中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 基础资产笔数多，分散度高，借款人地区、职业、授信额度、年龄等分布分散，降低回收波动风险。
• 预计基准情景下资产池总体回收率为20.98%，回收表现较好。
• 优先级/次级结构提供有效信用增级，优先档获得20.23%的信用支持比例。
• 扣除各项费用后，资产池可供分配回收金额对优先档本息形成超额覆盖，提供较强信用支持。
• 设置了流动性储备账户，缓释优先档证券的流动性风险。
• 交易结构设置抵销、混同、后备服务机构缺位、流动性等风险缓释措施，整体结构风险较低。
• 发起机构建设银行主体信用水平高，贷后管理能力强，历史项目真实回收表现良好。

🟥 负面观点

• 入池资产为信用卡不良贷款，本身回收可能性较低，依赖催收效果。
• 催收费用从回收款中全额扣除，若实际催收费用超预期，可能影响优先档兑付。
• 贷款回收率和回收时间受催收政策和力度影响较大，存在不确定性。
• 若疫情反复，可能导致借款人收入下降、还款能力减弱，影响回收率和回收时间。
• 宏观经济复苏节奏放缓，消费与制造业恢复缓慢，可能对基础资产未来回收表现产生不利影响。
• 实际发行利率若高于预期，可能增加优先档兑付风险。

标准普尔全球评级有限公司

🟩 正面观点

• 资产池整体情况较好，单笔贷款平均未偿本息费余额3.02万元，加权平均逾期期限6.58个月，与建鑫系列信用卡不良产品特征一致。
• 入池资产集中度风险较低，共130,190笔贷款，前十大借款人占比仅0.20%，借款人遍布全国37个地区。
• 设置了流动性现金储备，金额为当期税、优先费用及优先档利息之和，有效缓释流动性风险。
• 封包期内已实现回收1.61亿元，占优先档发行金额的39.26%，为优先档兑付提供了较强支持。
• 建设银行作为发起机构和贷款服务机构，具备丰富的不良资产管理和证券化经验，历史回收表现良好。
• 超额抵押水平较高，考虑回收后对优先档形成有力支撑。

🟥 负面观点

• 不良信用卡债权的现金流回收金额和时间存在较大不确定性，受宏观经济、区域经济、借款人状况、催收政策、司法实践等多重因素影响。
• 存在资金保管机构风险、偿付中断风险、混同风险、抵销风险、后备贷款服务机构缺位风险以及催收机构尽职风险。
• 法律层面存在未通知借款人、诉讼时效、利益冲突等潜在风险，尽管现有安排可缓释但仍需关注。