中诚信国际信用评级有限责任公司
🟩 正面观点
- 优先级/次级支付机制提供23.54%的信用支持。
- 资产池本金余额分布高度分散，单笔未偿本金余额最高约为43.32万元，占资产池未偿本金余额的0.33%。
- 资产信用质量较高，入池资产为正常类贷款，加权平均已偿还期限为5.41个月。
- 贷款服务机构工商银行具备极高的信用等级，有效缓解资金混同风险和抵销风险。
- 交易设置了不同频率的回收款转付机制以应对风险。
- 设置了信托（服务转移和通知）储备账户以支付特定费用。
- 资产池分散程度高，平均单笔未偿本金余额约为12.58万元。
- 入池资产加权平均持卡人手续费率为13.27%，提供一定超额利差。
- 抵押类资产加权平均初始抵押率为37.96%，为抵押物价值下跌提供缓冲。
- 压力测试显示优先级证券在多种压力景况下仍能维持AAA评级。
🟥 负面观点
- 未变更抵押权登记可能导致抵押权无法对抗善意第三人，对信托权益造成不利影响。
- 宏观经济下行压力加大和新冠肺炎疫情爆发使得基础资产未来履约表现不确定性增加。
- 交易开始时未指定后备贷款服务机构，但约定在特定条件下选任。
- 存在贷款服务机构的资金混同风险，但通过回收款转付机制缓解。
- 存在抵销风险，但工商银行信用等级高，风险较小。
- 存在流动性风险，但通过本金分账户资金转移支付安排缓解。
- 未办理抵押权变更登记风险，但工商银行承诺赎回不合格资产。
- 国内经济恢复基础尚不牢固，疫情带来的各类衍生风险不容忽视。
- 资产池加权平均剩余期限较长，为45.17个月，可能增加长期不确定性。
- 入池资产分布于4个省和直辖市，地区集中度较高。