和衷2020年第二期

基础信息

  • 公告日期: 2020-05-13
  • 簿记建档: 2020-05-20
  • 设立日期: 2020-05-22
  • 法定到期: 2025-03-26
  • 付款周期: 每月
  • 底层资产: 🚗汽车贷款
  • 产品系列: 和衷
  • 簿记人: None

支持证券

债券简称剩余面额当前余额当前利率起息日期预期到期发行规模发行价格
20和衷2A100.00403,000.002.05 %2020-05-222022-05-26403,000.00100.00
20和衷2B100.0040,000.002.55 %2020-05-222022-08-2640,000.00100.00
发行规模偿付类型利率类型预期到期债券名称起息日期配售金额预期存续加权存续
403,000.00过手摊还固定利率2022-05-26优先A级2020-05-22403,000.002.01None
40,000.00过手摊还固定利率2022-08-26优先B级2020-05-2240,000.002.26None
59,108.75过手摊还零息式2023-03-26次级2020-05-220.002.84None


融资结构

募集规模: 502,108.75
次级比例: 11.772%


资产池统计
起算日期: 2020-03-01
本息费余额:502,108.75
平均余额: 7.01
平均利率: 4.50%


相关发行: 过去18个月同系列产品,以及过去12个月同底层资产类别产品,以及发行利差


售前报告:

中诚信国际信用评级有限责任公司

🟩 正面观点

  • 优先A级证券获得19.74%的信用支持(优先B级+次级合计提供)
  • 优先B级证券获得11.77%的信用支持(次级提供)
  • 入池贷款共71588笔,单笔平均本金余额70138.68元,前50笔最大贷款占比0.22%,分散性好
  • 加权平均利率4.50%,均为固定利率,可形成稳定超额利差支持优先级本息偿付
  • 发起机构及贷款服务机构东风财务注册资本90亿元,2019年末不良贷款率0.55%

🟥 负面观点

  • 采用持续购买安排,持续购买资产质量可能影响整体资产池信用质量
  • 基础资产未办理抵押权变更登记,存在无法对抗善意第三人的法律风险
  • 历史数据仅覆盖2011–2020年,未经历完整经济周期,对未来表现预测效力有限

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

  • 基础资产信用质量较好:借款人平均年龄33.75岁,处于职业及收入上升期,还款意愿较强
  • 加权平均收入债务比为3.24倍,具有还款保障
  • 基础资产分散度较高:71588笔贷款,单笔最大未偿本金余额24.11万元(占比<0.01%),前十大借款人未偿本金余额占比0.05%
  • 区域覆盖31个省市区,第一大地区(广东)占比19.76%,品牌集中度高(东风本田74.99%)但发起机构经营状况良好
  • 抵押物全部为新车,状况良好,可提升回收率并降低违约风险
  • 优先A级获19.74%信用支持(优先B+次级),优先B级获11.77%信用支持(次级)
  • 交易结构风险较低:设置加速清偿、违约事件等信用触发机制;抵销风险缓释为发起机构违约风险(主体信用高);设信托流动性储备账户;按贷款服务机构评级确定回收款转付频率以缓释混同风险

🟥 负面观点

  • 持续购买模式带来不确定性:资产池未来表现依赖发起机构遴选能力,且循环期内超额利差全部分配给次级,对优先级无支持
  • 标的资产购买水平存在不足风险:发起机构剩余个人汽车抵押贷款余额规模一般,叠加新冠疫情冲击,可能导致持续购买不足;虽设提前摊还事件,但结构不确定性仍存
  • 静态样本池与基础资产池存在特征差异(合同期限、LTV分布等),且所处宏观环境不同,违约分布参数估计存在误差
  • 未办理抵押权转让变更登记:发起机构仍为名义抵押权人,存在无法对抗善意第三人的法律风险;虽约定发起机构须赎回相应资产,但执行效果存疑
  • 宏观经济下行压力加大:2019年GDP增速6.1%,工业增加值承压,消费疲软;疫情短期冲击汽车销售,居民可支配收入增速低于经济增速,乘用车行业负增长或延续,可能加剧汽车金融公司资产质量下沉风险

