东方金诚国际信用评估有限公司

• 评级日期: 2026-07-23
• 基准日: 债券/2026-04-30 , 资产池/2026-03-31
• 跟踪评级: <25建欣12优先/AAA_sf> <25建欣12C/NR>

🟩 正面观点

• 跟踪期内，本期资产支持证券未发生任何信用触发事件，运行情况良好；随着优先档资产支持证券部分本金的偿还，截至本次证券跟踪基准日，剩余优先档资产支持证券能够获得次级档资产支持证券47.60%的信用支持，内部信用增进作用有所提升；贷款服务机构中国建设银行不良资产处置经验较为丰富，有利于资产池整体回收率的提升，仍能够很好地为本期资产支持证券入池贷款提供优质服务；流动性储备账户等交易结构设置仍能较好地缓释流动性风险。

🟥 负面观点

• 跟踪期内，入池资产中损失类资产未偿本息余额占比较初次评级大幅提升，不利于基础资产现金流的回收；基础资产中73.70%为信用类不良贷款债权、26.30%为附抵押担保资产，借款人区域集中度较高（前三大区域占比35.86%）；在复杂宏观经济环境下，若借款人可支配收入改善弱于预期或房地产市场景气度回暖不及预期，不良资产催收将持续承压，抵押物处置存在回收金额及时间不及预期的风险，资产回收不确定性较大，仍将对优先级兑付造成压力。

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 入池资产包括一定比例的抵押贷款，且抵押物以居住用房为主，变现能力较强，对回收水平形成较好支撑。
• 抵押物分布集中于一二类城市占比很高，具备相对可靠的回收来源。
• 借款人分散度较高，前十大借款人贷款余额占比仅为1.71%，有效降低集中风险。
• 加权平均逾期期限较短（4.31个月），损失类贷款占比较低（6.00%），债权回收可能性较高。
• 正常情景下资产池预计可供分配回收金额为97,995.20万元，覆盖优先档发行金额46,500万元，形成超额覆盖，提供较好信用支持。
• 设置流动性储备账户，在回收款不足时可补足优先档利息，缓释流动性风险。
• 信用触发机制较为完备，抵销、混同、后备服务机构缺位、流动性及法律风险均较低。

🟥 负面观点

• 实际回收率与回收时间存在不确定性，受催收能力、司法环境等因素影响，可能偏离预期。
• 信用保证类贷款余额占比高达72.85%，还款来源单一，回收水平依赖借款人意愿与能力，且回收难度受失联和破产情况影响加大。
• 抵押类资产当前抵押率较高（加权平均96.53%），抵押物评估价值对贷款余额覆盖程度较低，处置难度较大。
• 部分抵押物为非居住用房，通常处置难度更大、变现能力较差。
• 未办理抵押权变更登记，存在无法对抗善意第三人的法律风险。
• 地区回收集中度极高，深圳地区回收占总回收比重达67.40%，易受区域经济波动影响。
• 基础资产为不良贷款，回收不确定性高；若实际发行利率高于预计，可能影响优先档正常兑付。
• 项目采取抽样尽调方式，个别入池资产可能存在瑕疵或不符合合格标准的风险。

东方金诚国际信用评估有限公司

🟩 正面观点

• 入池资产共计11588笔，涉及借款人6875户，资产分散性较好
• 入池资产中27.15%附有抵押担保，有利于提高基础资产回收水平
• 基准情景下资产池60个月内预计净回收金额96850.93万元，对优先档本金覆盖倍数达2.08倍
• 采用优先/次级分层设计、设置信托流动性储备账户及完备的信用触发机制，提供一定信用支撑
• 建设银行作为贷款服务机构，具备丰富的资产证券化经验，经营稳健，资本充足

🟥 负面观点

• 72.85%为信用类不良贷款，现金流回收依赖催收，在宏观经济不确定性下回收金额和时间不确定性大
• 抵押物所在城市集中度高，主要集中在深圳、广州等地，受房地产政策和清收环境影响较大
• 回收预测基于有限历史数据和模型假设，存在模型局限性风险，实际回收可能偏离预测