中诚信国际

• 评级日期: 2025-01-26
• 基准日: 债券/2025-01-26 , 资产池/2025-04-30
• 跟踪评级: <23交诚3优先/AAAsf> <23交诚3C/NR>

🟩 正面观点

• 跟踪期内，优先级证券的利息和本金均获得正常偿付；资产处置进度好于预期，实际累计回收金额高于首次评级时的预测值，预计未来回收金额可为优先级证券提供良好的支持；储备金账户设置合理，截至证券跟踪基准日流动性储备账户余额为5514300元。

🟥 负面观点

• 不良债权的回收不确定性较大，受宏观经济增速放缓影响，不良资产处置难度加大，处置价值和时间可能受到不利影响，或将对优先级证券本息的按时足额偿付产生一定影响。

中诚信国际

• 评级日期: 2024-01-26
• 基准日: 债券/2024-01-26 , 资产池/2024-03-31
• 跟踪评级: <23交诚3优先/AAAsf> <23交诚3C/NR>

🟩 正面观点

• 跟踪期内，优先级证券的利息和本金均获得正常偿付；资产处置进度好于预期，实际累计回收金额高于预测值，预计未来回收金额可为优先级证券提供一定支持；储备金账户已设立，截至基准日余额为6455200元，提供流动性保障。

🟥 负面观点

• 不良债权的回收不确定性较大，受宏观经济增速放缓影响，不良资产处置难度加大，处置价值和时间可能受到不利影响，对优先级证券本息按时足额偿付构成潜在风险。

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 入池资产全部为抵押贷款，且抵押物全部为个人住房，具有较强的变现能力，提供了可靠的回收来源。
• 入池资产地区分散，分布于17个省，降低了资产池回收金额的波动程度和集中风险。
• 证券采用优先级/次级结构和超额抵押作为内部信用增级措施，为优先级证券提供较强信用支持。
• 正常情景下，资产池次级预期到期日前可供分配的回收金额预计为7.01亿元，高于优先级证券发行金额4.37亿元，形成有效超额抵押。
• 贷款服务机构的基本服务费在优先级证券本金兑付完毕后才获得偿付，进一步增强对优先级的保护。
• 交易结构设置了完备的信用触发机制，包括违约事件等，提升了优先级偿付保障。
• 抵销风险通过协议安排转化为发起机构违约风险，而发起机构主体信用水平极高，抵销风险低。
• 贷款服务机构缺位风险极低，因其主体信用水平高，破产或丧失清偿能力可能性小。
• 根据贷款服务机构信用等级确定处置收入转付频率，有效缓释混同风险。
• 设置信托（流动性）储备账户，缓释流动性风险，提升交易结构稳健性。
• 贷款服务机构在收回额外现金后可获得超额服务费奖励，提高其尽职意愿。

🟥 负面观点

• 宏观经济虽有望复苏，但居民可支配收入增速缓慢，房地产板块仍面临下行压力，可能继续影响债务人还款能力。
• 贷款实际回收率和回收时间受司法环境、案件饱和度、贷款服务机构能力等因素影响，存在不确定性。
• 借款人可能恢复正常还款，导致回收周期显著延长，减少次级预期到期日前的回收金额，增加预测难度。
• 基础资产为不良贷款，利息回收不确定，若实际发行利率高于预计水平，将增加优先级证券兑付风险。
• 入池资产未办理抵押权转移登记，存在无法对抗善意第三人的法律风险。
• 部分抵押房产尚未办理正式抵押登记，可能影响后续处置效率与回收确定性。
• 项目采取抽样方式进行尽调，尽管遵循分层抽样原则，但仍可能存在个别资产瑕疵或不符合合格标准的风险。

中诚信国际信用评级有限责任公司

🟩 正面观点

• 预期回收金额可以为优先级证券提供较大的现金流回收支持。
• 设置有信托（流动性）储备账户，可在一定程度上缓释优先级证券利息偿付可能面临的流动性风险。
• 交通银行具备丰富的贷款服务经验，经营稳健，资产质量良好，具备履行其相应职责的能力。

🟥 负面观点

• 入池不良资产主要分布于广东省和河南省，地区集中度较高，回收表现易受区域经济波动影响。
• 入池资产为不良债权，回收不确定性较大，处置过程复杂多变，受系统性风险和偶然因素影响。
• 未设置外部流动性支持机构，优先级证券按半年付息一次，利息兑付可能面临一定的流动性风险。
• 评级模型存在局限性，基于历史数据和理论假设，真实情况可能存在偏差。
• 宏观经济下行压力增加基础资产未来履约表现的不确定性。