中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 资产池回收现金流对优先档证券能够提供较好的信用支持，在扣除各项费用及利息后形成的超额覆盖能较好保障优先档本息偿付。
• 基础资产笔数较多（55,952笔），分散度较高，有效降低了资产池总回收金额的波动程度。
• 流动性储备账户设置合理，存入金额为优先档利息及相关费用之和的2倍，缓释了流动性风险。
• 信用触发机制较为完备，抵销、混同、流动性等风险极低。
• 发起机构为中国银行，主体信用水平极高，贷后管理经验丰富，历史项目真实回收表现良好。

🟥 负面观点

• 入池资产加权平均逾期期限较长（10.2个月），平均未偿本息费余额较高，影响回收效率。
• 虽部分汽车分期贷款有抵押物，但多数抵押物状态不可控，已收车且可控车辆仅9笔，通过处置抵押物回收不确定性大，主要依赖借款人催收。
• 汽车分期不良贷款静态池样本量较少（25,696笔），对信用风险分析支撑不足，可能导致回收率预测误差。
• 政策变动、催收力度变化可能影响实际回收情况，存在波动性。
• 实际发行利率或催收费用若高于预期，将影响优先档正常兑付。
• 地区集中度较高，广东地区余额占比达20.43%，受区域经济波动影响较大。
• 宏观经济短期内仍面临居民收入回升持续性不足、房地产下行压力等问题，可能继续影响债务人还款能力。

联合资信评估有限公司

🟩 正面观点

• 资产池分散性很好，共涉及54467户借款人，单户借款人未偿本息费余额占比不超过0.05%，单户回收占比不超过0.07%。
• 优先/次级结构为优先档证券提供了足够的信用支持，优先档证券发行规模占预计毛回收金额的54.65%。
• 信托（流动性）储备账户的设置较好地缓释了流动性风险，过渡期内已实现现金回收5237.34万元。
• 贷款服务机构具有丰富的不良贷款处置经验，能够有效管理资产池。
• 设置了超额奖励服务费机制，激励贷款服务机构勤勉尽职，提升回收率。

🟥 负面观点

• 存在物权风险，部分抵押资产未办理抵押权变更登记，存在不能对抗善意第三人的风险。
• 未设置外部流动性支持机制，现金流回收时间不规则可能引发流动性风险。
• 不良贷款回收情况具有不确定性，受多种复杂因素影响。
• 宏观经济系统性风险可能影响资产池整体信用表现。