联合资信评估有限公司
🟩 正面观点
- 入池资产分散性良好，单户借款人未偿本息费总额占比及预测回收额占比均不超过0.04%
- 优先/次级偿付结构为优先档提供充足信用支持，优先档占预计毛回收金额50.62%
- 信托流动性储备账户设置有效缓释流动性风险
- 贷款服务机构经验丰富，有助于提高回收率
- 设置超额奖励服务费机制，激励贷款服务机构勤勉尽职
🟥 负面观点
- 不良债权无抵押担保，单笔回收不确定性较大
- 未设置外部流动性支持机制，存在利息兑付流动性风险
- 不良贷款回收情况受多种复杂因素影响，具有不确定性
福鑫2023年第三期
基础信息
- 公告日期: 2023-06-08
- 簿记建档: 2023-06-15
- 设立日期: 2023-06-20
- 清算日期: 2024-12-19
- 法定到期: 2029-07-26
- 付款周期: 季度
- 底层资产: ⚠️不良资产
- 细分资产: 💳信用卡
- 产品系列: 福鑫
- 发起人: 光大银行
- 承销商: 招商证券
- 发行人: 建信信托
- 簿记人: None
- 服务商: 光大银行
支持证券
| 债券简称 | 剩余面额 | 当前余额 | 当前利率 | 起息日期 | 预期到期 | 发行规模 | 发行价格 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 23福鑫3优先 | 0.00 | 0.00 | 2.7 % | 2023-06-20 | 2024-10-26 | 18,600.00 | 100.00 |
| 23福鑫3C | 0.00 | 0.00 | / | 2023-06-20 | 2026-07-26 | 7,000.00 | 100.00 |
| 债券名称 | 发行规模 | 偿付类型 | 利率类型 | 预期到期 | 起息日期 | 配售金额 | 预期存续 | 加权存续 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 优先档 | 18,600.00 | 过手摊还 | 固定利率 | 2024-10-26 | 2023-06-20 | 17,670.00 | 1.35 | 0.7 |
| 次级档 | 7,000.00 | 过手摊还 | 零息式 | 2026-07-26 | 2023-06-20 | 6,650.00 | 3.1 | 1.92 |
融资结构
募集规模: 25,600.00
次级比例: 27.344%
资产池统计
起算日期: 2023-05-05
本息费余额:249,840.82
本金余额:224,472.12
资产池回收预测
- 中债资信: 35,759.64 (回收率: 14.313%)
- 联合资信: 36,742.35 (回收率: 14.706%)
资产池五级分类
- 次级: 92.75%
- 可疑: 3.56%
- 损失: 3.69%
相关发行: 过去18个月同系列产品,以及过去12个月同底层资产类别产品,以及发行利差
售前报告:
中债资信评估有限责任公司
🟩 正面观点
- 基础资产笔数较多，分散度较高，降低了资产池回收波动程度
- 加权平均逾期期限较短，仅3.88个月，有利于提高回收效率
- 借款人年龄集中在30-50岁，职业结构稳定，还款能力相对较强
- 交易结构中设置了流动性储备账户，缓释了流动性风险
- 信用触发机制完备，抵销、混同风险很低
- 资产池预计回收金额35,759.64万元，覆盖优先档发行金额18,600万元，提供充足超额覆盖
- 发起机构光大银行主体信用水平高，贷后管理能力较强
🟥 负面观点
- 入池资产为纯信用类不良贷款，无抵押或担保，回收依赖催收
- 信用卡不良贷款整体回收率较低，仅为14.31%
- 催收费用较高，设定为25%，侵蚀可分配现金流
- 回收受宏观经济、疫情反复、催收政策变动影响较大
- 实际发行利率若高于预期，可能影响优先档兑付
- 居民可支配收入增速缓慢，债务人还款能力仍承压
违约前分配
- 分配资金来源：信托收款账户内资金（信托财产回收款）；分配资金去向：税费；分配金额及计算方式：如有则支付（实际发生额）；分配方式：顺序支付
- 分配资金来源：信托收款账户内资金（信托财产回收款）；分配资金去向：发行费用（含受托机构垫付费用）；分配金额及计算方式：当期应支付费用（实际发生额）；分配方式：顺序支付
- 分配资金来源：信托收款账户内资金（信托财产回收款）；分配资金去向：登记托管机构/支付代理机构服务费；分配金额及计算方式：当期总额（实际发生额）；分配方式：顺序支付
