联合资信评估股份有限公司

• 评级日期: 2025-07-25
• 基准日: 债券/2025-04-27 , 资产池/2025-03-31
• 跟踪评级: <23臻金3优先/AAAsf> <23臻金3C/NR>

🟩 正面观点

• 剩余优先档证券获得的信用支持大幅提升。本交易采用优先/次级结构作为主要的内部信用提升机制，跟踪期内，“23臻金3优先”获得的由“23臻金3C”提供的信用支持从23.56%提升至46.51%。

🟥 负面观点

• 不良资产的回收情况具有不确定性。截至本次基础资产跟踪基准日，资产池实际回收历经24个月，实际回收金额共计33275700元，联合资信上次跟踪评级预测的同期限回收金额为389178900元，由于抵押物处置进度的不确定性导致资产池实际回收进度不及上次跟踪评级预测。截至本次基础资产跟踪基准日，资产池仍有746笔小微不良贷款债权尚在处置中，随着剩余资产逾期期限的增加，资产池未来回收面临的不确定性进一步增加。同时，借款人收入波动、法院案件堆积导致诉讼或执行进度放缓以及影响不良贷款处置的各种偶然性因素可能对入池资产及相关抵押物的整体处置效果产生不利影响。抵押物回收表现受房地产行业波动的影响较大。本交易入池资产附带的抵押物以居住用房为主，抵押物类型分布较为集中，抵押物回收表现受房地产行业波动的影响较大。

联合资信评估股份有限公司

• 评级日期: 2024-07-29
• 基准日: 债券/2024-04-26 , 资产池/2024-03-31
• 跟踪评级: <23臻金3优先/AAAsf> <23臻金3C/NR>

🟩 正面观点

• 资产池实际回收情况优于首次评级预测。联合资信首次评级预测入池资产60期毛回收率为63.13%，即毛回收金额63535.02万元。截至基础资产跟踪基准日，资产池实际回收历经12个月，回收金额共计13954.46万元；联合资信首次评级预测的同期限回收金额为8766.36万元，资产池实际回收情况优于首次评级预测。
• 剩余优先档证券获得的信用支持提升。本交易采用优先/次级结构作为主要的内部信用提升机制，跟踪期内，“23臻金3优先”获得的信用支持由18.13%提升至23.56%。

🟥 负面观点

• 不良资产的回收情况具有不确定性。截至基础资产跟踪基准日，仍有819笔小微不良贷款债权在处置进程中，随着剩余资产逾期期限的增加，资产池未来回收面临的不确定性进一步增加。同时，借款人收入波动、法院案件堆积导致诉讼或执行进度放缓以及影响不良贷款处置的各种偶然性因素可能对入池资产及相关抵押物的整体处置效果产生不利影响。
• 抵押物回收表现受房地产行业波动的影响较大。本交易入池资产附带的抵押物以普通住宅为主，抵押物类型分布较为集中，抵押物回收表现受房地产行业波动的影响较大。

联合资信评估有限公司

🟩 正面观点

• 资产池分散性较好，涉及376户债务人，单户未偿本息费余额占比不超过1.01%。
• 入池资产均附带抵押担保，以普通住宅、商铺/商场、别墅及车库为主要抵押物，回收主要依赖抵押物处置。
• 预计毛回收率为63.13%，毛回收金额为63535.02万元，对优先档提供充足信用支持。
• 设置了信托（流动性）储备账户，且过渡期内已有现金回收，有助于缓释流动性风险。
• 贷款服务机构具有丰富的不良贷款处置经验，信息掌握充分，能有效规避处置不及时风险。
• 设置超额奖励服务费机制，激励贷款服务机构勤勉尽职，提升资产池回收率。

🟥 负面观点

• 抵押物以普通住宅为主（占比99.00%），类型集中，受房地产行业波动影响大。
• 地区集中风险较高，深圳、南京、苏州三城未偿本息费余额合计占比51.17%。
• 不良贷款处置受多种偶然性因素影响，回收金额与时间分布存在较大不确定性。
• 部分抵押权尚未办理转移登记，存在无法对抗善意第三人的法律风险，但已设权利完善事件予以缓释。

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 入池资产全部为抵押贷款，且绝大多数抵押物为居住用房，对回收水平形成较好支撑。
• 本期证券采用优先档/次级档结构和超额抵押，为优先档提供较强信用支持。
• 预计前五年回收金额为63,883.65万元，覆盖优先档发行金额40,200万元，扣除费用后仍具超额覆盖能力。
• 设置了信托（流动性）储备账户，按下一计息期相关费用与优先档利息之和的1.5倍留存，缓释流动性风险。
• 设置了完备的信用触发机制，抵销风险转化为发起机构违约风险，而发起机构浙商银行信用水平很高，抵销风险低。
• 贷款服务机构转付频率与其信用等级挂钩，浙商银行信用高，混同风险较低。
• 设置超额回收奖励机制，提升贷款服务机构尽职意愿。

🟥 负面观点

• 贷款实际回收率和回收时间受司法环境、服务机构能力等影响，存在不确定性。
• 部分抵押物存在非第一顺位、涉租情况，部分借款人失联或涉刑，影响回收效率。
• 若实际发行利率高于预计利率，可能增加优先档兑付风险。
• 宏观经济虽有望复苏，但居民可支配收入增速缓慢，房地产下行压力仍在，不良债务人还款能力仍承压。