中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 基础资产集中风险较低，单笔贷款最大未偿本金余额占比小于0.01%，借款人所属最大地区（广东）占比14.01%
• 借款人还款意愿及还款能力较强，加权平均年龄36.05岁，加权平均收入债务比3.63倍
• 优先级/次级结构以及超额抵押为优先级证券提供了一定的信用支持，信用支持相当于初始起算日资产池未偿本金的13.69%
• 本期证券的抵销、混同风险较低，缓释措施能相对降低交易结构风险
• 发起机构比亚迪汽车金融有限公司风险管理能力和尽职管理能力较强，截至2023年3月末零售整体不良率0.15%，新能源贷款不良率0.12%

🟥 负面观点

• 新能源汽车历史数据表现期相对较短，数据表现存在一定的波动，静态样本池与基础资产池某些特征和所经历的宏观环境可能存在差异
• 入池资产中零息贷款占比较高，加权平均贷款利率为0.92%，扣除利息支出和各项费用之后的利息净流入对证券的支持程度较为有限
• 本期证券未办理抵押权转让变更登记，存在无法对抗善意第三人的风险
• 宏观经济在全球通胀、俄乌冲突、疫情冲击三大风险因素边际改善背景下有望迎来复苏，但仍需关注宏观与行业等因素带来的信用风险

联合资信评估有限公司

🟩 正面观点

• 资产池整体质量良好，涉及120943笔个人汽车抵押贷款，分散度高，加权平均贷款首付比例为47.22%，历史静态池预期累计违约率为1.02%，回收率为70.98%。
• 初始超额抵押占资产池未偿本金余额的4.10%，优先级证券获得13.69%的信用支持。
• 设置了流动性储备账户，缓释流动性风险，为优先级证券提供流动性支持。
• 比亚迪汽车金融有限公司作为发起机构和贷款服务机构，公司治理规范，财务状况优良，履职能力很强。
• 兴业银行股份有限公司作为资金保管机构，内部治理完善、风险管理能力强、托管经验丰富。
• 上海信托作为受托机构，拥有稳健的财务实力和健全的风险内控制度。

🟥 负面观点

• 物权风险：发起机构与受托机构未办理抵押权变更登记，存在不能对抗善意第三人的风险。风险缓释：设置了不合格资产的赎回条款。
• 模型风险：定量分析时采用的数学方法和相关数据可能存在一定模型风险。风险缓释：通过提高违约率、降低回收率、缩小利差支持等手段进行压力测试。
• 外部经济环境不确定性风险：2023年上半年经济运行回升动能较弱，可能影响资产池信用表现。风险缓释：建模时考虑了宏观经济及外部环境波动的影响。
• 比亚迪汽车金融有限公司早期新能源汽车业务投放量较少，近年来业务投放量快速增长但数据表现时间尚未经历完整周期，因此提升了压力测试的要求（压力测试调整系数取值1.20）。