- 分配资金来源：信托收款账户内资金（信托财产回收款）；分配资金去向：受托人、资金保管机构、评级机构、审计师、后备贷款服务机构报酬及贷款服务机构基本服务费；分配金额及计算方式：同顺序总额（当期服务报酬总额）；分配方式：顺序支付
- 分配资金来源：信托收款账户内资金（信托财产回收款）；分配资金去向：贷款服务机构垫付且未受偿的处置费用；分配金额及计算方式：≤(截至当日资产池全部处置收入×25% - 已累计分配的处置费用)（实际金额）；分配方式：顺序支付
- 分配资金来源：信托收款账户内资金（信托财产回收款）；分配资金去向：不超过优先支出上限的费用支出；分配金额及计算方式：优先支出上限内金额（优先支出上限内实际金额）；分配方式：顺序支付
- 分配资金来源：信托收款账户内资金（信托财产回收款）；分配资金去向：优先档证券利息；分配金额及计算方式：按约定利率计算的当期利息（当期应付利息）；分配方式：顺序支付
- 分配资金来源：信托收款账户内资金（信托财产回收款）；分配资金去向：必备流动性储备金额（转入信托（流动性）储备账户）；分配金额及计算方式：当期应付金额总和的1.20倍（使账户余额不少于必备流动性储备金额，为上述1-7项之和的1.2倍）；分配方式：顺序支付
- 分配资金来源：信托收款账户内资金（信托财产回收款）；分配资金去向：超过优先支出上限的费用支出（超出优先支付上限的费用）；分配金额及计算方式：超出部分（实际发生额）；分配方式：顺序支付
- 分配资金来源：信托收款账户内资金（信托财产回收款）；分配资金去向：优先档证券本金；分配金额及计算方式：按季过手摊还（直至全部偿还完毕）；分配方式：顺序支付
- 分配资金来源：信托收款账户内资金（信托财产回收款）；分配资金去向：次级档证券本金；分配金额及计算方式：按季过手摊还（直至全部偿还完毕）；分配方式：顺序支付
- 分配资金来源：信托收款账户内资金（信托财产回收款）；分配资金去向：次级档证券预期资金成本（次级档证券固定资金成本）；分配金额及计算方式：按约定计算（直至全部偿还完毕）；分配方式：顺序支付
- 分配资金来源：信托收款账户内资金（信托财产回收款）；分配资金去向：超额奖励服务费（贷款服务机构超额奖励服务费）；分配金额及计算方式：根据回收表现支付（剩余资金的80%）；分配方式：顺序支付
- 分配资金来源：信托收款账户内资金（信托财产回收款）；分配资金去向：剩余资金（次级档证券收益）；分配金额及计算方式：全部作为次级档收益（如有剩余，全部分配）；分配方式：顺序支付
资产池处置
| 报告期数 | 期末池余额 | 期末资产数量 | 处置中资产 | 已处置资产 | 回收金额 | 回收期初 | 回收期末 | ARS |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 258,056.42 | 78,028 | 3,511.95 | 1,438.48 | 4,950.44 | 2023-05-05 | 2023-06-30 | 12.91% |
| 2 | 257,828.92 | 76,602 | 4,981.47 | 1,919.33 | 6,900.81 | 2023-07-01 | 2023-09-30 | 11.08% |
| 3 | 252,220.39 | 75,488 | 4,524.08 | 1,114.66 | 5,638.74 | 2023-10-01 | 2023-12-31 | 9.05% |
| 4 | 247,336.76 | 74,567 | 4,151.31 | 697.03 | 4,848.35 | 2024-01-01 | 2024-03-31 | 7.87% |
| 5 | 242,546.47 | 73,749 | 4,039.74 | 631.77 | 4,671.52 | 2024-04-01 | 2024-06-30 | 7.58% |
| 6 | 238,049.35 | 72,871 | 3,759.09 | 536.11 | 4,295.20 | 2024-07-01 | 2024-09-30 | 6.90% |
| 7 | 236,989.88 | 72,691 | 966.36 | 55.66 | 1,022.02 | 2024-10-01 | 2024-10-26 | 5.97% |
累计回收
