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上和2019年第二期

基础信息

  • 公告日期: 2019-04-09
  • 簿记建档: 2019-04-16
  • 设立日期: 2019-04-19
  • 清算日期: 2020-04-02
  • 法定到期: 2025-11-26
  • 付款周期: 每月
  • 底层资产: 🚗汽车贷款
  • 产品系列: 上和
  • 簿记人: None

支持证券

债券名称剩余面额当前余额当前利率起息日期预期到期发行规模发行价格
A20.000.003.25 %2019-04-192020-09-26420,000.00100.00
A10.000.002.98 %2019-04-192019-11-26460,000.00100.00
B0.000.003.69 %2019-04-192020-11-2651,000.00100.00
次级资产支持证券41.3928,559.10/2019-04-19None69,000.00None
名称发行规模配售规模利率类型加权平均期限设立日期
优先A1级资产支持证券460,000.00460,000.00固定利率0.285002019-04-19
优先A2级资产支持证券420,000.00420,000.00固定利率0.983002019-04-19
优先B级资产支持证券51,000.0051,000.00固定利率1.516002019-04-19
次级资产支持证券69,000.000.00零息式1.846002019-04-19

融资结构

募集规模: 1,000,000.00
次级比例: 6.900%

资产池统计
起算日期: 2019-02-15
本息费余额:1,040,374.80
平均余额: 5.19
平均利率: 1.50%

相关发行: 过去18个月同系列产品,以及过去12个月同底层资产类别产品,以及发行利差

售前报告:

中诚信国际信用评级有限责任公司

🟩 正面观点

  • 优先A级资产支持证券可获得优先B级资产支持证券和次级资产支持证券及初始超额抵押提供的15.42%的信用支持
  • 优先B级资产支持证券可获得次级资产支持证券及初始超额抵押提供的10.51%的信用支持
  • 初始超额抵押为3.88%
  • 入池贷款均为上汽财务发放的个人汽车抵押贷款，资产池未偿本金余额约为1040374.80万元，入池资产总笔数为200312笔，平均单笔未偿本金余额5.19万元，单笔未偿本金余额最高为29.00万元，资产池本金余额分布高度分散
  • 入池贷款在初始起算日为上汽财务制定的贷款五级分类标准中的正常类贷款。截至初始起算日，资产池的加权平均已偿还期数为8.18期。入池资产均未逾期，资产质量较高，信用表现良好
  • 入池贷款以固定利率贷款为主，鉴于优先级证券利率为固定利率，因此，本交易利差风险较小
  • 发起机构及贷款服务机构上汽财务成立于1994年，是上海汽车集团所属的非银行金融机构，截至2018年9月末，公司注册资本金为1538000.00万元，公司股东上海汽车集团股份有限公司和上海汽车工业销售有限公司分别持股98.999%及1.001%。上汽财务成熟的汽车金融管理及运营经验，在服务汽车经销商和个人客户中具有良好的竞争优势
  • 入池资产为静态组合，无以回收款持续购买新信贷资产的循环风险

🟥 负面观点

  • 上汽财务提供了自2014年1月以来的历史业务数据，部分数据已经历完整生命周期，但未经历完整的经济周期，历史业务表现对资产池未来表现的预测作用有限
  • 本交易基础资产为个人汽车抵押贷款，根据交易安排，基础资产转移至信托但并不办理抵押权变更登记手续。由于抵押权未变更登记，可能导致抵押权无法对抗善意第三人，从而对信托权益造成不利影响

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

  • 基础资产分散度很高：贷款笔数200312笔，前十大借款人贷款金额占比仅0.03%，区域覆盖31个省市区
  • 借款人信用质量较好：加权平均年龄35.40岁，加权平均收入债务比3.41倍，还款压力较低
  • 抵押物质量高：100%为新车，加权平均初始贷款价值比59.02%，首付比例高，回收率支撑强
  • 信用增级充足：优先A级获15.42%信用支持（含优先B级51000万元、次级69000万元、超额抵押40374.80万元），优先B级获10.51%信用支持
  • 交易结构风险低：设置加速清偿事件、违约事件等信用触发机制；抵销风险、混同风险缓释措施充分
  • 发起机构风控能力强：上汽财务截至2017年末整体业务不良率为0.23%，贷后管理机制完善

