中债资信评估有限责任公司
🟩 正面观点
- 基础资产信用质量相对较好：前十大借款人未偿本金余额占比0.08%，借款人最大地区（广东）贷款占比22.40%，最大品牌（广汽传祺）贷款占比50.67%，基础资产整体集中风险较低。入池资产借款人平均年龄为37.05岁，加权平均收入债务比为4.49，处于较高水平；加权平均初始贷款价值比为63.45%处于一般水平。整体来看，基础资产信用质量相对较好。
- 优先级/次级结构为优先级证券提供了一定的信用支持：在证券发行时，由次级为优先级证券提供的信用支持相当于初始起算日未偿本金的14.00%。
- 本期证券的交易结构风险较低：本期证券设置的抵销风险、混同风险、后备贷款服务机构缺位风险、流动性风险及法律风险的缓释措施能相对降低交易结构风险。
- 发起机构综合经营能力、业务管理能力、持续稳定能力较强：截至2024年03月，广汽汇理汽金存量零售信贷资产532.32亿元，零售贷款不良率为0.67%。
- 历史数据表现稳定：发起机构各静态池实际表现12期和24期平均累计违约率分别为0.66%和1.43%。
🟥 负面观点
- 静态样本池与基础资产池某些特征和所经历的宏观环境可能存在差异，违约分布参数的估计可能存在一定误差。2021年下半年以来，发起机构受宏观经济情况和附加贷业务调整影响，累计违约率表现上升较快。另外，静态池样本与拟证券化资产池所经历的宏观经济形势的差异，可能会导致推算出的基础资产池预期违约分布存在一定的误差。
- 入池资产剩余期限相对较长，受未来经济形势影响不确定性较大：入池资产的加权平均剩余期限为31.21个月，易受宏观经济变化影响，未来不确定性较大。
- 本期证券未办理抵押权转让变更登记：本期证券规定，在信托生效日并不办理抵押权转让变更登记手续，而由发起机构在有管辖权的政府机构登记部门继续登记为名义上的抵押权人。本期证券交易文件规定，若发生无法对抗善意第三人的，则委托机构有义务而受托机构有权要求委托机构收购相应的贷款，在一定程度上缓释了未办理转让变更登记可能带来的风险。
- 宏观经济在稳增长政策积极推进、经济内生动能自发修复下有望持续恢复向好，但仍需关注宏观与行业因素带来的信用风险变化：2023年，我国宏观经济增速达5.2%，超过年初设定目标。展望未来，中长期我国经济回升向好、长期向好的基本趋势没有改变。短期内，政策支持下，2024年宏观经济将延续复苏和增长趋势，车贷ABS基础资产信用质量预计保持稳定，但仍需关注居民实际可支配收入恢复缓慢、汽车金融行业出现的竞争加剧、多元化发展带来的特殊类型贷款增加等因素带来的信用风险上升。