| 兑付期数 | 兑付日期 | 当前余额 | 偿付本金 | 本期利率 | 本期利息 | 本息合计 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 2023-07-26 | 14,268.06 | 4,331.94 | 2.7 % | 49.53 | 4,381.47 |
| 2 | 2023-10-26 | 7,285.62 | 6,982.44 | 2.7 % | 97.10 | 7,079.54 |
| 3 | 2024-01-26 | 1,646.10 | 5,639.52 | 2.7 % | 49.58 | 5,689.10 |
| 4 | 2024-04-26 | 0.00 | 1,646.10 | 2.7 % | 11.08 | 1,657.18 |
| 5 | 2024-07-26 | 0.00 | 0.00 | 2.7 % | 0.00 | 0.00 |
| 6 | 2024-10-28 | 0.00 | 0.00 | 2.7 % | 0.00 | 0.00 |
| 7 | 2024-12-06 | 0.00 | 0.00 | 2.7 % | 0.00 | 0.00 |
| 兑付期数 | 兑付日期 | 当前余额 | 偿付本金 | 本期利率 | 本期利息 | 超额收益 | 本息合计 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 2023-07-26 | 7,000.00 | 0.00 | / | 0.00 | / | 0.00 |
| 2 | 2023-10-26 | 7,000.00 | 0.00 | / | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| 3 | 2024-01-26 | 7,000.00 | 0.00 | / | 0.00 | / | 0.00 |
| 4 | 2024-04-26 | 3,732.40 | 3,267.60 | / | 0.00 | 0.00 | 3,267.60 |
| 5 | 2024-07-26 | 1,678.60 | 2,053.80 | / | 0.00 | / | 2,053.80 |
| 6 | 2024-10-28 | 0.00 | 1,678.60 | / | 111.70 | 0.00 | 1,790.30 |
| 7 | 2024-12-06 | 0.00 | 0.00 | / | 621.02 | 38.72 | 659.74 |
产品统计
- 产品存续: 17月
- 起始日期: 2023-06-20
- 结束日期: 2024-12-19
- 回收款项: 32,327.07
- 初始余额: 249,840.82
- 回收比率: 12.939%
- 预计回收:
- 中债资信: 35,759.64 / (110.62%)
- 联合资信: 36,742.35 / (113.66%)
债券统计
| 优先 | C | |
|---|---|---|
| 年化回报 | 2.73% | 10.12% |
| 静态收益 | 207.30 | 771.44 |
| 静态回报 | 1.114% | 11.021% |
| 加权存续 | 0.41 | 1.05 |
| 本金结清 | 2024-04-26 | 2024-10-28 |
收入统计
| 科目 | 余额 | 备注 |
|---|---|---|
| 合计回收 | 32,327.07 | |
| 合格投资 | 4.57 | |
| 回购收入 | / |
支出统计
| 科目 | 余额 | 备注 |
|---|---|---|
| 税收 | 10.36 | |
| 代理兑付费用 | 1.33 | |
| 发行费用 | 217.25 | |
| 受托机构报酬 | 28.15 | |
| 资金保管机构报酬 | 1.50 | |
| 处置费用 | 5,290.07 | |
| 贷款服务机构报酬 | 187.22 | |
| 审计费 | 3.00 | |
| 其他费用支出 | 0.03 | |
| 证券利息总支出 | 207.30 | |
| 证券本金总支出 | 25,600.00 | |
| 次级档固定资金成本 | 732.72 | |
| 次级档超额收益 | 38.72 | |
| 转存下期金额 | 14.00 |
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