中债资信评估有限责任公司
🟩 正面观点
- 初始基础资产信用质量相对较好：借款人最大地区（广东）贷款占比17.21%，最大品牌（日产）贷款占比93.83%，前十大借款人未偿本金余额占比0.12%，集中风险较低
- 加权平均收入债务比为10.27倍，处于很高水平
- 加权平均初始贷款价值比为63.82%，处于一般水平
- 次级对优先A级提供11.30%信用支持
- 流动性储备账户初始金额约2100万元（初始资产池余额的0.7%）
- 入池资产加权平均贷款利率为5.15%，高于证券端预计发行利率，利差可提供一定支持
- 持续购买标的资产充足，且设置提前摊还触发机制降低不确定性
- 抵销、混同、后备服务商缺位、流动性及法律风险缓释措施较完备，交易结构风险较低
🟥 负面观点
- 静态样本池与基础资产池在账龄、期限分布、LTV结构等方面存在差异（如静态池48-60月占比4.93%而入池池达19.61%；静态池60%-80% LTV占比39.41%而入池池达61.24%），违约分布参数估计可能存在误差
- 2022年以来历史数据违约率呈上升趋势，可能与疫情后宏观经济、资产规模扩张及二手车业务相关；本期虽不含二手车资产，仍需关注后续表现
- 持续购买模式下新购资产信用质量具不确定性；尽管合格标准约束加权平均利率≥4.00%、剩余期限≤36个月，但实际表现仍存偏差风险
- 未办理抵押权转让变更登记，存在无法对抗善意第三人的法律风险；虽有赎回条款缓释，但仍构成实质性风险
- 宏观经济复苏基础尚不牢固，居民可支配收入恢复缓慢、行业竞争加剧、特殊类型贷款（二手车/商用车/外品牌）增加等可能推升信用风险