中诚信国际信用评级有限责任公司

• 评级日期: 2024-07-30
• 基准日: 债券/2024-02-26 , 资产池/2024-04-30
• 跟踪评级: <23中誉2优先/AAAsf> <23中誉2C/NR>

🟩 正面观点

• 跟踪期内，优先级证券的利息和本金均获得正常偿付。跟踪期内，优先级证券按时足额获得了利息支付；截至证券跟踪基准日，23中誉2优先获得了92989.40万元本金的偿付。
• 跟踪期内，资产处置进度好于预期，预计未来回收金额可为优先级证券提供良好的支持。截至资产池跟踪基准日，入池资产累计回收金额114387.98万元，占初始资产池未偿本息余额的比例为0.3586。在首次评级时，我们对截至资产池跟踪基准日入池资产回收金额的预测值为53096.66万元，实际累计回收金额高于我们的预测值。此外，中诚信国际根据中国银行提供的截至资产池跟踪基准日的实际回收情况调整了对资产池的回收估计，扣除已回收金额外，预计入池资产在法定到期日前的回收总金额约为119483.58万元，可为优先级证券提供良好的回收支持。
• 储备金账户的设置。根据交易的安排，本交易设置有流动性储备账户。截至证券跟踪基准日，流动性储备账户内余额748.24万元。

🟥 负面观点

• 不良债权的回收不确定性较大。不良资产处置过程复杂多变，处置结果易受到系统性风险和偶然因素的影响，因此未来现金流回收具有一定不确定性。特别是近年来宏观经济增速放缓，不良率提升，不良资产处置工作难度加大，处置价值和处置时间在一定程度上都受到不利影响，或将对优先级证券本息的按时足额偿付产生一定影响。

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 入池资产全部为抵押贷款，且抵押物全部为个人住房，对回收水平和可靠性形成较好支撑
• 借款人和地区分散度较高，降低资产池回收金额波动程度
• 交易结构下，资产池回收现金流对优先档证券提供较好信用支持
• 设置信托流动性储备账户，缓释流动性风险
• 信用触发机制完备，交易结构风险很低
• 贷款服务机构基本服务费在优先档本金兑付后才支付，增强优先档信用支持
• 超额抵押比率高达199.91%，提供较强信用增级

🟥 负面观点

• 宏观经济环境下居民还款能力承压，影响不良债务人还款能力
• 资产池回收率和回收时间存在不确定性，受司法环境和服务能力影响
• 实际发行利率不确定性可能提高优先档兑付风险
• 部分资产所在地区受疫情影响，回收表现不确定
• 入池资产未办理抵押权变更登记，存在无法对抗善意第三人风险
• 部分抵押房产尚未办理正式抵押登记，处置回收存在不确定性
• 抽样调查可能遗漏个别瑕疵资产

中诚信国际信用评级有限责任公司

🟩 正面观点

• 预期回收金额可以为优先档资产支持证券提供较大的现金流回收支持，一般景况下5年内预期毛回收金额为204,191.96万元，远高于优先档发行规模127,000.00万元。
• 设置有信托流动性储备账户，可在一定程度上缓释优先档资产支持证券利息偿付可能面临的流动性风险。
• 中国银行作为发起机构及贷款服务机构，经营稳健，资产质量良好，具备丰富的不良资产证券化经验和良好的信用资质，抵销、混同风险极低。

🟥 负面观点

• 入池资产为不良债权，回收不确定性较大，处置过程复杂多变，易受系统性风险和偶然因素影响，未来现金流回收存在不确定性。
• 未设置外部流动性支持机构，优先档按半年付息，利息兑付可能面临一定流动性风险。
• 评级模型依赖历史数据和理论假设，存在模型局限性，真实情况与假设可能存在偏差。
• 宏观经济下行压力加大及疫情等因素可能对基础资产履约表现带来不确定性，影响资产质量。