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融腾2023年第四期

基础信息

  • 公告日期: 2023-06-27
  • 簿记建档: 2023-07-04
  • 设立日期: 2023-07-07
  • 法定到期: 2030-02-26
  • 付款周期: 每月
  • 底层资产: 🚗汽车贷款
  • 产品系列: 融腾
  • 簿记人: None

支持证券

债券名称剩余面额当前余额当前利率起息日期预期到期发行规模发行价格
A10.000.002.25 %2023-07-072024-06-26400,000.00100.00
A20.000.002.43 %2023-07-072025-08-26440,000.00100.00
B0.000.003.4 %2023-07-072026-02-2687,000.00100.00
次级资产支持证券83.9961,312.70/2023-07-07None73,000.00None
名称发行规模配售规模利率类型加权平均期限设立日期
优先A1级资产支持证券400,000.00400,000.00固定利率0.440002023-07-07
优先A2级资产支持证券440,000.00440,000.00固定利率1.150002023-07-07
优先B级资产支持证券87,000.0087,000.00固定利率2.340002023-07-07
次级资产支持证券73,000.000.00零息式None2023-07-07

融资结构

募集规模: 1,000,000.00
次级比例: 7.300%

资产池统计
起算日期: 2023-04-30
本息费余额:1,000,000.00
平均余额: 5.65
平均利率: 5.20%

相关发行: 过去18个月同系列产品,以及过去12个月同底层资产类别产品,以及发行利差

售前报告:

中诚信国际信用评级有限责任公司

🟩 正面观点

  • 优先级/次级支付机制提供信用支持：优先A级获得16.00%信用支持，优先B级获得7.30%信用支持
  • 入池资产高度分散：共176913笔贷款，最大50户借款人未偿本金余额占比仅0.19%
  • 上汽通用汽车金融经营稳健、资产质量良好、证券化经验丰富，抵销与混同风险极低

🟥 负面观点

  • 未办理抵押权变更登记风险：基础资产转移至信托但未办理抵押权变更登记，可能导致违约后无法及时处置抵押物
  • 有限历史数据和模型局限性：历史数据（2014年1月–2023年3月）未经历完整经济周期，对基础资产未来表现预测能力有限
  • 宏观经济及业务运营风险：二手车业务违约率高于新车业务，且宏观经济下行压力增加履约不确定性

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

  • 基础资产集中风险较低：单笔贷款最大未偿本金余额占比小于0.01%，借款人最大地区贷款占比9.39%，最大品牌别克占比37.05%，外品牌占比4.84%
  • 优先级/次级结构提供信用支持：由优先B级、次级为优先A级证券提供16.00%信用支持；由次级为优先B级证券提供7.30%信用支持
  • 借款人还款能力较强：加权平均年龄36.78岁，加权平均收入债务比4.97倍
  • 资产端与证券端存在利差：入池贷款加权平均利率5.18%，高于各级证券加权平均利率及信托相关税费和服务费率之和；封包期利息回收款约占资产池总额0.93%
  • 抵销、混同、流动性等交易结构风险较低

🟥 负面观点

  • 静态样本池与基础资产池在合同期限、初始贷款价值比等方面存在差异，违约分布参数估计可能存在误差
  • 未办理抵押权转让变更登记，存在无法对抗善意第三人的风险；虽有赎回条款缓释，但仍构成法律风险
  • 宏观经济仍面临居民可支配收入恢复缓慢、汽车细分市场分化与行业竞争加剧等潜在信用风险

