中诚信国际信用评级有限责任公司

🟩 正面观点

• 优先级/次级结构提供10.00%信用支持
• 资产池高度分散：54116笔贷款，平均单笔余额83200元，最大单笔786581.29元
• 资产质量高：初始起算日全部为正常类贷款，无任何一笔逾期超30天
• 丰田金融资信状况优良，系丰田金融服务株式会社全资子公司，风控与运营经验丰富
• 入池资产为静态组合，无循环购买风险

🟥 负面观点

• 29.43%贷款为浮动利率，与优先级固定利率存在利差下降风险
• 历史数据仅自2014年1月起，未覆盖完整经济周期，预测效力受限
• 抵押权未办理变更登记，存在无法对抗善意第三人的法律风险，依赖丰田金融回购机制缓释

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 基础资产分散度较高，贷款笔数54116笔，单笔最大未偿本金占比约0.02%，地区覆盖30个省市，前10大借款人贷款金额占比仅0.16%
• 借款人还款能力较强，加权平均年龄38.18岁，加权平均收入债务比4.10倍
• 优先级/次级结构提供10.00%信用支持
• 入池贷款加权平均利率6.40%，高于优先级证券利率及服务费率之和，存在利差
• 封包期（2020-02-29至2020-05-29，3.03个月）产生利息回收款约1.55%资产池总额，即约69749991元，为优先级提供一定信用支撑
• 交易结构风险较低，设有加速清偿、违约事件等信用触发机制；抵销风险低（发起机构不涉及个人存款业务）；混同风险缓释措施健全；法律风险通过回购条款缓释

🟥 负面观点

• 静态样本池与基础资产池在合同期限分布（如24-36月占比72.57% vs 样本均值49.50%）、贷款价值比分布（LTV>60%占比66.27% vs 样本均值5.63%）等方面存在显著差异，导致违约分布参数估计存在相对误差
• 未办理抵押权转让变更登记，仅由发起机构继续登记为名义抵押权人；虽约定无法对抗善意第三人时须回购，但存在法律执行不确定性风险
• 宏观经济面临下行压力，2019年GDP增速6.1%，较2018年下滑0.6个百分点；新冠疫情对一季度经济及汽车消费造成明显短期冲击；乘用车销量持续负增长，可能加剧资产质量下沉风险