联合资信评估有限公司

🟩 正面观点

• 入池资产共69500笔，借款人分布于31个省、自治区和直辖市，最大单笔贷款未偿本金余额占比0.01%，分散度很高
• 加权平均首付比例35.58%
• 静态池历史数据表现优秀：全周期预期累计违约率1.30%，平均违约回收率74.28%
• 次级档提供18.00%信用支持
• 发起机构吉致汽车金融股东实力雄厚（吉利汽车控股80%、法国巴黎银行个人金融20%），汽车金融业务经验丰富，贷款服务履约能力强
• 入池贷款全部为新车抵押，抵押担保全覆盖，且吉致汽车金融为第一顺位抵押权人
• 压力测试显示优先A1级安全距离154.87%，优先A2级安全距离17.26%，显著高于AAA_sf要求

🟥 负面观点

• 资产池加权平均利率仅3.44%，利息净流入有限，若发行利率偏高将影响本息偿付
• 存在模型风险：违约及回收预测依赖历史数据与数学模型，存在不确定性
• 抵押权未办理转移登记前，存在不得对抗善意第三人的法律风险
• 宏观经济下行及疫情冲击带来系统性风险，可能影响资产池整体信用表现

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 基础资产集中风险较低：单笔贷款最大未偿本金余额占比0.01%，最大地区（广东）贷款占比9.05%，最大品牌（吉利）贷款占比56.51%
• 借款人还款能力较强：加权平均年龄32.82岁，加权平均收入债务比4.21倍
• 优先级/次级结构提供18.00%信用支持
• 设立流动性储备账户，初始金额4500万元（初始池余额1%）
• 抵销、混同、流动性等交易结构风险较低
• 发起机构零售不良率仅0.20%，风险管理与尽职管理能力强
• 历史静态池12期平均累计违约率0.37%，24期0.90%，表现优异
• 全部贷款抵押物为新车，抵押覆盖率高

🟥 负面观点

• 静态样本池与基础资产池在合同期限、LTV分布等方面存在差异，违约参数估计存在误差风险
• 零息贷款占比34.42%，加权平均贷款利率仅3.44%，利息净流入对证券支持有限
• 未办理抵押权转让变更登记，存在无法对抗善意第三人的法律风险（虽有赎回机制缓释）
• 宏观经济恢复节奏边际放缓，境外疫情输入不确定性仍存