中诚信国际信用评级有限责任公司

• 评级日期: 2025-07-25
• 基准日: 债券/2025-04-27 , 资产池/2025-03-31
• 跟踪评级: <24建欣2优先/AAAsf> <24建欣2C/NR>

🟩 正面观点

• 跟踪期内，优先级证券的利息和本金均获得正常偿付。跟踪期内，优先级证券按时足额获得了利息支付；截至证券跟踪基准日，24建欣2优先获得了54783.00万元本金的偿付。
• 跟踪期内，资产处置进度好于预期，预计未来回收金额可为优先级证券提供良好的支持。截至资产池跟踪基准日，入池资产累计回收金额64848.63万元，占初始资产池未偿本息余额的比例为0.1425。在首次评级时，我们对截至资产池跟踪基准日入池资产回收金额的预测值为20335.35万元，实际累计回收金额高于我们的预测值。此外，中诚信国际根据贷款服务机构提供的截至资产池跟踪基准日的实际回收情况调整了对资产池的回收估计，扣除已回收金额外，预计入池资产未来4年回收总金额约为187372.24万元，可为优先级证券提供良好的回收支持。
• 储备金账户的设置。根据交易的安排，本交易设置有流动性储备账户。截至证券跟踪基准日，流动性储备账户内余额1819.09万元。

🟥 负面观点

• 不良债权的回收不确定性较大。不良资产处置过程复杂多变，处置结果易受到系统性风险和偶然因素的影响，因此未来现金流回收具有一定不确定性。特别是近年来宏观经济增速放缓，不良率提升，不良资产处置工作难度加大，处置价值和处置时间在一定程度上都受到不利影响，或将对优先级证券本息的按时足额偿付产生一定影响。

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 入池资产全部为抵押贷款，且抵押物全部为个人住房，具有较强的变现能力，提供了可靠的回收来源。
• 贷款和地区分散度较高，单笔最大未偿本息余额占比仅为0.19%，有效降低了资产池回收金额的波动风险。
• 采用优先档/次级档结构和超额抵押作为内部信用增级措施，超额抵押比率达241.48%，为优先档提供较强信用支持。
• 交易结构设置完备，包括违约事件触发机制、抵销处理条款合理、混同风险缓释机制，整体交易结构风险很低。
• 贷款服务机构为中国建设银行，主体信用水平极高，缺位风险极低，服务能力有保障。
• 设置了流动性储备账户以应对流动性风险，并根据服务机构信用等级调整转付频率，进一步降低操作风险。
• 存在超额奖励服务费机制（剩余资金90%归贷款服务机构），激励贷款服务机构积极尽职催收。

🟥 负面观点

• 宏观经济仍面临下行压力，居民收入回升持续性待观察，房地产板块承压，可能影响不良债务人还款能力。
• 资产池回收率和回收时间存在不确定性，受司法环境、案件饱和、处置周期延长等因素影响，可能导致回收延迟。
• 部分借款人可能恢复正常还款，导致回收周期显著延长，法定到期日前回收金额减少，影响优先档本息兑付节奏。
• 基础资产为不良贷款，无稳定利息流入，仅依赖回收金额，实际发行利率若高于预期将增加优先档兑付风险。
• 入池资产未办理抵押权转移登记，存在无法对抗善意第三人的法律风险。
• 部分抵押房产尚未办理正式抵押登记（预告登记占比8.87%），可能影响抵押权实现和处置效率。
• 项目采取抽样尽调方式，虽覆盖关键维度，但仍存在个别资产瑕疵或不符合合格标准的风险。

中诚信国际信用评级有限责任公司

🟩 正面观点

• 预期回收金额可以为优先档证券提供较大的现金流回收支持
• 流动性储备账户设置可以在一定程度上缓释优先档证券利息偿付可能面临的流动性风险
• 贷款服务机构信用实力很强，具备丰富的不良贷款处置回收经验

🟥 负面观点

• 回收不确定性较大，不良债权的回收受系统性风险和偶然因素影响
• 未设置外部流动性支持机构，优先档证券利息兑付可能面临一定的流动性风险
• 模型存在局限性，数学方法和数量模型基于理论假设，真实情况可能存在差异
• 宏观经济下行压力增加基础资产未来履约表现的不确定性