中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 初始基础资产集中风险较低：单笔贷款最大未偿本金余额占比小于0.01%，最大地区（广东）贷款占比8.92%，最大品牌（哈弗）贷款占比66.08%
• 借款人还款能力较强：加权平均年龄36.15岁，加权平均收入债务比4.68倍
• 信用增级措施充分：次级证券和超额抵押合计提供14.34%信用支持（对应428000000元次级+254951100元超额抵押）
• 抵销、混同、流动性等交易结构风险较低：设有信托（流动性）储备账户、信托（混同）储备账户及完备信用触发机制
• 发起机构风险管理能力强：截至2022年09月末存量零售信贷资产43955000000元，零售贷款不良率0.0027
• 历史表现稳健：70个静态样本池12期平均累计违约率0.23%，24期平均累计违约率0.58%

🟥 负面观点

• 静态样本池与基础资产池存在特征差异（如合同期限、LTV分布），且所经历宏观环境不同，违约分布参数估计存在误差风险
• 持续购买模式带来不确定性：虽设合格标准，但未来入池资产质量仍依赖发起机构遴选能力
• 初始资产利率偏低：零息贷款占比57.84%，加权平均贷款利率2.88%，利息净流入对证券本息覆盖有限
• 未办理抵押权转让变更登记：存在无法对抗善意第三人风险，依赖赎回条款缓释
• 宏观经济与行业风险：居民可支配收入恢复缓慢、汽车细分市场分化、行业竞争加剧可能推升信用风险

联合资信评估有限公司

🟩 正面观点

• 资产池分散性好：87121笔贷款，单笔最大未偿本金占比不超0.006%
• 加权平均首付比例34.08%，首付比例合理
• 历史静态池预期全周期累计违约率0.55%，考虑账龄后为0.41%，回收率60.06%，历史表现优良
• 初始超额抵押占资产池未偿本金5.35%，叠加次级档后优先级获得14.34%信用支持
• 设置信托（流动性）储备账户，缓释利息支付流动性风险
• 发起机构长城滨银汽金财务状况优良，2021年末资本充足率28.11%，零售汽车贷款不良率0.26%

🟥 负面观点

• 存在持续购买风险：仅2023年1月19日一次持续购买，但业务发展、审贷标准变化可能影响新增资产质量
• 存在无法对抗善意第三人风险：抵押权未办理变更登记，虽有不合格资产赎回条款，但仍构成法律风险
• 存在模型风险：违约率与回收率预测依赖历史数据与假设，参数敏感性影响评级稳健性
• 外部经济环境不确定性：疫情及宏观经济波动可能影响借款人偿债能力