中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 基础资产笔数很多，分散度很高，一定程度上降低了资产池回收的波动程度。
• 资产池回收现金流对优先档证券能够提供较好的信用支持。
• 流动性储备账户一定程度缓释了证券的流动性风险。
• 信用触发机制较为完备，抵销/混同风险很低。

🟥 负面观点

• 入池贷款为信用卡不良贷款，回收可能性较低，催收费用较高。
• 基础资产回收可能会受到政策变动、疫情反复的影响，存在一定的波动性。
• 实际发行利率存在一定的不确定性，证券兑付存在一定风险。
• 项目按双月度进行现金流归集和证券兑付，或将加大证券流动性风险。
• 宏观经济短期内债务人还款能力继续承压。

联合资信评估有限公司

🟩 正面观点

• 资产池分散性极好，共入池178310户借款人，单户借款人未偿本息费余额占比不超过0.0104%。
• 优先/次级结构为优先档提供充足信用支持，预测毛回收率12.07%，净回收率9.10%，优先档发行规模2.8亿元，获得优先偿付。
• 设置了信托（流动性）储备账户，且过渡期内有现金回收，有助于缓释优先档利息兑付的流动性风险。
• 贷款服务机构浦发银行具有丰富的不良贷款处置经验，能有效管理信息不对称和处置延迟风险。
• 设置了超额奖励服务费机制，激励贷款服务机构勤勉尽职，提升资产池回收率。

🟥 负面观点

• 单笔不良债权无抵押或质押担保，回收不确定性较大。
• 未设置外部流动性支持机制，优先档隔月还本付息，而不良贷款现金流回收不规则，存在流动性风险。
• 不良贷款处置受宏观经济、催收环境等多种偶然性因素影响，导致回收金额和时间预测存在较大不确定性。