 %	3.39	1,035.39
18	2021-01-26	/	0.00	4.0 %	0.00	0.00
19	2021-02-26	/	0.00	4.0 %	0.00	0.00
20	2021-03-26	/	0.00	4.0 %	0.00	0.00
21	2021-04-26	/	0.00	4.0 %	0.00	0.00
22	2021-05-26	344,000.00	0.00	4.0 %	0.00	0.00

兑付期数	兑付日期	当前余额	偿付本金	本期利率	本期利息	本息合计
1	2019-08-26	20,000.00	0.00	4.5 %	110.96	110.96
2	2019-09-26	20,000.00	0.00	4.5 %	76.44	76.44
3	2019-10-26	20,000.00	0.00	4.5 %	73.97	73.97
4	2019-11-26	20,000.00	0.00	4.5 %	76.44	76.44
5	2019-12-26	20,000.00	0.00	4.5 %	73.97	73.97
6	2020-01-26	20,000.00	0.00	4.5 %	76.44	76.44
7	2020-02-26	20,000.00	0.00	4.5 %	76.44	76.44
8	2020-03-10	20,000.00	0.00	4.5 %	71.51	71.51
9	2020-04-26	20,000.00	0.00	4.5 %	76.44	76.44
10	2020-05-26	20,000.00	0.00	4.5 %	73.97	73.97
11	2020-06-26	20,000.00	0.00	4.5 %	76.44	76.44
12	2020-07-26	20,000.00	0.00	4.5 %	73.97	73.97
13	2020-08-26	20,000.00	0.00	4.5 %	76.44	76.44
14	2020-09-26	20,000.00	0.00	4.5 %	76.44	76.44
15	2020-10-26	20,000.00	0.00	4.5 %	73.97	73.97
16	2020-11-26	20,000.00	0.00	4.5 %	76.44	76.44
17	2020-12-26	9,968.00	10,032.00	4.5 %	73.97	10,105.97
18	2021-01-26	0.00	9,968.00	4.5 %	38.10	10,006.10
19	2021-02-26	/	0.00	4.5 %	0.00	0.00
20	2021-03-26	/	0.00	4.5 %	0.00	0.00
21	2021-04-26	/	0.00	4.5 %	0.00	0.00
22	2021-05-26	20,000.00	0.00	4.5 %	0.00	0.00

瑞泽2019年第二期

基础信息

支持证券

资产池统计

售前报告: