中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 初始基础资产信用质量相对较好：借款人前十大未偿本金占比0.49%，最大地区（新疆）占比11.86%，最大品牌（哈弗）占比55.30%，集中风险较低
• 借款人加权平均年龄37.53岁，加权平均收入债务比7.01，偿债能力较强
• 优先级/次级结构及超额抵押提供15.14%信用支持（对应45000万元次级+28148.88万元超额抵押）
• 交易结构风险较低：抵销、混同、后备服务机构缺位、流动性及法律风险均有缓释措施
• 发起机构历史表现稳健：93个静态池12期/24期平均累计违约率分别为0.23%和0.56%
• 抵押车辆100%为新车，无二手车风险

🟥 负面观点

• 静态样本池与基础资产池存在特征及宏观环境差异，违约分布参数估计可能存在误差
• 持续购买模式下新入池资产信用质量具不确定性，虽设合格标准但执行效果存疑
• 未办理抵押权转让变更登记，存在无法对抗善意第三人的法律风险，依赖赎回机制缓释
• 宏观经济虽总体向好，但居民可支配收入恢复缓慢、行业竞争加剧、附加贷款占比高（39.64%）等可能推升信用风险

联合资信评估有限公司

🟩 正面观点

• 基础资产分散性好：87565笔贷款，单户借款人未偿本金余额占比最大约0.07%，借款人户数85020户
• 加权平均贷款首付比例29.41%，首付比例合理
• 历史静态池表现良好：考虑账龄后预期累计违约率0.86%，回收率62.52%
• 超额抵押占资产池未偿本金余额5.83%，提供15.14%信用支持
• 设置信托（流动性）储备账户，缓释优先级证券利息兑付流动性风险
• 入池车辆均为新车、长城汽车自有品牌乘用车，初始起算日均已办理抵押登记，长城滨银汽金为第一顺位抵押权人
• 发起机构长城滨银汽金零售汽车抵押贷款不良率0.34%，资本充足率28.03%，财务状况优良、风控经验丰富
• 受托机构建信信托注册资本105亿元，股东为建设银行（持股67%），资产证券化经验丰富
• 资金保管机构邮储银行天津分行，托管资产规模5.06万亿元，风控体系完善

🟥 负面观点

• 存在持续购买风险：交易将于2024年12月24日进行一次持续购买操作，长城滨银汽金后续审贷标准及业务流程影响资产质量
• 存在物权风险：抵押权未办理变更登记，存在不能对抗善意第三人的法律风险，虽有不合格资产赎回条款但依赖发起机构履约能力
• 存在模型风险：违约及回收预测依赖历史数据与定量模型，存在假设偏差与参数不确定性