违约前分配


  1. 分配资金来源:收入分账户。分配资金去向:税收及规费。分配资金金额和计算方式:依据中国法律,由受托人缴纳的与信托相关的税收和规费(如有),实际发生额。分配方式:顺序支付。
  2. 分配资金来源:收入分账户。分配资金去向:发行费用。分配资金金额和计算方式:受托人为资产支持证券发行之目的垫付的信托设立公告费用(如有)、资金汇划费(如有)、发行信息披露费用(如有)、登记托管机构收取的发行登记服务费,实际发生额。分配方式:顺序支付。
  3. 分配资金来源:收入分账户。分配资金去向:中介机构的报酬及费用。分配资金金额和计算方式:同顺序、按相应比例(如收入回收款不足以支付本顺序所列各项金额)分配应付的服务报酬和不超过优先支出上限的费用支出,前述服务报酬不包括贷款服务机构的服务报酬,实际发生额。分配方式:比例支付。
  4. 分配资金来源:收入分账户。分配资金去向:优先A级证券的利息。分配资金金额和计算方式:同顺序分配该信托分配日后第一个支付日的应支付的优先A级资产支持证券的利息,按固定利率计算。分配方式:顺序支付。
  5. 分配资金来源:收入分账户。分配资金去向:优先B级证券的利息。分配资金金额和计算方式:同顺序分配该信托分配日后第一个支付日的应支付的优先B级资产支持证券的利息,按固定利率计算。分配方式:顺序支付。
  6. 分配资金来源:收入分账户。分配资金去向:流动性储备账户。分配资金金额和计算方式:当贷款服务机构不具备任一必备评级等级时,同顺序将相应款项转入信托(流动性)储备账户,使该账户的余额不少于必备(流动性)储备金额。分配方式:顺序支付。
  7. 分配资金来源:收入分账户。分配资金去向:本金分账户。分配资金金额和计算方式:在收入分账户中计提并预留(适用于持续购买期)/转入本金分账户(适用于摊还期)相当于以下(a)+(b)+(c)-(d)的金额:(a)在最近一个收款期间成为违约贷款的汽车贷款在成为违约贷款时的未偿本金余额,(b)在除最近一个收款期间外的以往的收款期间成为违约贷款的汽车贷款在成为违约贷款时的未偿本金余额,(c)在以往的所有的信托分配日按照《信托合同》的约定已从本金分账户转至收入分账户的金额,(d)在以往的所有信托分配日按照《信托合同》的约定由收入分账户转入本金分账户的金额。分配方式:顺序支付。
  8. 分配资金来源:收入分账户。分配资金去向:贷款服务机构的服务报酬。分配资金金额和计算方式:如果发起机构是贷款服务机构,分配应支付给贷款服务机构的服务报酬。分配方式:顺序支付。
  9. 分配资金来源:收入分账户。分配资金去向:超过优先支出上限的费用支出。分配资金金额和计算方式:同顺序、按所差金额的相应比例(如收入回收款不足以支付本顺序所列各项金额)分配应付的超过优先支出上限的费用支出。分配方式:比例支付。
  10. 分配资金来源:收入分账户。分配资金去向:本金分账户或次级证券的期间收益。分配资金金额和计算方式:如果发生加速清偿事件,则将全部余额记入本金分账户;如果未发生加速清偿事件且优先级资产支持证券的本金尚未清偿完毕,则将剩余资金按照不超过2%/年的收益率支付次级资产支持证券该计息期间的期间收益。分配方式:顺序支付。
  11. 分配资金来源:收入分账户。分配资金去向:次级证券的收益或本金分账户。分配资金金额和计算方式:如仍有剩余资金的,在持续购买期内,剩余资金全部作为次级资产支持证券的收益分配;在摊还期内,则将全部剩余资金记入本金分账户。分配方式:顺序支付。
  12. 分配资金来源:本金分账户。分配资金去向:收入分账户。分配资金金额和计算方式:转入收入分账户项下一定数额资金,以确保收入分账户项下余额(包括已从信托(流动性)储备账户转入的相应款项)可以足额支付上述(1)至(7)项规定的应付款项。分配方式:顺序支付。
  13. 分配资金来源:本金分账户。分配资金去向:优先A级证券的本金。分配资金金额和计算方式:分配优先A级资产支持证券在该信托分配日的未偿本金余额,直至优先A级资产支持证券的未偿本金余额为零,可分配资金按过手方式支付。分配方式:顺序支付。
  14. 分配资金来源:本金分账户。分配资金去向:优先B级证券的本金。分配资金金额和计算方式:分配优先B级资产支持证券在该信托分配日的未偿本金余额,直至优先B级资产支持证券的未偿本金余额为零,可分配资金按过手方式支付。分配方式:顺序支付。
  15. 分配资金来源:本金分账户。分配资金去向:次级证券的本金。分配资金金额和计算方式:分配次级资产支持证券的本金,直至次级资产支持证券在该信托分配日的未偿本金余额为零,剩余资金。分配方式:顺序支付。
  16. 分配资金来源:本金分账户。分配资金去向:次级证券的收益。分配资金金额和计算方式:剩余资金全部作为次级资产支持证券的收益分配。分配方式:顺序支付。
池表现数据仅在NPL产品中展示
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