中债资信评估有限责任公司
🟩 正面观点
- 初始基础资产信用质量较好：借款人加权平均年龄为37.44岁，收入较为稳定，还款意愿较强，加权平均收入债务比为4.06，还款能力较强；入池资产单笔贷款最大未偿本金余额占比0.02%，借款人集中度很低；基础资产均用新车进行了抵押，整体信用质量较好。
- 优先级/次级资产支持证券结构、超额担保（包括收益补充超额担保）为优先级证券提供了一定的信用支持：在证券发行时，由次级证券和超额担保为A级证券提供的信用支持相当于初始起算日未偿本金的13.16%。
- 准备金账户一定程度上缓解了流动性风险：设立了一般准备金账户，存入调整后的资产池余额的1.00%的金额，用于防范潜在流动性风险。
- 本期证券的抵销、混同风险较低：设置的抵销风险、混同风险、后备贷款服务机构缺位风险、流动性风险及法律风险的缓释措施能相对降低交易结构风险。
- 发起机构风险管理能力和尽职管理能力很强：截至2022年03月末，奔驰汽车金融存量零售信贷资产约817.59亿元，零售贷款不良率为0.08%。
🟥 负面观点
- 静态样本池与基础资产池某些特征和所经历的宏观环境可能存在差异，违约分布参数的估计可能存在一定误差：静态池样本与拟证券化资产池所经历的宏观经济形势的差异，可能会导致推算出的基础资产池预期违约分布存在一定的误差。
- 持续购买的模式以及发起机构遴选资产的标准和能力均会对资产池未来表现带来一定的不确定性：本期证券采用持续购买的交易结构，标的资产合格标准虽然能在一定程度上保证未来基础资产的特征和信用基础的稳定性，但其实际信用表现相对静态资产池而言仍具有较大的不确定性。
- 宏观经济整体有望在稳增长政策的支持下保持稳定，但仍需关注宏观与行业等因素带来的信用风险上升：需关注居民实际可支配收入恢复缓慢、汽车细分市场分化与行业竞争加剧等因素带来的信用风险上升。
- 本期证券奔驰汽车金融在向信托转让基础资产时，虽然相关的车辆抵押权同时转让给信托，但是，奔驰汽车金融及信托未办理抵押变更登记，存在借款人的其他债权人以善意第三人的名义对该抵押车辆主张抵押权的风险。