中证鹏元资信评估股份有限公司

• 评级日期: 2026-07-10
• 基准日: 债券/2026-03-31 , 资产池/2026-03-31
• 跟踪评级: <24农盈利信众兴4优先/AAA_sf> <24农盈利信众兴4C/None>

🟩 正面观点

• 已结清资产回收率较高（平均初始未偿本息回收率达103.72%），资产回收进度与预期基本一致；优先次级偿付顺序及超额覆盖可为优先级证券提供较好信用支持（预计可供分配回收金额112,277.99万元，覆盖优先档剩余本金52,096.00万元）；流动性储备账户余额1,507.45万元，有效缓释流动性风险；主要参与方（农业银行、建信信托、北京银行城市副中心分行）运营稳定、履约良好。

🟥 负面观点

• 宏观经济发展和房地产市场表现存在不确定性，可能影响借款人还款能力和意愿，以及抵押物处置价值；资产池回收率和回收时间受催收能力、司法环境、区域市场等多重因素影响，存在较大不确定性，可能影响优先级证券兑付。

中证鹏元资信评估股份有限公司

• 评级日期: 2025-07-28
• 基准日: 债券/2025-04-30 , 资产池/2025-04-30
• 跟踪评级: <24 农盈利信众兴 4 优先/AAAsf> <24 农盈利信众兴 4C/None>

🟩 正面观点

• 已结清资产回收率较高，资产回收进度情况超出预期。截至资产池跟踪基准日（2025年4月30日），入池资产累计有565笔资产已结清，已结清资产平均初始未偿本息回收率为102.20%，回收率较高。首次评级时，中证鹏元预计入池资产截至2025年4月30日的累计回收金额为350998000元，实际累计回收金额为373893700元，占入池资产初始未偿本息余额的比例为9.92%，处置进度超出预期。
• 优先次级偿付顺序及超额覆盖可为优先级证券提供良好的信用支持。截至资产池跟踪基准日，资产池仍有6423笔资产尚在处置中，处置中的资产剩余未偿本息余额合计3543481800元。根据中证鹏元首次评级的预测和实际回收情况，截至2025年4月30日，预计入池资产剩余回收金额为1413466900元，考虑到2025年1-4月的已回收金额尚未分配，预计入池资产可供分配的回收总额为1528892400元。本期证券剩余规模为1234440000元，其中优先档剩余规模为869440000元，优先档的偿付顺序优于次级档，扣除交易结构中涉及的各项费用后，资产池可供分配的回收金额形成的超额覆盖能够为优先档证券本息偿付提供良好的信用支持。
• 流动性储备账户的设置降低了流动性风险。根据交易的安排，本交易设置有流动性储备账户。当信托分配日当期应付利息出现短缺时，流动性储备账户的资金可用于弥补相应的资金缺口。截至报告出具日，流动性储备账户内余额6664100元。
• 主要参与方运营稳定。本期证券贷款服务机构农业银行、资金托管机构北京银行城市副中心分行及受托人建信信托在跟踪期内按约定履职，运营稳定，信用状况良好，能为本期证券提供良好的后续服务。

🟥 负面观点

• 宏观经济发展和房地产市场表现的不确定性对借款人还款能力和意愿的影响。当前我国正处于高质量发展和产业升级转型的关键期，国内新旧动能转换，有效需求不足，经济的活力和动力有待进一步增强，宏观经济发展和房地产市场的表现存在较大不确定性，对借款人还款能力和意愿构成一定影响。
• 资产池回收率和回收时间的不确定性对优先级证券兑付的影响。入池资产均为个人住房抵押贷款不良债权，除了系统性风险外，个人住房抵押贷款不良资产的催收处置还受到贷款服务机构的催收能力、当地的司法环境、房地产市场情况等诸多因素的影响，资产池的回收率和回收时间存在较大的不确定性。

东方金诚国际信用评估有限公司

🟩 正面观点

• 优先次级偿付顺序及超额覆盖为优先档证券提供了良好的信用支持
• 流动性储备账户的设置有助于降低流动性风险
• 发起机构/贷款服务机构履职能力很强

🟥 负面观点

• 宏观经济发展和房地产市场的表现存在较大不确定性
• 资产池的回收率和回收时间具有较大的不确定性
• 入池资产未办理抵押权转移登记，部分抵押物尚未办理正式抵押登记
• 模型预测风险

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 入池资产全部为抵押贷款，且抵押物全部为个人住房，具有一定的变现能力，能够为资产池提供相对可靠的回收来源。
• 入池资产贷款和地区分散度较高，一定程度上降低了资产池回收金额的波动程度。
• 本期证券采用优先档/次级档的内部信用增级措施，资产预计可供分配的回收金额形成的超额覆盖能够为优先档证券本息偿付提供较好的信用支持。
• 信托（流动性）储备账户的设置一定程度缓释了证券的流动性风险。
• 本期证券信用触发机制较为完备，交易结构风险很低。

🟥 负面观点

• 宏观经济短期内债务人还款能力继续承压的情况仍需关注。
• 资产池回收率和回收时间存在不确定性，可能受到司法环境、贷款服务机构回收能力等因素影响。
• 实际发行利率存在一定的不确定性，若高于预计利率，可能提高优先档证券兑付风险。
• 入池资产未办理抵押权变更登记，部分抵押房产尚未办理正式抵押登记，存在处置回收不确定性。
• 本期证券抽样调查可能存在个别资产瑕疵或不符合合格标准的风险。