违约前分配

  1. 分配资金来源：信托收款账户（信托财产回收款），分配资金去向：信托（税收）储备账户（税收），分配资金金额和计算方式：按中国税法规定计算信托应当承担的税收（全部应付税收），分配方式：顺序支付
  2. 分配资金来源：信托收款账户（信托财产回收款），分配资金去向：信托分配（费用和开支）账户（受托机构、资金保管机构、支付代理机构、评级机构、审计师、律师、后备贷款服务机构的服务报酬及可报销实际支出和费用总额），分配资金金额和计算方式：应付给受托机构、资金保管机构、支付代理机构、评级机构（如有）、审计师（如有）、律师（如有）、后备贷款服务机构（如有）的服务报酬及以优先支出上限为限的可报销实际支出和费用总额，分配方式：同顺序、按相应比例支付
  3. 分配资金来源：信托收款账户（信托财产回收款），分配资金去向：信托分配（费用和开支）账户（如果发起机构不是贷款服务机构，支付贷款服务机构的服务报酬），分配资金金额和计算方式：如果发起机构不是贷款服务机构，应付给贷款服务机构的服务报酬总额（全部应付服务报酬），分配方式：顺序支付
  4. 分配资金来源：信托收款账户（信托财产回收款），分配资金去向：信托分配（证券）账户（优先A1级、优先A2级证券利息），分配资金金额和计算方式：下一个支付日应支付的优先A1级和优先A2级资产支持证券的利息金额（按比例），分配方式：同顺序、按比例支付
  5. 分配资金来源：信托收款账户（信托财产回收款），分配资金去向：信托分配（证券）账户（优先B级证券利息），分配资金金额和计算方式：下一个支付日应支付的优先B级资产支持证券的利息金额（全部应付利息），分配方式：顺序支付
  6. 分配资金来源：信托收款账户（信托财产回收款），分配资金去向：信托（流动性）储备账户、信托（服务转移和通知）储备账户、信托（混同和抵销）储备账户，分配资金金额和计算方式：使各账户余额不少于必备储备金额（按所差金额的相应比例转入，使各账户余额分别达到必备（流动性）储备金额、必备（服务转移和通知）储备金额、必备（混同和抵销）储备金额），分配方式：同顺序、按所差金额的相应比例支付
  7. 分配资金来源：信托收款账户（信托财产回收款），分配资金去向：信托分配（费用和开支）账户（在未发生加速清偿事件且发起机构是贷款服务机构时，支付贷款服务机构的服务报酬），分配资金金额和计算方式：在未发生加速清偿事件且发起机构是贷款服务机构时，应付给贷款服务机构的服务报酬总额（全部应付服务报酬），分配方式：顺序支付
  8. 分配资金来源：信托收款账户（信托财产回收款），分配资金去向：信托分配（证券）账户（次级收益），分配资金金额和计算方式：按不超过0%的年预期期间收益率计算次级资产支持证券的收益（按不超过0%的年预期期间收益支付），分配方式：顺序支付
  9. 分配资金来源：信托收款账户（信托财产回收款），分配资金去向：信托分配（证券）账户（优先A1级、优先A2级证券本金），分配资金金额和计算方式：在加速清偿事件发生前，支付优先A1级资产支持证券本金至目标余额，然后支付优先A2级资产支持证券本金；在加速清偿事件发生后，同顺序、按比例支付优先A1级和优先A2级资产支持证券本金（在加速清偿事件发生后，同顺序、按比例支付优先A1级和优先A2级证券本金；在加速清偿事件发生前，按照以下顺序分配：（1）在优先A2级的本金偿付完毕前，支付优先A1级本金直至其未偿本金余额达到该支付日对应的目标余额；（2）如优先A2级本金尚未偿付完毕，则支付优先A2级本金，直至其未偿本金余额为零；（3）如优先A2级本金已经偿付完毕，则支付优先A1级本金，直至其未偿本金余额为零），分配方式：顺序支付或同顺序、按比例支付（按上述顺序和规则支付）
  10. 分配资金来源：信托收款账户（信托财产回收款），分配资金去向：信托分配（证券）账户（优先B级证券本金），分配资金金额和计算方式：支付所有优先B级资产支持证券的未偿本金余额（全部应付本金），分配方式：顺序支付
  11. 分配资金来源：信托收款账户（信托财产回收款），分配资金去向：信托分配（费用和开支）账户（受托机构、贷款服务机构、资金保管机构、支付代理机构、评级机构、审计师、律师、后备贷款服务机构支付超过优先支出上限的可报销实际支出和费用），分配资金金额和计算方式：应付给各参与机构的超过优先支出上限的可报销实际支出和费用总额（按相应比例），分配方式：同顺序、按所差金额的相应比例支付
  12. 分配资金来源：信托收款账户（信托财产回收款），分配资金去向：信托分配（费用和开支）账户（在发生加速清偿事件且发起机构是贷款服务机构时，支付贷款服务机构的服务报酬），分配资金金额和计算方式：在发生加速清偿事件且发起机构是贷款服务机构时，应付给贷款服务机构的服务报酬总额（全部应付服务报酬），分配方式：顺序支付
  13. 分配资金来源：信托收款账户（信托财产回收款），分配资金去向：信托分配（证券）账户（次级资产支持证券的未偿本金），分配资金金额和计算方式：支付所有次级资产支持证券的未偿本金余额（直至次级资产支持证券的本金偿付完毕），分配方式：顺序支付
  14. 分配资金来源：信托收款账户（信托财产回收款），分配资金去向：信托分配（证券）账户（剩余资金全部作为次级资产支持证券的收益），分配资金金额和计算方式：所有余额作为次级资产支持证券的收益（全部剩余资金），分配方式：顺序支付
池表现数据仅在NPL产品中展示
兑付期数兑付日期当前余额偿付本金本期利率本期利息本息合计
22023-09-19254,000.0036,000.002.25 %554.1836,554.18
32023-10-26218,000.0036,000.002.25 %469.7336,469.73
42023-11-26184,000.0034,000.002.25 %416.5934,416.59
52023-12-26152,000.0032,000.002.25 %340.2732,340.27
62024-01-26122,000.0030,000.002.25 %290.4730,290.47
72024-02-2695,000.0027,000.002.25 %233.1427,233.14
82024-03-2669,000.0026,000.002.25 %163.9726,163.97
92024-04-2644,000.0025,000.002.25 %131.8625,131.86
102024-05-2621,000.0023,000.002.25 %81.3723,081.37
112024-06-260.0021,000.002.25 %40.1321,040.13
122024-07-26//2.25 %0.000.00
132024-08-26//2.25 %0.000.00
142024-09-26//2.25 %0.000.00
152024-10-26//2.25 %0.000.00
162024-11-26//2.25 %/0.00
172024-12-26//2.25 %/0.00
182025-01-26//2.25 %/0.00
