中诚信国际信用评级有限责任公司

• 评级日期: 2024-07-26
• 基准日: 债券/2024-04-26 , 资产池/2024-03-31
• 跟踪评级: <23 橙益 8 优先/AAAsf> <23 橙益 8C/NR>

🟩 正面观点

• 跟踪期内，优先级证券的利息和本金均获得正常偿付。跟踪期内，优先级证券按时足额获得了利息支付；截至证券跟踪基准日，23橙益8优先获得了6487.03万元本金的偿付。
• 预计未来回收金额可为优先级证券提供良好的支持。中诚信国际根据贷款服务机构提供的截至资产池跟踪基准日的实际回收情况调整了对资产池的回收估计，扣除已回收金额外，预计入池资产未来2.25年回收总金额约为12921.41万元，可为优先级证券提供良好的回收支持。
• 储备金账户的设置。根据交易的安排，本交易设置有信托（流动性）储备账户。截至证券跟踪基准日，流动性储备账户内余额72.58万元。

🟥 负面观点

• 资产处置进度晚于预期。截至资产池跟踪基准日，入池资产累计回收金额7605.79万元，占初始资产池未偿本息余额的比例为0.0676。在首次评级时，我们对截至资产池跟踪基准日入池资产回收金额的预测值为10295.06万元，实际累计回收金额低于我们的预测值。
• 不良债权的回收不确定性较大。不良资产处置过程复杂多变，处置结果易受到系统性风险和偶然因素的影响，因此未来现金流回收具有一定不确定性。特别是近年来宏观经济增速放缓，不良率提升，不良资产处置工作难度加大，处置价值和处置时间在一定程度上都受到不利影响，或将对优先级证券本息的按时足额偿付产生一定影响。

中诚信国际信用评级有限责任公司

🟩 正面观点

• 预期回收金额为优先档证券提供了较大的现金流回收支持。
• 信托（流动性）储备账户的设置缓解了交易可能面临的流动性风险。
• 发起机构及贷款服务机构具备丰富的贷款服务经验，经营稳健，催收经验丰富。

🟥 负面观点

• 不良债权的回收不确定性较大，受宏观经济和偶然因素影响显著。
• 历史数据未经历完整经济周期，模型预测存在局限性。
• 未设置外部流动性支持机构，优先档利息兑付面临一定流动性风险。
• 存在资金混同风险，回收款在贷款服务机构账户中停留可能导致混同。
• 存在抵销风险，借款人可能行使抵销权导致回收款减少。
• 宏观经济下行压力增加基础资产履约不确定性。

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 入池资产笔数较多，特征分布分散，有效降低单笔回收不确定性对整体回收率的波动影响
• 加权平均逾期期限较短（3.24个月），有利于提升回收效率
• 历史数据显示发起机构‘新一贷’不良资产回收表现较好
• 预计基准情景下资产池总体回收率为22.36%，处于较高水平
• 优先档/次级档结构提供信用增级，优先档获得AAA_sf评级
• 交易结构中扣除各项费用后，资产池可供分配回收金额形成超额覆盖，对优先档本息偿付提供较好支持
• 设置流动性储备账户，存入下一期相关费用与优先档利息总和的1.5倍，缓释流动性风险
• 信用触发机制完备，抵销、混同、流动性等风险较低
• 发起机构平安银行风控体系完善，贷后管理能力较强

🟥 负面观点

• 基础资产为个人信用类消费不良贷款，无抵押担保，回收依赖催收，可能性较低
• 催收费用较高，且在优先档本金兑付前需支付不超过累计处置收入20%的处置费用
• 回收情况受贷款服务机构催收政策和力度影响较大，存在不确定性
• 宏观经济复苏缓慢、居民杠杆率高可能对借款人还款能力造成负面影响
• 若实际发行利率高于预期，可能影响优先档证券正常兑付
• 资产池地区集中度较高，广东地区占比20.51%，存在区域集中风险