中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 资产池回收现金流对优先档证券提供较好的信用支持，正常情景下可供分配回收金额20,736.77万元，高于优先档发行金额11,000万元
• 基础资产笔数多（56,982笔），分散度高，借款人地区、职业、授信额度、年龄等分布广泛，降低回收波动性
• 设置了流动性储备账户，存入金额为当期应付税收、费用及优先档利息总和的1.5倍，有效缓释流动性风险
• 信用触发机制完备，抵销风险通过条款转化为发起机构违约风险，而发起机构农业银行主体信用极高，抵销风险极低
• 混同风险极低，因贷款服务机构农业银行信用水平极高，破产或丧失清偿能力可能性极低
• 设置贷款服务机构超额回收奖励机制，提升其尽职催收意愿

🟥 负面观点

• 入池贷款为纯信用类不良贷款，无担保或抵质押物，回收依赖催收，可靠性一般
• 疫情影响可能导致借款人收入下降、还款能力减弱，催收效果不及预期，影响回收率和回收时间
• 实际发行利率存在不确定性，若高于预计利率，可能影响优先档正常兑付
• 2020年宏观经济增速回落，消费疲软，外需不确定，可能对基础资产未来信用表现产生不利影响，导致历史数据与未来表现出现偏差

中诚信国际信用评级有限责任公司

🟩 正面观点

• 预期回收金额为优先档证券提供较大的现金流回收支持，36个月内预期净回收金额达21,445.97万元，远高于优先档发行规模11,000万元。
• 贷款服务机构农业银行具备极强的信用实力和丰富的不良贷款处置经验，能够为本交易提供优质的贷款服务。
• 设置了流动性储备账户，可在一定程度上缓释优先档证券利息兑付面临的流动性风险。
• 交易结构设计合理，包括优先级/次级分层机制、明确的现金流分配顺序、后备服务机构安排等，增强了信用支持水平。

🟥 负面观点

• 信用卡不良债权无抵押担保，单笔回收不确定性较大，且催收过程复杂多变，易受系统性风险和偶然因素影响。
• 宏观经济增速放缓、金融监管趋严以及新冠肺炎疫情爆发导致催收环境恶化，不良资产处置难度加大，可能影响回收效率和时间。
• 基础资产为信用卡不良贷款，影响回收的因素较多，定量分析存在模型风险。
• 未设置混同储备账户和抵销储备，虽发起机构信用等级高，但仍存在一定的资金混同和抵销风险。