惠誉博华信用评级有限公司

• 评级日期: 2025-07-14
• 基准日: 债券/2025-04-26 , 资产池/2025-03-31
• 跟踪评级: <优先档/AAAsf> <次级档/NR>

🟩 正面观点

• 优先档证券利息得到及时足额偿付，本金已偿付52.3%，信托储备账户余额能有效缓释流动性风险；贷款服务机构履职良好，交易对手信用质量稳定；资产池对优先档证券提供充足信用支持，在AAAsf压力情景下具备足够信用保护和缓冲；宏观经济开局良好，政策效应释放，市场信心提振。

🟥 负面观点

• 资产池加权平均逾期期限增加5.5个月，单笔贷款平均未偿本息费余额上升至8.0万元，五级分类集中于损失类；国内有效需求增长动力不足，外贸不确定性上升，经济回升基础仍需巩固。

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 基础资产笔数较多、分散度较高，有效降低回收波动风险
• 加权平均逾期期限较短（3.05个月），有利于提升回收效率
• 交易结构中设置了流动性储备账户，缓释优先档利息支付的流动性风险
• 信用触发机制完备，抵销、混同、流动性等风险较低
• 发起机构为平安银行，历史回收表现良好，贷后管理能力较强
• 资产池可供分配的回收金额对优先档形成超额覆盖，提供较好信用支持

🟥 负面观点

• 入池资产为纯信用类不良贷款，无抵押或担保，回收依赖催收效果
• 催收费用在回收款中全额扣除，若实际费用超预期，可能影响优先档兑付
• 基础资产回收不确定性高，若实际发行利率高于预期，优先档兑付存在风险
• 宏观经济复苏仍面临压力，居民可支配收入增长缓慢，可能影响债务人还款能力

惠誉博华资信评估有限公司

🟩 正面观点

• 基础资产分散程度较高，借款人分布于30个省级行政区，前十大借款人未偿本息费余额占比仅0.3%
• 加权平均贷款逾期期限较短，为3.1个月，资产质量相对较好
• 优先档证券信用支持充足，发行规模仅为基础资产未偿本息费余额的5.9%，具备较强超额抵押缓冲
• 交易设置信托（流动性）储备账户，有效缓释支付中断风险
• 平安银行作为贷款服务机构，具有丰富的不良资产清收经验，催收体系完善

🟥 负面观点

• 不良资产回收受宏观经济、区域司法环境及服务机构履职能力影响，存在不确定性
• 若优先档证券实际发行利率显著高于模型假设，可能对压力情景下的兑付造成风险