东方金诚国际信用评估有限公司

• 评级日期: 2026-07-23
• 基准日: 债券/2026-03-31 , 资产池/2026-03-31
• 跟踪评级: <25建欣2优先/AAA_sf> <25建欣2C/NR>

🟩 正面观点

• 跟踪期内未发生任何信用触发事件，运行情况良好；优先档本金部分偿还后，次级档对优先档的信用支持提升至25.38%，内部信用增进作用增强；贷款服务机构中国建设银行不良资产处置经验丰富，有利于提升资产池整体回收率；流动性储备账户等交易结构设置仍能较好缓释流动性风险。

🟥 负面观点

• 部分基础资产仍未办理正式抵押登记，可能对处置回收产生不利影响；损失类资产未偿本息余额占比大幅升至86.99%，不利于现金流回收；入池抵押物均为居住用房，若借款人可支配收入改善或房地产市场回暖不及预期，不良资产催收与处置将持续承压，存在回收金额不及预期或回收时间延长的风险。

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 入池资产全部为抵押贷款，且抵押物全部为个人住房，变现能力强，对回收水平形成较好支撑
• 抵押物一二类城市占比64.08%，提供相对可靠的回收来源
• 借款人和地区分散度较高，前十大借款人贷款余额占比仅1.95%，地区赫希曼指数为0.02，有效降低集中风险
• 加权平均逾期期限较短（11.43个月），损失类贷款占比较低（3.30%），提升回收可能性与处置效率
• 正常情景下，资产池次级档预期到期日前预计可供分配回收金额13.73亿元，覆盖优先档发行金额8.50亿元，形成超额覆盖，提供较好信用支持
• 设置流动性储备账户，可在回收款不足时补足优先档利息，缓释流动性风险
• 信用触发机制完备，抵销、混同、流动性等交易结构风险极低
• 发起机构为中国建设银行，主体信用水平极高，催收管理能力较强

🟥 负面观点

• 资产实际回收率与回收时间存在不确定性，受司法环境、催收能力等因素影响，可能偏离预期
• 入池资产加权平均当前抵押率达80.71%，整体抵押覆盖率较低，处置难度较大
• 14.48%的抵押房产尚未办理正式抵押登记，且未办理抵押权变更登记，存在无法对抗善意第三人风险
• 基础资产为不良贷款，回收不确定性高，若实际发行利率高于预期，可能影响优先档兑付
• 项目采取抽样尽调，虽反映总体状况，但个别资产可能存在瑕疵或不符合合格标准
• 宏观经济仍面临房地产下行压力，居民可支配收入增速缓慢，部分地区杠杆偏高，债务人还款能力承压

东方金诚国际信用评估有限公司

🟩 正面观点

• 本期资产支持证券入池资产分散度较高，共计包括5914笔资产、5914户借款人，资产各项特征分布较为分散，有助于降低资产池回收的波动程度
• 本期资产支持证券基础资产均附有抵押担保，抵押物均为个人居住用房，基准情景下资产池预计回收金额148947.92万元，能够为优先档资产支持证券的本金及收益偿付提供较好的保障
• 本期资产支持证券采用优先/次级分层设计，并设置了流动性储备账户及较为完备的信用触发机制，可对优先档资产支持证券提供一定保障
• 贷款服务机构中国建设银行自身财务和经营状况稳健、资本充足，且具备丰富的资产证券化经验，能够为本期资产支持证券提供优质的贷款服务

🟥 负面观点

• 基础资产实际回收金额和时间受外部清收环境和房地产市场行情影响较大，近年来宏观经济增速放缓，催收合规性管理趋严，若未来借款人可支配收入改善情况或房地产市场景气度回暖情况不及预期，不良资产的催收或处置将继续承压，存在基础资产回收金额不及预期或回收时间延长风险，进而将对优先档资产支持证券的本息兑付造成一定压力
• 基础资产中部分抵押房产尚未办理正式抵押登记，对资产的处置回收产生一定不利影响
• 东方金诚对个人住房不良抵押贷款债权回收金额及时间的预测建立在有限的历史数据与一系列模型假设之上，受模型局限性影响，未来实际回收情况可能与模型预测结果存在一定的差异