中债资信评估有限责任公司
🟩 正面观点
- 资产池回收现金流对优先档证券提供较好的信用支持，正常情景下预计可供分配金额为14,884.48万元，远高于优先档发行金额9,700万元。
- 基础资产笔数多（12,899笔），借款人地区、职业、年龄等分布分散，有效降低资产池回收波动性。
- 设置了流动性储备账户，存入优先档利息金额的1.5倍及相关费用，显著缓释流动性风险。
- 设有外部流动性支持机构，可补足优先档利息及费用缺口，进一步降低流动性风险。
- 信托财产包含合作机构提供的保证金权益，与非入池债权享有相同顺位，有助于减小流动性风险。
- 设置了完备的信用触发机制，抵销风险被转化为发起机构违约风险，而工商银行主体信用极高，抵销风险极低。
- 贷款服务机构工商银行信用水平高，混同风险极低。
- 设有贷款服务机构超额回收奖励机制，提升其尽职催收意愿。
🟥 负面观点
- 虽然所有贷款均有汽车抵押，但多数车辆抵押物状态不可控，定位困难，估值不确定性大，导致通过处置抵押物回收存在较大不确定性。
- 不良贷款回收主要依赖催收回款，可靠性较低，且回收需扣除催收费用和中介机构报酬，影响优先档兑付。
- 静态池样本量相对较少（22.9万笔），数据波动较大，历史回收数据包含合作机构代偿部分，未来代偿能力存在不确定性。
- 疫情可能导致借款人收入下降、催收效果不及预期，影响回收率和回收时间。
- 宏观经济增速回落可能对基础资产未来回收表现产生不利影响。
- 实际发行利率若高于预计利率，将增加优先档兑付风险，因此模型已施加50bp压力测试。