中债资信评估有限责任公司
🟩 正面观点
- 本期证券的交易结构下，资产池回收现金流对优先档证券能够提供较好的信用支持。根据测算，正常情景下资产池可供分配的回收金额预计为25,592.31万元，而优先档证券发行金额为16,200.00万元，扣除交易结构中涉及的各项费用及利息支出后，资产池可供分配的回收金额形成的超额覆盖能够为优先档证券本息偿付提供较好的信用支持。
- 基础资产笔数较多，分散度较高，较为有效地降低了资产池回收的波动程度。本期证券入池资产20,514笔，且借款人地区、职业、授信额度、年龄等分布较为分散，较为有效地降低了资产池总回收金额的波动程度。
- 流动性储备账户一定程度缓释了证券的流动性风险。本期证券对优先档证券利息支付设置了流动性储备账户，于每个信托分配日，应存入紧邻的下一个支付日应付税收、发行费用（包括受托机构垫付的该等费用（如有））、各参与机构限额内费用支出和报酬、受托人代为发送权利完善通知所发生的费用（如有）以及优先档证券利息之和的1.0倍，能够对优先档证券利息和费用的支付提供一定的信用支持，在一定程度上缓释了优先档证券的流动性风险。
- 本期证券信用触发机制较为完备，抵销/混同风险很低。本期证券设置的抵销风险、混同风险、后备贷款服务机构缺位风险、流动性风险及法律风险的缓释措施能相对降低交易结构风险。
🟥 负面观点
- 入池贷款为信用类不良贷款，回收可能性较低，可能会受到催收政策变动的影响，催收费用较高。本期证券入池资产为个人消费类不良贷款，为纯信用不良贷款，无保证担保或抵质押物担保等增信方式，贷款回收过程中只能依靠对借款人催收的回款支付证券本息费及相关费用，会较大程度的受到贷款服务机构催收政策、催收力度的影响。另外，本期证券在回收款中全额扣除相关的催收费用，若实际发生的催收费用大于预计的催收费用，本期证券优先档正常兑付将存在一定风险。
- 静态池表现期数相对较短，资产回收或存在不确定性。发起机构提供的静态池不满5年，表现期数相对较短，资产回收或存在不确定性。中债资信在模型中已将上述因素加以考虑，对基础资产池的回收估值以及回收时间分布进行了相应调整。
- 实际发行利率存在一定的不确定性，证券兑付存在一定风险。本期证券的基础资产为个人消费类不良贷款，回收存在较大的不确定性，若实际发行利率大于预计发行利率，本期证券优先档正常兑付将存在一定的风险。
- 宏观经济在稳增长政策积极推进、经济内生动能自发修复下有望持续恢复向好，但仍需关注短期内债务人还款能力继续承压的情况。2023年，我国宏观经济增速较上年增长5.2%，超过年初设定目标。展望未来，中长期我国经济回升向好、长期向好的基本趋势没有改变。短期内，2024年宏观经济将延续复苏和增长趋势，但是，居民实际可支配收入增速仍较为缓慢，国内房地产板块仍然面临一定下行压力，因此，相关领域就业收入及资产处置可能仍有所承压，仍需持续关注不良债务人的还款能力变化，中债资信在模型中已将此风险因素加以考虑。