联合资信评估有限公司

🟩 正面观点

• 初始基础资产共77587笔个人汽车抵押贷款，单个借款人未偿本金余额占比极小，最大仅0.0075%，分散性好
• 加权平均贷款首付比例为34.04%，首付比例合理
• 历史静态池预期全周期累计违约率为0.73%，考虑账龄后为0.67%，回收率为62.93%，历史表现优良
• 初始超额抵押占资产池未偿本金余额的6.01%，叠加次级档后优先级获得15.24%信用支持
• 压力测试下优先级证券安全距离达11.49%
• 长城滨银汽金零售汽车抵押贷款不良率为0.32%
• 资本充足率为28.78%，核心一级资本充足率为27.64%
• 截至2023年6月底资产总额512.93亿元，所有者权益108.91亿元，上半年净利润5.17亿元
• 贷款服务机构、受托人、资金保管机构均为优质持牌机构，履约能力极强

🟥 负面观点

• 采用持续购买结构，2024年1月24日有一次持续购买操作，依赖发起机构后续贷款质量与审贷标准稳定性
• 未办理抵押权变更登记，存在抵押权不能对抗善意第三人的物权风险，虽有赎回条款但依赖发起机构履约意愿与能力
• 模型风险：违约率与回收率预测基于历史静态池，存在参数外推不确定性
• 宏观经济系统性风险可能影响资产池整体信用表现，2023年上半年经济回升动能仍弱

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 初始基础资产集中风险较低：单笔最大未偿本金余额占比小于0.01%；借款人所属最大地区（新疆）贷款占比8.93%；最大品牌（哈弗）贷款占比79.59%
• 借款人还款能力较强：加权平均年龄36.39岁，加权平均收入债务比4.56倍
• 信用增级充足：次级证券和超额抵押合计提供15.24%信用支持（对应初始起算日未偿本金）
• 抵销、混同、流动性及法律风险缓释措施完备，交易结构风险较低
• 发起机构风险管理能力和尽职管理能力相对较强：截至2023年6月末存量零售信贷资产449.20亿元，零售贷款不良率0.32%
• 历史静态池表现稳健：82个静态样本池12期平均累计违约率0.19%，24期平均累计违约率0.44%

🟥 负面观点

• 静态样本池与基础资产池存在特征差异（如合同期限、LTV分布），且所经历宏观环境不同，违约参数估计存在误差风险
• 持续购买模式下新入池资产质量存在不确定性，尽管有合格标准约束，但实际信用表现仍具较大波动性
• 零息贷款占比高：初始入池资产中零息贷款未偿本金余额占比79.21%，加权平均贷款利率仅1.39%，利息净流入对证券本息偿付支持有限
• 未办理抵押权转让变更登记，存在无法对抗善意第三人的法律风险；虽有赎回机制缓释，但仍构成实质性瑕疵
• 宏观经济虽边际改善，但居民可支配收入恢复缓慢、汽车市场分化加剧、行业竞争激烈等因素可能推升信用风险