中诚信国际信用评级有限责任公司

• 评级日期: 2026-07-30
• 基准日: 债券/2026-04-27 , 资产池/2026-03-31
• 跟踪评级: <25橙益17优先/AAA_sf> <25橙益17C/NR>

🟩 正面观点

• 跟踪期内，优先级证券的利息和本金均获得正常偿付；截至证券跟踪基准日，25橙益17优先已获本金偿付5,476.64万元；资产处置进度好于预期，截至资产池跟踪基准日累计回收7,071.67万元，高于首次评级预测值4,983.68万元；调整后预计未来27个月回收约8,753.44万元，可为优先级提供良好回收支持；设置流动性储备账户，截至证券跟踪基准日余额为59.58万元。

🟥 负面观点

• 不良债权回收不确定性较大，处置过程易受系统性风险及偶然因素影响；宏观经济增速放缓、不良率上升导致处置难度加大，处置价值与时效可能承压，或将对优先级证券本息按时足额偿付产生一定影响。

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 基础资产笔数较多、分散度较高，有效降低资产池回收波动程度
• 入池资产加权平均逾期期限较短，平均未偿本息费余额较高，基础资产质量较好
• 包含部分重组贷款账户（占比5.02%），有助于提升整体回收率
• 流动性储备账户设置缓释了优先档证券的流动性风险
• 交易结构中信用触发机制较为完备，抵销/混同风险很低
• 资产池预计回收金额15,258.10万元，覆盖优先档发行金额7,400万元，形成超额覆盖，提供较好信用支持

🟥 负面观点

• 入池资产为纯信用不良贷款，无担保，回收依赖催收，回收可能性较低
• 历史已发行项目真实回收表现呈下降趋势
• 催收资源紧张、司法环境及监管趋严影响回收效果，催收费用较高且具波动性
• 若实际催收费用超过预期，可能影响优先档正常兑付
• 基础资产回收不确定性高，若发行利率高于预期，存在兑付风险
• 宏观经济仍面临居民杠杆偏高、可支配收入增长缓慢等问题，影响债务人还款能力

中诚信国际信用评级有限责任公司

🟩 正面观点

• 预期回收金额可以为优先档证券提供较大的现金流回收支持，一般景况下36个月内预期净回收金额达10,988.59万元，远高于优先档发行规模7,400万元。
• 设置了信托（流动性）储备账户，能够缓释优先档证券利息兑付面临的流动性风险。
• 贷款服务机构平安银行经营稳健，具备丰富的信贷资产证券化经验和良好的信用资质，抵销、混同风险极低。

🟥 负面观点

• 入池资产为无抵押的信用卡不良债权，回收不确定性大，易受宏观经济和催收政策影响。
• 未设置外部流动性支持机构，优先档按季付息可能面临流动性风险。
• 存在资金混同风险，回收款在贷款服务机构账户中停留期间若其信用恶化可能导致资金无法及时划转。
• 模型预测存在局限性，基于历史数据和假设，实际表现可能偏离预期。
• 宏观经济下行压力可能影响基础资产回收表现。