中诚信国际信用评级有限责任公司

• 评级日期: 2026-07-30
• 基准日: 债券/2026-03-26 , 资产池/2026-03-31
• 跟踪评级: <23浦鑫归航3优先/AAA_sf> <23浦鑫归航3C/NR>

🟩 正面观点

• 跟踪期内，优先级证券的利息和本金均获得正常偿付；截至证券跟踪基准日，23浦鑫归航3优先已获本金偿付19,451.60万元；预计未来回收金额约27,344.64万元，可为优先级证券提供一定回收支持；信托（流动性）储备账户余额为336.82万元，提供流动性缓释。

🟥 负面观点

• 资产处置进度不及预期，截至资产池跟踪基准日累计回收23,197.82万元，占初始资产池未偿本息余额的29.53%，低于首次评级预测值35,232.10万元；不良债权回收不确定性较大，受宏观经济增速放缓、不良率上升及处置难度加大影响，未来现金流回收存在时滞与价值折损风险。

中诚信国际信用评级有限责任公司

• 评级日期: 2025-07-25
• 基准日: 债券/2025-03-26 , 资产池/2025-04-30
• 跟踪评级: <23浦鑫归航3优先/AAAsf> <23浦鑫归航3C/NR>

🟩 正面观点

• 跟踪期内，优先级证券的利息和本金均获得正常偿付。跟踪期内，优先级证券按时足额获得了利息支付；截至证券跟踪基准日，23浦鑫归航3优先获得了135576000元本金的偿付。
• 跟踪期内，资产处置进度好于预期，预计未来回收金额可为优先级证券提供良好的支持。截至资产池跟踪基准日，入池资产累计回收金额174519100元，占初始资产池未偿本息余额的比例为0.2221。在首次评级时，我们对截至资产池跟踪基准日入池资产回收金额的预测值为114640800元，实际累计回收金额高于预测值。此外，中诚信国际根据贷款服务机构提供的截至资产池跟踪基准日的实际回收情况调整了对资产池的回收估计，扣除已回收金额外，预计入池资产未来4年回收总金额约为317362800元，可为优先级证券提供良好的回收支持。
• 信托（流动性）储备金账户的设置。根据交易的安排，本交易设置有信托（流动性）储备账户。截至证券跟踪基准日，信托（流动性）储备账户内余额5016000元。

🟥 负面观点

• 不良债权的回收不确定性较大。不良资产处置过程复杂多变，处置结果易受到系统性风险和偶然因素的影响，因此未来现金流回收具有一定不确定性。特别是近年来宏观经济增速放缓，不良率提升，不良资产处置工作难度加大，处置价值和处置时间在一定程度上都受到不利影响，或将对优先级证券本息的按时足额偿付产生一定影响。

中诚信国际信用评级有限责任公司

• 评级日期: 2024-07-26
• 基准日: 债券/2024-03-26 , 资产池/2024-04-30
• 跟踪评级: <23浦鑫归航3优先/AAAsf> <23浦鑫归航3C/NR>

🟩 正面观点

• 跟踪期内，优先级证券的利息和本金均获得正常偿付。跟踪期内，优先级证券按时足额获得了利息支付；截至证券跟踪基准日，23浦鑫归航3优先获得了68684000元本金的偿付。
• 跟踪期内，资产处置进度好于预期，预计未来回收金额可为优先级证券提供良好的支持。截至资产池跟踪基准日，入池资产累计回收金额98442900元，占初始资产池未偿本息余额的比例为0.1253。在首次评级时，我们对截至资产池跟踪基准日入池资产回收金额的预测值为25687000元，实际累计回收金额高于我们的预测值。此外，中诚信国际根据贷款服务机构提供的截至资产池跟踪基准日的实际回收情况调整了对资产池的回收估计，扣除已回收金额外，预计入池资产未来4年回收总金额约为381329500元，可为优先级证券提供良好的回收支持。
• 信托（流动性）储备金账户的设置。根据交易的安排，本交易设置有信托（流动性）储备账户。截至证券跟踪基准日，信托（流动性）储备账户内余额6714200元。

🟥 负面观点

• 不良债权的回收不确定性较大。不良资产处置过程复杂多变，处置结果易受到系统性风险和偶然因素的影响，因此未来现金流回收具有一定不确定性。特别是近年来宏观经济增速放缓，不良率提升，不良资产处置工作难度加大，处置价值和处置时间在一定程度上都受到不利影响，或将对优先级证券本息的按时足额偿付产生一定影响。
• 宏观经济风险。宏观经济下行压力会增加基础资产未来履约表现的不确定性。2024年，稳增长政策以及扩大内需战略的落地实施将进一步推动经济增长复苏，但不容忽视宏观经济仍然面临的内外部环境多重考验，需持续关注上述因素对基础资产表现的影响。

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 入池资产全部为抵押贷款，且抵押物全部为个人住房，具有一定的变现能力，能够为资产池提供相对可靠的回收来源，一定程度上提高了入池资产的预期回收水平。
• 入池贷款借款人和地区分散度较高，一定程度上降低了资产池回收金额的波动程度。
• 本期证券采用优先档/次级档的内部信用增级措施，资产预计可供分配的回收金额形成的超额抵押能够为优先档证券本息偿付提供较好的信用支持。
• 信托流动性储备账户的设置一定程度缓释了证券的流动性风险。
• 本期证券信用触发机制较为完备，交易结构风险很低。
• 贷款服务机构浦发银行主体信用水平很高，抵销风险很低，贷款服务机构缺位风险很低。

🟥 负面观点

• 宏观经济在全球通胀、俄乌冲突、疫情冲击三大风险因素边际改善背景下有望迎来复苏，但仍需关注短期内债务人还款能力继续承压的情况。
• 资产池回收率和回收时间存在不确定性，受贷款服务机构的回收能力、处置过程中案件饱和等实际的司法环境及其他不确定因素影响。
• 实际发行利率存在一定的不确定性，使证券兑付存在一定风险。
• 部分资产所在地区受期房未竣工等影响，回收表现或存在一定不确定性。
• 入池资产未办理抵押权变更登记，部分抵押房产尚未办理正式抵押登记，存在无法对抗善意第三人的风险，给处置回收带来一定不确定性。

中诚信国际信用评级有限责任公司

🟩 正面观点

• 预期回收金额为45,404.49万元，相较优先档发行规模28,000万元提供较大现金流支持
• 设置信托（流动性）储备账户，可在一定程度上缓释优先档利息偿付的流动性风险
• 发起机构及贷款服务机构浦发银行经营稳健，资产质量良好，具备丰富证券化经验，抵销、混同风险极低

🟥 负面观点

• 入池资产为不良债权，回收不确定性较大，处置结果易受系统性风险和偶然因素影响
• 未设置外部流动性支持机构，优先档半年付息可能面临一定流动性风险
• 评级模型基于历史数据和理论假设，存在模型局限性
• 宏观经济下行压力增加基础资产履约不确定性，房地产行业下行加大处置难度