🟥 负面观点

  • 静态样本池与基础资产池特征存在不一致，违约分布参数估计存在一定相对误差
  • 资产池加权平均贷款利率仅1.50%，利息净流入对证券支持程度有限，且实际发行利率可能偏高带来偿付压力
  • 未办理抵押权转让变更登记，存在无法对抗善意第三人的法律风险，依赖回购条款缓释
  • 宏观经济增速放缓，居民杠杆率快速提升，可支配收入增速低于经济增速，抑制消费能力
  • 汽车行业产销量增速下降，可能影响抵质押车辆价值及回收水平

违约前分配

  1. 从可用资金/回收款中，首先向受托机构缴纳根据中国法律应当由信托承担的，且委托机构及贷款服务机构未支付或预提的税收（如有），按顺序支付
  2. 从可用资金/回收款中，向委托机构、受托机构、资金保管机构、支付代理机构、登记托管机构、审计师、评级机构（包括中债资信提供初始评级服务和跟踪评级服务的服务报酬）及贷款服务机构支付：（a）应向该等主体支付的服务报酬（贷款服务机构的服务报酬除外），（b）委托机构垫付的发行费用，以及（c）以每月人民币150,000元为上限，应向该等主体支付且到期未支付的可报销费用支出（委托机构垫付的发行费用除外），同顺序、按比例支付
  3. 从可用资金/回收款中，向贷款服务机构支付贷款服务机构的服务报酬，按顺序支付
  4. 从可用资金/回收款中，向优先A1级和优先A2级资产支持证券持有人支付利息款项（包括逾期未付的利息），同顺序、按比例支付
  5. 从可用资金/回收款中，向优先B级资产支持证券持有人支付利息款项（包括逾期未付的利息），按顺序支付
  6. 从可用资金/回收款中，向信托（流动性）储备账户和信托（服务转移和通知）储备账户转入使账户余额达到必备金额所需的款项（包括使信托（流动性）储备账户的余额达到必备（流动性）储备金额，以及使信托（服务转移和通知）储备账户的余额达到必备（服务转移和通知）储备金额），同顺序、按比例支付
  7. 从可用资金/回收款中，向优先A1级资产支持证券持有人支付本金，直至优先A1级资产支持证券的未偿本金余额为零，按顺序支付
  8. 从可用资金/回收款中，向优先A2级资产支持证券持有人支付本金，直至优先A2级资产支持证券的未偿本金余额为零，按顺序支付
  9. 从可用资金/回收款中，向优先B级资产支持证券持有人支付本金，直至优先B级资产支持证券的未偿本金余额为零，按顺序支付
  10. 从可用资金/回收款中，向委托机构、受托机构、资金保管机构、登记托管机构、审计师、评级机构（包括中债资信提供初始评级服务和跟踪评级服务的服务报酬）及贷款服务机构支付依据上述第2、（c）项未能支付完的到期应付的可报销费用支出，同顺序、按比例支付
  11. 从可用资金/回收款中，向次级资产支持证券持有人支付本金，直至次级资产支持证券的未偿本金余额为零，按顺序支付
  12. 从可用资金/回收款中，向次级资产支持证券持有人支付所有余额作为次级资产支持证券的收益，按顺序支付
池表现数据仅在NPL产品中展示
兑付期数兑付日期当前余额偿付本金本期利率本期利息本息合计
12019-05-20302,358.00157,642.002.98 %1,389.58159,031.58
22019-06-19243,432.0058,926.002.98 %765.2659,691.26
32019-07-19185,518.0057,914.002.98 %596.2458,510.24
42019-08-19127,742.0057,776.002.98 %469.5458,245.54
52019-09-1971,622.0056,120.002.98 %323.3156,443.31
62019-10-2116,790.0054,832.002.98 %175.4255,007.42
72019-11-190.0016,790.002.98 %42.4916,832.49
82019-12-19/0.002.98 %0.000.00
92020-01-26/0.002.98 %0.000.00
102020-02-19/0.002.98 %0.000.00
112020-03-19//2.98 %0.000.00
122020-04-20/0.002.98 %0.000.00
132020-05-19/0.002.98 %0.000.00
142020-06-18/0.002.98 %0.000.00
152020-07-20/0.002.98 %0.000.00
162020-08-19/0.002.98 %0.000.00
172020-09-21/0.002.98 %0.000.00
182020-10-15//2.98 %/0.00
192020-11-19/0.002.98 %0.000.00