192025-02-26//2.25 %0.000.00
202025-03-26//2.25 %0.000.00
212025-04-26//2.25 %0.000.00
222025-05-26//2.25 %0.000.00
232025-06-26//2.25 %0.000.00
242025-07-26//2.25 %/0.00
252025-08-26//2.25 %/0.00
262025-09-26//2.25 %0.000.00
272025-10-26//2.25 %/0.00
282025-11-26//2.25 %/0.00
292025-12-26//2.25 %/0.00
302026-01-26//2.25 %/0.00
兑付期数兑付日期当前余额偿付本金本期利率本期利息本息合计
22023-09-19383,900.0014,740.002.43 %822.7315,562.73
32023-10-26369,424.0014,476.002.43 %766.7515,242.75
42023-11-26355,432.0013,992.002.43 %762.4314,754.43
52023-12-26342,320.0013,112.002.43 %709.8913,821.89
62024-01-26329,164.0013,156.002.43 %706.4913,862.49
72024-02-26317,548.0011,616.002.43 %679.3412,295.34
82024-03-26307,252.0010,296.002.43 %591.9410,887.94
92024-04-26295,064.0012,188.002.43 %634.1212,822.12
102024-05-26283,976.0011,088.002.43 %589.3211,677.32
112024-06-26272,712.0011,264.002.43 %586.0811,850.08
122024-07-26242,484.0030,228.002.43 %544.6830,772.68
132024-08-26214,016.0028,468.002.43 %500.4528,968.45
142024-09-26187,000.0027,016.002.43 %441.6927,457.69
152024-10-26159,676.0027,324.002.43 %373.4927,697.49
162024-11-26134,684.0024,992.002.43 %329.5525,321.55
172024-12-26112,024.0022,660.002.43 %269.0022,929.00
182025-01-2690,156.0021,868.002.43 %231.2022,099.20
192025-02-2670,576.0019,580.002.43 %186.0719,766.07
202025-03-2652,580.0017,996.002.43 %131.5618,127.56
212025-04-2634,276.0018,304.002.43 %108.5218,412.52
222025-05-2617,204.0017,072.002.43 %68.4617,140.46
232025-06-26396.0016,808.002.43 %35.5116,843.51
242025-07-260.00396.002.43 %0.79396.79
252025-08-26//2.43 %/0.00
262025-09-26//2.43 %0.000.00
272025-10-26//2.43 %/0.00
282025-11-26//2.43 %/0.00
292025-12-26//2.43 %/0.00
302026-01-26//2.43 %/0.00
兑付期数兑付日期当前余额偿付本金本期利率本期利息本息合计
22023-09-1987,000.000.003.4 %251.23251.23
32023-10-2687,000.000.003.4 %243.12243.12
42023-11-2687,000.000.003.4 %251.23251.23
52023-12-2687,000.000.003.4 %243.12243.12
62024-01-2687,000.000.003.4 %251.23251.23
72024-02-2687,000.000.003.4 %251.23251.23
82024-03-2687,000.000.003.4 %226.92226.92
92024-04-2687,000.000.003.4 %251.23251.23
102024-05-2687,000.000.003.4 %243.12243.12
112024-06-2687,000.000.003.4 %251.23251.23
122024-07-2687,000.000.003.4 %243.12243.12
132024-08-2687,000.000.003.4 %251.23251.23
142024-09-2687,000.000.003.4 %251.23251.23
152024-10-2687,000.000.003.4 %243.12243.12
162024-11-2687,000.000.003.4 %251.23251.23
172024-12-2687,000.000.003.4 %243.12243.12
182025-01-2687,000.000.003.4 %251.23251.23
192025-02-2687,000.000.003.4 %251.23251.23
202025-03-2687,000.000.003.4 %226.92226.92
212025-04-2687,000.000.003.4 %251.23251.23
222025-05-2687,000.000.003.4 %243.12243.12
232025-06-2687,000.000.003.4 %251.23251.23
242025-07-2670,974.6016,025.403.4 %243.1216,268.52
252025-08-2654,409.8016,564.803.4 %204.9516,769.75
262025-09-2638,680.2015,729.603.4 %157.1215,886.72
272025-10-267,899.6015,390.303.4 %108.0915,498.39
282025-11-2610,109.4013,180.503.4 %67.2513,247.75
292025-12-260.0010,109.403.4 %28.2510,137.65
302026-01-26//3.4 %/0.00

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