中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 基础资产笔数较多，分散度较高，一定程度上降低了资产池回收的波动程度。
• 交易结构下，资产池回收现金流对优先档证券能够提供较好的信用支持。
• 流动性储备账户一定程度缓释了证券的流动性风险。
• 信用触发机制较为完备，抵销/混同风险很低。

🟥 负面观点

• 入池贷款为信用卡不良贷款，回收可能性较低，催收费用较高。
• 基础资产回收可能会受到政策变动、疫情反复的影响，存在一定的波动性。
• 实际发行利率存在一定的不确定性，证券兑付存在一定风险。
• 项目按双月度进行现金流归集和证券兑付，或将加大证券流动性风险。
• 宏观经济整体有望在稳增长政策的支持下保持稳定，但仍需关注个别领域债务人还款能力承压的情况。

中诚信国际信用评级有限责任公司

🟩 正面观点

• 预期回收金额可以为优先档证券提供较大的现金流回收支持。一般景况下本交易入池资产24个月内预期毛回收金额21,333.37万元，预期净回收金额14,975.42万元；36个月内预期毛回收金额24,800.04万元，预期净回收金额17,228.75万元。
• 信托（流动性）储备账户设置能够一定程度上缓释优先档证券利息兑付面临的流动性风险。
• 贷款服务机构浦发银行信用实力极强，具备丰富的不良贷款处置回收经验，能够为本交易提供优质的贷款服务。

🟥 负面观点

• 回收不确定性较大。本交易入池资产为信用卡不良债权，无抵押或质押等担保措施，不良债权的回收不确定性较大，且催收过程复杂多变，易受系统性风险和偶然因素影响。
• 未设置外部流动性支持机构。不良资产催收处置过程中的回收金额和时间存在较大不确定性，优先档证券每两个月付息一次，可能面临一定的流动性风险。
• 有限的历史数据和模型局限性。评级模型基于历史数据和理论假设，真实情况可能存在偏差，预测作用有限。
• 宏观经济及疫情风险。宏观经济下行压力加大和新冠肺炎疫情爆发使得基础资产未来履约表现不确定性增加。