联合资信评估股份有限公司

• 评级日期: 2025-07-26
• 基准日: 债券/2025-04-26 , 资产池/2025-03-31
• 跟踪评级: <24橙益12优先/AAAsf> <24橙益12C/NR>

🟩 正面观点

• 剩余优先档证券获得的信用支持大幅提升，由劣后级别提供的信用支持比例从首次评级的27.71%提升至63.21%；资产池实际回收进度与首次评级预测基本一致，8个月累计回收金额为59372300元，占预测同期回收金额的95.31%；交易结构中设置了信托（流动性）储备账户，有效缓释了优先档证券本息兑付的流动性风险；发起机构平安银行财务状况优良，贷款服务能力良好，清收处置措施有效，并设有浮动服务报酬机制激励勤勉履职。

🟥 负面观点

• 不良资产回收存在不确定性，截至基础资产跟踪基准日仍有14291笔信用卡债权在处置中，加权平均逾期期数上升至11.58个月，未来回收不确定性增加；宏观经济面临系统性风险，2025年出口可能受阻，内需和转型压力加大，可能影响资产池整体信用表现。

联合资信评估有限公司

🟩 正面观点

• 资产池分散度很高，共14851笔，涉及14851户借款人，单户最高占比约0.04%，风险高度分散。
• 优先/次级结构为优先档提供充足信用支持，次级档占比27.71%，形成有效内部增信。
• 设置信托（流动性）储备账户，并结合过渡期内回收现金流及时补充，有效缓释优先档利息兑付的流动性风险。
• 浮动服务报酬机制激励贷款服务机构勤勉尽职，提升资产回收率。
• 贷款服务机构平安银行具备丰富的不良资产处置经验，信息掌握充分，催收能力强。

🟥 负面观点

• 不良贷款回收具有高度不确定性，受多种复杂因素影响，预测的回收金额与时间存在较大偏差可能。
• 未设置外部流动性支持机制，优先档按季付息，而回收现金流不稳定，存在一定的流动性风险。
• 宏观经济系统性风险可能影响整体资产池表现，如经济下行、地缘政治冲突等不利环境增加违约压力。

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 基础资产笔数较多，分散度较高，各项特征分布较为分散，有效降低单笔回收不确定性对整体回收率的波动影响
• 加权平均逾期期限较短，平均未偿本息费余额较高，结合整体回收率判断基础资产质量相对较好
• 资产池预计回收金额11,971.99万元，优先档发行金额6,000万元，扣除费用后超额覆盖为优先档提供较好信用支持
• 交易结构中设置流动性储备账户，缓释优先档利息支付的流动性风险
• 信用触发机制完备，抵销、混同、流动性等风险很低
• 发起机构/贷款服务机构主体信用水平高，具备较强贷后管理与催收能力

🟥 负面观点

• 入池资产为纯信用类不良贷款，无担保增信，回收依赖催收，回收可能性较低
• 催收费用在回收款中全额扣除，若实际催收费用超过预期，可能影响优先档兑付
• 基础资产为不良贷款，回收存在较大不确定性，若实际发行利率高于预期，优先档兑付存在风险
• 宏观经济复苏仍面临压力，居民可支配收入增速缓慢，房地产下行可能继续影响债务人还款能力