中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 初始基础资产信用质量较好：借款人前十大未偿本金占比仅0.17%，地域集中度低（浙江占比10.26%），品牌高度集中于Mercedes-Benz（100%），借款人加权平均年龄37.71岁、收入债务比6.23，LTV为63.59%
• 信用增级充足：A级证券获得次级证券（421052600元）与超额担保（763281500元）合计1184334100元支持，信用增级比例达12.90%
• 设置一般准备金账户，初始金额90176600元，覆盖首期税款、费用及优先级利息流动性风险
• 折价持续购买机制可累积形成超额担保，增强证券偿付保障
• 交易结构风险较低：抵销、混同、后备服务商缺位、流动性及法律风险均有明确缓释措施
• 发起机构经营能力极强：截至2023年09月存量零售信贷资产86803000000元，不良率仅0.001

🟥 负面观点

• 静态样本池与基础资产池存在特征及宏观环境差异，违约分布参数估计可能存在误差
• 初始资产中商用车占比2.25%，且持续购买允许纳入轻型商务车，其对宏观经济更敏感，违约及回收不确定性较高
• 持续购买模式下新入池资产信用质量存在不确定性，依赖发起机构遴选标准与执行能力
• 短期居民收入恢复持续性待观察，房地产下行压力可能间接影响还款能力；新能源车、二手车、信用类贷款等多元化趋势带来风控挑战

标准普尔全球评级有限公司

🟩 正面观点

• 初始资产池加权平均账龄8.66个月，加权平均剩余期限33.66个月，加权平均初始抵押率63.59%
• 入池资产65679笔，单笔平均未偿本金余额139800元，前十大借款人占比0.17%，地域覆盖全国31个省区市
• 次级证券、超额担保及收益补充超额担保合计提供12.90%信用增级（421052600+596603200+166678300=1184334100元，占A级证券本金8000000000元的14.80%，但报告明确表述为12.90%增信；此处按报告原文取12.90%）
• 发起机构提供一般准备金初始金额90176600元，为A级证券利息支付提供流动性支持
• 奔驰汽车金融为车贷ABS领域经验丰富的发起机构，已发行15单同类产品，累计违约率均低于0.35%

🟥 负面观点

• 中国汽车金融行业运营历史较短，汽车抵押贷款历史表现数据未经历完整信贷周期
• 本期采用持续购买机制，新增资产可能改变资产池构成与信用表现，带来不确定性
• 存在资金保管机构风险、偿付中断风险及混同风险
• 存在未通知借款人及未办理抵押权变更登记导致无法对抗善意第三人的法律风险