202020-12-21/0.002.98 %0.000.00
212021-01-19/0.002.98 %0.000.00
兑付期数兑付日期当前余额偿付本金本期利率本期利息本息合计
12019-05-2051,000.000.003.69 %190.77190.77
22019-06-1951,000.000.003.69 %159.83159.83
32019-07-1951,000.000.003.69 %154.68154.68
42019-08-1951,000.000.003.69 %159.83159.83
52019-09-1951,000.000.003.69 %159.83159.83
62019-10-2151,000.000.003.69 %154.68154.68
72019-11-1951,000.000.003.69 %159.83159.83
82019-12-1951,000.000.003.69 %154.68154.68
92020-01-2651,000.000.003.69 %159.83159.83
102020-02-1951,000.000.003.69 %159.83159.83
112020-03-1951,000.000.003.69 %149.52149.52
122020-04-2051,000.000.003.69 %159.83159.83
132020-05-1951,000.000.003.69 %154.68154.68
142020-06-1851,000.000.003.69 %159.83159.83
152020-07-2051,000.000.003.69 %154.68154.68
162020-08-1951,000.000.003.69 %159.83159.83
172020-09-2124,342.3026,657.703.69 %159.8326,817.53
182020-10-151,392.3022,950.003.69 %73.8323,023.83
192020-11-190.001,392.303.69 %4.361,396.66
202020-12-21/0.003.69 %0.000.00
212021-01-19/0.003.69 %0.000.00
兑付期数兑付日期当前余额偿付本金本期利率本期利息本息合计
12019-05-20420,000.000.003.25 %1,383.701,383.70
22019-06-19420,000.000.003.25 %1,159.321,159.32
32019-07-19420,000.000.003.25 %1,121.921,121.92
42019-08-19420,000.000.003.25 %1,159.321,159.32
52019-09-19420,000.000.003.25 %1,159.321,159.32
62019-10-21420,000.000.003.25 %1,121.921,121.92
72019-11-19383,670.0036,330.003.25 %1,159.3237,489.32
82019-12-19332,766.0050,904.003.25 %1,024.8751,928.87
92020-01-26280,602.0052,164.003.25 %918.5353,082.53
102020-02-19234,108.0046,494.003.25 %774.5447,268.54
112020-03-19190,764.0043,344.003.25 %604.5143,948.51
122020-04-20147,672.0043,092.003.25 %526.5643,618.56
132020-05-19107,142.0040,530.003.25 %394.4740,924.47
142020-06-1869,132.0038,010.003.25 %295.7438,305.74
152020-07-2034,020.0035,112.003.25 %184.6735,296.67
162020-08-191,386.0032,634.003.25 %93.9032,727.90
172020-09-210.001,386.003.25 %3.831,389.83
182020-10-15//3.25 %/0.00
192020-11-19/0.003.25 %0.000.00
202020-12-21/0.003.25 %0.000.00
212021-01-19/0.003.25 %0.000.00
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