标准普尔全球评级有限公司

🟩 正面观点

• 资产池加权平均贷款利率7.27%，高于同类型产品，提供更强利息覆盖（72700万元）
• 加权平均初始抵押率64.94%，现时抵押率46.24%，抵押充足
• 贷款笔数63254笔，前十大借款人占比仅0.17%，集中度风险极低
• 地域分布覆盖全国31个省区市，广东占比29.28%但内部分散于21城，地域集中度可控
• 丰田金融零售贷款不良率0.10%（2019年末）、0.11%（2020年末），历史累计违约率均低于0.3%（除首单0.74%）
• 次级证券提供10.50%信用增级（524999300元）
• 增信缓冲大于4%（即>200000000元）
• 全部为新车、等额本息贷款，产品结构简单、风险透明
• 采用直接借记卡扣款，运营风险较低

🟥 负面观点

• 未指定后备贷款服务机构，依赖流动性储备账户缓释服务中断风险
• 未通知借款人及未办理抵押权变更登记，存在无法对抗善意第三人法律风险
• 无循环购买结构，资产池静态化，早偿或违约集中暴露无缓冲机制
• 信托（混同）储备账户仅在服务机构降级后触发，存在约1个月回收款滞留混同风险

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 基础资产集中风险较低：单笔贷款最大未偿本金余额占比0.02%，广东地区贷款余额占比29.28%，丰田品牌贷款余额占比70.48%
• 借款人还款能力较强：加权平均年龄37.48岁，加权平均收入债务比4.37倍
• 资产端与证券端存在利差：入池贷款加权平均利率7.27%，高于各级证券加权平均利率及信托税费和服务费率之和
• 封包期可积累利息回收款约8949998.75元（占资产池总额1.79%）
• 次级档提供10.50%信用支持
• 交易结构风险较低：抵销、混同、后备服务机构缺位、流动性及法律风险均有缓释措施
• 发起机构风险管理能力强：截至2020年11月末存量零售信贷资产33876000000元，不良率0.0013
• 历史静态池表现稳健：77个静态池12期平均累计违约率0.28%，24期平均累计违约率0.74%

🟥 负面观点

• 静态样本池与基础资产池在合同期限、初始贷款价值比等特征上存在差异，违约分布参数估计可能存在误差
• 未办理抵押权转让变更登记，存在无法对抗善意第三人的法律风险，依赖赎回/补救机制缓释
• 2020年宏观经济受疫情影响增速回落，前三季度GDP累计同比增长0.7%，汽车销量全年小幅下降，可能加剧资产质量下沉风险