新世纪资信评估有限公司

🟩 正面观点

• 基础资产为奇瑞金融发放的符合合格标准的个人汽车抵押贷款，入池资产均为正常类贷款，账龄较长，抵押物均为新车，基础资产整体信用质量良好
• 入池资产笔数达48468笔，涉及47673户借款人，抵押车辆遍布全国31个省、直辖市及自治区，前十大借款人未偿本金余额占比仅0.10%，基础资产高度分散
• 优先级资产支持证券能够获得次级资产支持证券16.57%的信用支持
• 基础资产的加权平均收益率扣除信托相关税费后与预期的优先级证券收益率之间仍存在一定利差；此外，本期信托拟设立日与初始起算日之间相隔超过4个月，期间可积累利息回收款，形成超额利差和超额抵押
• 在资金管理、收益分配环节和触发机制等方面所作的安排有助于保障优先级资产支持证券的安全偿付
• 贷款服务机构和资金保管机构信用质量较好，受托人具有较为丰富的业务经验，有助于保障交易结构的稳定性

🟥 负面观点

• 部分基础资产采用浮动利率计息，而优先级证券为固定利率，信托期限内，若入池贷款利率下行，或者本期优先级证券实际发行利率大于测算利率，均将影响到超额利差对优先级证券的信用支持
• 信托成立时，入池资产并未办理汽车抵押权转移登记手续，存在无法对抗善意第三人的风险
• 发起机构历史静态池数据所反映的累计违约率相对较高，且本期信托目标资产池与历史静态池特征有所差异，需关注入池贷款后续信用表现情况

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 基础资产集中风险较低，单笔贷款最大未偿本金余额占比0.0043%，借款人最大地区（山东）贷款占比11.52%，最大品牌奇瑞汽车占比11.92%
• 借款人还款能力较强，入池资产借款人平均年龄为38.05岁，加权平均收入债务比为5.60倍
• 优先级/次级结构以及超额抵押为优先级证券提供了一定的信用支持，信用支持相当于初始起算日未偿本金的16.57%
• 入池贷款利率很高，加权平均利率为9.14%，高于各级证券加权平均利率以及信托相关税费和相关参与机构服务费率之和，封包期将获得约占资产池总额2.15%的利息回收款
• 抵销、混同风险较低，交易结构风险缓释措施较为完备

🟥 负面观点

• 基础资产中商用车贷款占比较高（59.44%），受疫情的潜在影响，未来基础资产现金流回收存在不确定性
• 静态样本池与基础资产池某些特征和所经历的宏观环境可能存在差异，违约分布参数的估计可能存在一定误差
• 未办理抵押权转让变更登记，存在无法对抗善意第三人的风险
• 受疫情影响2020年宏观经济增速将明显回落，可能对基础资产未来信用表现产生不利影响