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睿程2020年第一期

基础信息

公告日期: 2020-03-05
簿记建档: 2020-03-12
设立日期: 2020-03-17
法定到期: 2024-10-26

付款周期: 每月
底层资产: 🚗汽车贷款
产品系列: 睿程

簿记人: None

支持证券

当前状态发行状态

债券简称	剩余面额	当前余额	当前利率	起息日期	预期到期	发行规模	发行价格
20睿程1A2	100.00	159,000.00	2.62 %	2020-03-17	2021-09-26	159,000.00	100.00
20睿程1A1	100.00	250,000.00	2.48 %	2020-03-17	2021-02-26	250,000.00	100.00
20睿程1B	100.00	32,000.00	3.0 %	2020-03-17	2021-12-26	32,000.00	100.00

发行规模	偿付类型	利率类型	预期到期	债券名称	起息日期	配售金额	预期存续	加权存续
250,000.00	固定摊还	固定利率	2021-02-26	优先A1级	2020-03-17	250,000.00	0.95	0.4
159,000.00	过手摊还	固定利率	2021-09-26	优先A2级	2020-03-17	159,000.00	1.53	0.93
32,000.00	过手摊还	固定利率	2021-12-26	优先B级	2020-03-17	32,000.00	1.78	1.62
59,000.00	过手摊还	零息式	2022-09-26	次级	2020-03-17	0.00	2.53	None

售前报告:

联合资信评估有限公司

🟩 正面观点

基础资产分散性极好：130029笔贷款，单户最大占比仅0.0084%，覆盖全国31个省市
历史信用表现优异：36期静态池预期累计违约率1.11%，考虑账龄后为1.60%，回收率44.15%
优先/次级结构提供充足信用支持：优先A级获18.20%信用支持（优先B级3.2%+次级11.8%），优先B级获次级11.80%支持
流动性储备账户提供额外信用支持：5000万元（占未偿本金1.00%）
封包期利息提供缓冲：预计3.19个月封包期利息，约占未偿本金0.73%
发起机构履约能力极强：北京现代金融不良贷款率0.10%，拨备覆盖率2248.97%，资本充足率24.04%

🟥 负面观点

未办理抵押权变更登记带来法律风险：存在不能对抗善意第三人的风险
资产池收益率偏低：加权平均利率3.42%，其中零息贷款占比46.36%
模型风险：我国汽车贷款历史数据有限，违约与回收参数估计可能存在误差
利率风险虽小但存在：浮动利率贷款占比0.19%，仍需压力测试覆盖
宏观经济下行可能影响整体信用表现
品牌集中度高：北京现代品牌贷款占比92.52%

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

基础资产集中风险较低：130029笔贷款，单笔最大未偿本金23.46万元（占比<0.01%），地区第一大集中度13.12%，品牌虽北京现代占92.52%但发起机构经营状况良好
借款人还款能力较强：加权平均年龄33.20岁，处于职业及收入上升期；加权平均收入债务比3.65倍
优先级/次级结构提供较强信用支持：优先A级获18.20%信用支持（优先B+次级），优先B级获11.80%信用支持（次级）
设置5000万元流动性储备账户缓释流动性风险
交易结构风险较低：设有违约事件触发机制；抵销、混同及贷款服务机构缺位风险缓释措施充分；发起机构须赎回未办抵押变更登记导致无法对抗善意第三人的资产

🟥 负面观点

静态样本池与基础资产池所经历宏观环境存在差异，违约分布参数估计可能存在误差
贴息贷款占比较高，加权平均贷款利率仅3.42%，利差支持有限
未办理抵押权转让变更登记，存在无法对抗善意第三人风险，依赖发起机构赎回条款缓释
宏观经济下行压力加大，2019年GDP增速逐季回落（6.4%→6.2%→6.0%），车市销量同比下滑5.5%，可能加剧资产质量下沉风险

违约前分配

向受托机构支付其根据中国法律应承担的，但发起机构及贷款服务机构未支付的税收（如有），资金来源为可用资金，分配方式为顺序支付，分配资金金额和计算方式为实际应付税额
向受托机构、资金保管机构、支付代理机构、审计师及评级机构支付(a)应支付的服务报酬（但在支付日前已向支付代理机构支付的费用除外），以及(b)以每月150,000元为上限，应向该等主体支付且到期未支付的可报销费用支出（包含应向贷款服务机构支付的费用和补偿金），资金来源为可用资金，分配方式为顺序支付，分配资金金额和计算方式为实际应付金额
向贷款服务机构支付其服务报酬，资金来源为可用资金，分配方式为顺序支付，分配资金金额和计算方式为实际应付金额
等比例同顺序支付优先A1级资产支持证券和优先A2级资产支持证券的利息款项（包括逾期未付的利息），资金来源为可用资金，分配方式为比例支付，分配资金金额和计算方式为等比例同顺序支付应付利息
向优先B级资产支持证券的持有人支付优先B级资产支持证券的利息款项（包括逾期未付的利息），资金来源为可用资金，分配方式为顺序支付，分配资金金额和计算方式为应付利息
向流动性储备账户转入使该账户的余额达到必备流动性储备金额所需的款项，资金来源为可用资金，分配方式为顺序支付，分配资金金额和计算方式为补足至50000000元
向优先A1级资产支持证券的持有人偿付本金，直至优先A1级资产支持证券的未偿本金余额达到该支付日对应的目标余额，资金来源为可用资金，分配方式为顺序支付，分配资金金额和计算方式为直至其余额达到该支付日对应的目标余额
向优先A2级资产支持证券的持有人偿付本金，直至优先A2级资产支持证券的未偿本金余额为零，资金来源为可用资金，分配方式为顺序支付，分配资金金额和计算方式为直至其余额为零
向优先B级资产支持证券的持有人偿付本金，直至优先B级资产支持证券的未偿本金余额为零，资金来源为可用资金，分配方式为顺序支付，分配资金金额和计算方式为直至其余额为零
向受托机构、资金保管机构、支付代理机构、审计师及评级机构支付依据上述第(2)(b)项未能支付完的到期应付的可报销费用支出，资金来源为可用资金，分配方式为顺序支付，分配资金金额和计算方式为实际应付金额
向次级资产支持证券的持有人支付全部剩余资金，资金来源为可用资金，分配方式为顺序支付，分配资金金额和计算方式为全部剩余资金

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资产池统计

售前报告: