中诚信国际信用评级有限责任公司

• 评级日期: 2026-07-29
• 基准日: 债券/2026-04-26 , 资产池/2026-03-31
• 跟踪评级: <25交诚4优先/AAA_sf> <25交诚4C/NR>

🟩 正面观点

• 跟踪期内，优先级证券的利息和本金均获得正常偿付；截至证券跟踪基准日，“25交诚4优先”已获3,850.20万元本金偿付；预计入池资产在法定到期日前的回收总金额约为42,766.81万元，可为优先级证券提供一定回收支持；设置流动性储备账户，截至证券跟踪基准日余额为349.92万元。

🟥 负面观点

• 跟踪期内资产处置进度不及预期，截至资产池跟踪基准日累计回收金额5,026.89万元，占初始资产池未偿本息费余额比例为4.34%，低于首次评级预测值5,386.43万元；不良债权回收不确定性较大，受宏观经济增速放缓、不良率上升及处置难度加大影响，未来现金流回收存在不确定性，可能对优先级证券本息按时足额偿付产生影响。

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 入池资产全部为抵押贷款，多数为居住用房，变现能力强，对回收水平形成较好支撑。
• 抵押物一二类城市占比高（72.46%），且均已办理正式抵押登记，提供相对可靠的回收来源。
• 借款人和地区分散度较高，前十大借款人贷款余额占比仅7.72%，地区赫希曼指数为0.04，有效降低集中风险。
• 加权平均逾期期限较短（9.30个月），提高债权回收可能性并加快处置进度。
• 资产池预计可供分配回收金额4.80亿元，覆盖优先级发行金额3.10亿元，在扣除各项费用后仍形成超额覆盖，提供良好信用支持。
• 设置流动性储备账户，可在回收款不足时补足优先级利息，缓释流动性风险。
• 信用触发机制完备，抵销、混同、后备服务机构缺位、流动性及法律风险均有相应缓释措施，交易结构风险极低。

🟥 负面观点

• 资产实际回收率与回收时间存在不确定性，受催收能力、司法环境等因素影响，若未来偏离历史经验将加剧不确定性。
• 部分抵押物为非居住用房（占比3.55%），包括商业用房、办公用房等，处置难度较大，变现能力较差。
• 加权平均当前抵押率达96.79%，整体评估价值对贷款余额覆盖程度较低，借款人还款意愿和能力可能更低。
• 基础资产为不良贷款，回收不确定性高；若实际发行利率高于预期，优先级兑付存在风险。
• 入池资产数量众多，尽调采用抽样方式，可能存在个别资产瑕疵或不符合合格标准的风险。
• 宏观经济虽有望温和复苏，但房地产板块仍有下行压力，居民可支配收入增速缓慢，部分地区杠杆偏高，需持续关注债务人还款能力承压情况。

中诚信国际信用评级有限责任公司

🟩 正面观点

• 预期回收金额相较优先级证券发行规模提供了较大的现金流回收支持
• 设置了信托（流动性）储备账户，可在一定程度上缓释优先级证券利息偿付可能面临的流动性风险
• 发起机构及贷款服务机构交通银行具备丰富的证券化经验和不良贷款管理能力，经营稳健，信用良好

🟥 负面观点

• 入池资产地区集中度较高，主要分布于浙江、广东和安徽，回收表现易受区域经济波动影响
• 不良债权回收不确定性较大，催收处置过程复杂多变，受宏观经济下行影响，处置难度加大
• 未设置外部流动性支持机构，优先级证券按半年付息，存在一定的流动性兑付风险
• 评级模型依赖历史数据和理论假设，存在模型局限性和预测偏差风险