东方金诚国际信用评估有限公司

• 评级日期: 2025-07-15
• 基准日: 债券/2025-03-31 , 资产池/2025-03-31
• 跟踪评级: <24建欣13优先/AAAsf> <24建欣13C/NR>

🟩 正面观点

• 跟踪期内，本期资产支持证券未发生任何信用触发事件，运行情况良好
• 随着优先档资产支持证券部分本金的偿还，截至本次证券跟踪基准日，剩余优先档资产支持证券能够获得次级档资产支持证券22.12%的信用支持，内部信用增进作用进一步提升
• 贷款服务机构中国建设银行不良资产处置经验较为丰富，有利于资产池整体回收率的提升，仍能够很好地为本期资产支持证券入池贷款提供优质服务
• 流动性储备账户等交易结构设置仍能较好地缓释流动性风险

🟥 负面观点

• 基础资产中部分抵押房产仍未办理正式抵押登记，或将对资产的处置回收产生一定不利影响
• 入池资产中可疑类资产未偿本息余额占比进一步提升，不利于基础资产现金流的回收
• 本期资产支持证券的入池资产抵押物全部为居住用房，考虑到宏观经济下行压力尚未根本缓解，未来若借款人可支配收入改善情况或房地产市场景气度回暖情况不及预期，不良资产的催收或处置将继续承压，仍存在基础资产回收金额不及预期或回收时间延长风险，进而将对优先级资产支持证券的兑付造成一定压力

东方金诚国际信用评估有限公司

🟩 正面观点

• 本期资产支持证券入池资产分散度较高，共计包括7375笔资产、7375户借款人，能够降低资产池回收的波动程度。
• 基础资产均附有抵押担保，抵押物均为个人居住用房，基准情景下预计回收金额198906.64万元，对优先档本息偿付提供较好保障。
• 采用优先/次级分层设计，并设置流动性储备账户及较为完备的信用触发机制，为优先档提供一定保障。
• 贷款服务机构中国建设银行财务和经营状况稳健、资本充足，具备丰富的资产证券化经验，能提供优质贷款服务。

🟥 负面观点

• 部分抵押房产尚未办理正式抵押登记，对资产处置回收产生不利影响。
• 基础资产实际回收金额和时间受外部清收环境和房地产市场行情影响较大，若经济恢复不及预期，存在回收金额不足或时间延长的风险。

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 入池资产全部为抵押贷款，且抵押物全部为个人住房，具有一定的变现能力，能够为资产池提供相对可靠的回收来源，一定程度上提高了入池资产的预期回收水平。
• 本期证券采用优先档/次级档的内部信用增级措施，资产池预计可供分配的回收金额形成的超额覆盖能够为优先档证券本息偿付提供较好的信用支持。
• 贷款服务机构的基本服务费会在优先档证券本金兑付完毕后才获得偿付，为优先档证券提供了一定的信用支持。
• 信托流动性储备账户的设置一定程度缓释了证券的流动性风险。
• 本期证券设置了违约事件等信用触发机制，交易结构风险很低。
• 抵销处理条款将抵销风险转化为发起机构的违约风险，而发起机构主体信用水平极高，因此抵销风险很低。
• 贷款服务机构缺位风险很低，因其信用水平极高，破产或丧失清偿能力的可能性极低。
• 设置了根据贷款服务机构信用等级确定处置收入转付频率的机制，缓释了混同风险。
• 设有超额回收奖励机制，提高贷款服务机构尽职意愿。

🟥 负面观点

• 宏观经济虽有望恢复向好，但短期内居民可支配收入增速缓慢，房地产板块仍面临下行压力，不良债务人还款能力承压。
• 资产池回收率和回收时间存在不确定性，受司法环境、案件饱和度、贷款服务机构回收能力等因素影响。
• 部分入池资产逾期期限较长，形成不良时间久，不利于催收。
• 借款人可能恢复正常还款，导致回收周期延长，次级档预期到期日前回收金额减少。
• 实际发行利率存在不确定性，若高于预计利率，将增加优先档证券兑付风险。
• 入池资产未办理抵押权变更登记，存在无法对抗善意第三人的风险。
• 部分抵押房产尚未办理正式抵押登记，给处置回收带来不确定性。
• 抽样调查仅覆盖部分贷款，个别资产可能存在瑕疵或不符合合格标准的风险。