联合资信评估股份有限公司

• 评级日期: 2023-07-27
• 基准日: 债券/2023-01-28 , 资产池/2023-03-31
• 跟踪评级: <22臻金1优先/AAA_sf>

🟩 正面观点

• 资产池实际回收进度优于首评预测。截至资产池跟踪基准日，资产池已实现15个月回收，已回收金额20818.89万元，占首评预测的60期回收金额的49.95%；首评预测的同期限回收金额为13137.88万元，占首评预测的60期回收金额的31.52%。
• 剩余优先档证券获得的信用支持明显提升。本交易采用优先/次级结构作为主要的内部信用提升机制。截至证券跟踪基准日，“22臻金1优先”本金已兑付53.64%，“22臻金1优先”获得的信用支持由首次评级的18.46%提升至32.81%。
• 本交易入池不良贷款均附带抵押担保。本交易入池贷款均附带以普通住宅、商业用房或车辆为抵押物的担保，抵押物的处置回收是资产池现金流的主要来源和联合资信预测资产池现金流回收的主要依据，有利于为优先档证券兑付提供一定保障。
• 各机构履职尽责能力良好。跟踪期内，贷款服务机构财务状况稳健，履职情况良好；资金保管机构和受托机构履职情况稳定。

🟥 负面观点

• 不良资产的回收情况具有不确定性。截至资产池跟踪基准日，仍有266户借款人对应的732笔资产尚在处置中，随着剩余资产逾期期限的增加，资产池未来回收面临的不确定性进一步增加。同时，借款人收入波动、法院案件堆积导致诉讼或执行进度放缓以及影响不良贷款处置的各种偶然性因素可能对入池资产及相关抵押物的整体处置效果产生不利影响。
• 外部经济环境不确定性风险。2022年，地缘政治局势动荡不安，世界经济下行压力加大，国内经济受到极端高温天气等多重超预期因素的反复冲击，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力仍然较大，经济继续下行。在此背景下，宏观经济系统性风险可能影响到资产池的整体信用表现。

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 入池资产抵质押贷款占比较高，抵质押物的处置变现是主要的回收来源。
• 本期证券的交易结构下，资产池预计回收现金流能够较好的覆盖优先档证券的本息。
• 必备流动性储备账户和流动性支持机构的差额补足一定程度缓释了证券的流动性风险。
• 本期证券信用触发机制较为完备，抵销/混同风险较低。
• 本期证券交易结构设置了贷款服务机构超额回收奖励机制，有利于激励服务商的尽职履责意愿。

🟥 负面观点

• 入池资产的集中度很高。
• 部分基础资产在设立信托财产后可能出现一定的瑕疵或缺陷，可能对回收产生不利影响。
• 宏观经济整体景气度较弱，可能对资产池整体回收情况产生不利影响。

中诚信国际信用评级有限责任公司

🟩 正面观点

• 本交易采用优先档/次级档支付机制，入池资产预期回收金额95,032.26万元，相较优先档发行规模50,000.00万元提供了较大的现金流支持。
• 发起机构及资产服务机构华夏银行具备较高信用等级，经营稳健，具有丰富的不良贷款处置经验。
• 入池资产中91.25%的贷款采用抵（质）押或组合担保方式，有助于提高回收率。
• 由中证信用担任流动性支持机构，资本实力雄厚，股东背景强大，可能获得政府支持，有效缓解流动性风险。
• 入池资产为静态组合，无资产置换风险。

🟥 负面观点

• 不良资产处置过程复杂，受系统性风险和偶然因素影响，未来现金流回收存在不确定性，尤其在宏观经济增速放缓背景下，处置难度加大。
• 资产地区分布集中，沙河市、福州市、唐山市三地预期回收金额占比达61.07%，若这些地区经济、司法或政策环境恶化，可能影响优先档偿付。
• 基础资产为不良贷款，估值模型存在模型风险，定量分析依赖假设和数学方法。