联合资信评估有限公司

🟩 正面观点

• 资产池分散性很好，共入池133553户借款人，单户借款人未偿本息费余额占比不超过0.04%。
• 优先/次级结构为优先档证券提供了充足的信用支持，次级档占比29.01%，形成有效信用增级。
• 设置了信托（流动性）储备账户，有助于缓释优先档证券利息兑付面临的流动性风险。
• 贷款服务机构浦发银行具有丰富的不良贷款处置经验，能够有效管理资产回收过程。
• 设置了超额奖励服务费机制，激励贷款服务机构勤勉尽职，提高资产池回收率。

🟥 负面观点

• 单笔不良债权无抵押或质押担保，回收不确定性较大。
• 未设置外部流动性支持机制，仅依赖内部流动性储备账户，存在一定的流动性风险。
• 不良贷款处置受宏观经济、催收环境等偶然性因素影响，回收金额和时间存在不确定性。

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 资产池回收现金流对优先档证券能够提供较好的信用支持，在正常情景下超额覆盖明显。
• 基础资产笔数多，分散度高，借款人地区、职业、授信额度、年龄等分布广泛，降低回收波动风险。
• 设置了流动性储备账户，存入金额为优先档利息及相关费用的1.5倍，有效缓释流动性风险。
• 信用触发机制较为完备，抵销、混同、流动性等风险较低。
• 发起机构浦发银行主体信用水平高，贷后管理能力强，历史不良资产证券化项目回收表现良好。

🟥 负面观点

• 入池资产为信用卡不良贷款，整体回收可能性较低，且催收费用较高，若实际催收费用超预期，可能影响优先档兑付。
• 疫情反复可能导致借款人还款能力下降，催收效果不及预期，带来回收率和回收时间的不确定性。
• 贷款回收率和回收时间受催收政策和执行力度影响较大，存在较大不确定性。
• 基础资产回收不确定性强，若实际发行利率高于预计，可能影响优先档正常兑付。
• 项目按双月度进行现金流归集和兑付，可能加剧月度还款压力，增加流动性风险。
• 宏观经济虽整体稳定，但地产下行、部分行业调控等因素仍可能影响债务人还款能力。